【华泰期货】新能源及有色金属日报：印尼镍矿收紧，镍不锈钢尾盘拉升-260520（8页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20262026-0505-2020 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 印尼镍矿收紧，镍不锈钢尾盘拉升印尼镍矿收紧，镍不锈钢尾盘拉升 镍品种 市场分析市场分析 2026-05-19日沪镍主力合约开于142590元/吨，收于144990元/吨，较前一交易日收盘变化2.06%，当日成交量为261823（-9497）手，持仓量为120028（-4066）手。走势分析：当前镍处于政策面与基本面博弈状态。政策方面，印尼镍矿相关政策频出，印尼矿业部推迟实施矿产特许权使用费及出口关税计划。基本面方面，供应端，据S

2、MM，印尼能矿部因矿企未按时提交2026年RKAB，已暂停超50家矿企的IUP开采特许权，给予90天宽限期补报，否则将永久撤销许可证；受电力供应与电解铝产能投产影响，部分高镍生铁产线自3-4月起已检修减产，预计IWIP工业园区未来数月将有10-15%的高镍生铁产能维持轮换检修，影响短期供应。印尼菲律宾雨季结束，矿山或将增加出货意愿。MHP生产有所受阻，且在硫磺供应紧张的局势下，价格维持强势。需求端，不锈钢价格回落，钢厂采购意愿减弱，需求偏弱；新能源方面，新能源汽车产销符合预期，但处于消费淡季，环比改善有限，三元电池贡献小幅需求增量，但现货方面，下游企业采买意愿偏弱，以刚需采购为主。国内镍库存维

3、持累积状态，对价格上方空间形成压制。镍矿方面：Mysteel方面消息，菲律宾镍矿价格明显走弱，印尼市场定价模式分化、略显混乱，整体成本维持高位。菲矿1.3%品位FOB报37-39美元/湿吨，CIF报50-53美元/湿吨。印尼内贸矿现有一口价与HPM+升水并行模式，成本高企但上行动力不足。目前湿法矿报28-33美元/湿吨，1.4%品位CIF约64美元/湿吨，1.5%品位CIF约71美元/湿吨，部分工厂以固定HPM+7成交。镍矿成本支撑仍强，但定价分化折射出市场博弈在加剧。现货方面：日内镍价震荡运行，尾盘拉升，然现货资源充裕而成交清淡。各品牌精炼镍升贴水较稳，下游承接能力已开始受高价抑制，发票额度

4、偏紧继续制约贸易环节。其中金川镍升水变化-100元/吨至1450元/吨，进口镍升水变化100元/吨至-250元/吨，镍豆升水为 750元/吨。前一交易日沪镍仓单量为78830（267）吨，LME镍库存为276096（534）吨。宏观方面：4月美国CPI同比上涨，通胀预期增加，特朗普缓和降息论调，沃什即将正式宣誓就职担任美联储主席，美元走强。美伊停火谈判有所进展，但霍尔木兹海峡航运仍然受阻，硫磺价格连续两周上涨。国内稳增长政策预期延续，对市场情绪形成一定支撑。策略 当前供应收缩，需求稳定，政策面成为镍价走势的主要驱动，中东地缘政治事件持续发酵，印尼镍相关政策配额收紧，预计镍价仍将保持高位震荡态势

5、。单边：区间操作为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策 不锈钢品种不锈钢品种 新能源及有色金属新能源及有色金属日报日报|20262026-0505-2020 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 市场分析市场分析 2026-05-19日，不锈钢主力合约开于14665元/吨，收于14710元/吨，当日成交量为120159（-12300）手，持仓量为51286（-4171）手。走势分析：不锈钢价格仍主要跟随镍价走势，受印尼政策及宏观影响较大。基本面方面，供给端，钢厂维持

6、高排产 计划，5月国内不锈钢粗钢总排产预计达378.06万吨，月环比增加0.89%，同比增幅9.17%，利润良好，价格高位 复工复产节奏加快，供应压力预计将逐步显现；需求端，传统领域缺乏大规模补库动力，需求多仍以刚需为主，库 存持续累积，在高排产下或将压制价格上涨空间。现货方面：期货盘面震荡走弱，尾盘跟随镍上升，现货报价下行，下游采购力度较弱，成交持续低迷，钼铁涨幅趋缓。无锡市场不锈钢价格为15150（-75）元/吨，佛山市场不锈钢价格15150（-50）元/吨，304/2B升贴水为515至1015元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化-2.50元/镍点至1141.0元/镍点。策略策