【东方金诚】可转债周报：冲高回落，转债上周跑输正股-260518（11页）.pdf

1、关注东方金诚公众号获取更多研究报告作者作者时间时间东方东方金诚金诚 研究研究发展部发展部分析师 翟恬甜副总经理 曹源源2026 年 5 月 18 日冲高回落，转债上周跑输正股冲高回落，转债上周跑输正股可转债周报（可转债周报（2022026 6.5 5.11-11-2022026 6.5 5.1717）核心观点上周，证监会发布衍生品交易监督管理办法（试行），是中国证监会监管的衍生品行业首部部门规章，进一步明确了衍生品市场的主要制度规则，有利于进一步发挥衍生品交易在管理风险、配置资源、服务实体经济等方面的积极作用。二级市场方面：上周，转债跟随权益市场冲高回落，价格与估值均有下降，万得可转债等权指数

2、跑输万得可转债正股等权指数 1.48pcts。结构上看，上周高价转债跌幅明显；转债ETF 在兑现情绪下，上周合计净赎回规模 20.18 亿元。展望后市，随着短期内美联储加息预期抬升，以及海外低风偏情绪传导，后续转债预计跟随权益市场波动加大。高位科技板块或以盈利确定性为线索开启分化，板块轮动速度将有加快，但权益市场量能维持 3 万亿以上高位，显示市场情绪整体仍有支撑，指数层面更多表现为以时间换空间。结构层面，需关注业绩支撑较弱板块在正股不确定性加大情况下的价格与估值双杀风险；中大盘高景气度的核心科技板块逢低增配性价比高；临近评级跟踪季，弱资质低价转债脆弱性加剧，低价、双低转债保护性预计偏弱。一级

3、市场方面：上周，无转债发行，金杨转债、斯达转债、珂玛转债上市；永 02 转债提前赎回退市。截至上周五，转债市场存量规模 5031.53 亿元，较年初减少 540.31 亿元；13 支转债获发审委审核通过，共 171.31 亿元；12 支转债获证监会核准待发，共 146.21 亿元。可转债周报1一、政策跟踪一、政策跟踪5 月 15 日，证监会发布衍生品交易监督管理办法（试行）证监会发布衍生品交易监督管理办法（试行），是中国证监会监管的衍生品行业首部部门规章，进一步明确了衍生品市场的主要制度规则，对于规范衍生品交易行为，防范衍生品市场风险，促进衍生品市场稳步健康有序发展，保护交易者合法权益具有重要

4、意义，有利于进一步发挥衍生品交易在管理风险、配置资源、服务实体经济等方面的积极作用。图表 1上周重要行业政策跟踪发布日发布方文件/会议名称主要内容2026/5/15证监会衍生品交易监督管理办法（试行）一是明确调整范围。二是明确衍生品市场管理风险、配置资源、服务实体经济的功能定位。三是明确参与衍生品交易及相关活动的各方应当遵守的基本原则，禁止通过衍生品交易实施违法违规行为。四是规范衍生品交易及其结算。五是加强交易者保护，明确交易者适当性标准，对衍生品交易提出账户实名制要求。六是加强衍生品经营机构监管，明确内部控制和风险管理要求，规定证券公司、期货公司申请开展衍生品交易业务应当符合最近 6 个月净

5、资本持续不低于人民币 5 亿元等行政许可条件，同时规定中国证监会根据审慎监管原则，可以调整净资本最低限额，为根据监管需要对相关机构提出更高要求预留空间。七是加强衍生品市场基础设施监管。八是明确监督管理和法律责任。数据来源：Wind，东方金诚二、二级市场二、二级市场1 1、价格表现、价格表现权益市场主要指数走势分化权益市场主要指数走势分化，上证指数、深证成指分别收跌 1.07%、0.02%；创业板指收涨 3.50%。海外方面海外方面，美国通胀数据全面走高，市场加息预期升温，叠加美伊谈判再陷僵局，油价明显上行，贵金属陷入调整，市场风偏回落，全球资本市场多数下行。国内方面国内方面，4 月，输入性通胀

6、压力有所显现，CPI 环比季节性转升；4 月金融数据反映企业和居民融资需求较弱，叠加债券融资替代影响，4 月新增贷款出现历史罕见的负值。权益市场方面，上周，A 股随着全球风险偏好变化先上后下，沪指未能站稳4200 点，市场量能维持高位，周三创业板指刷新历史新高，但随着全球加息预期升温，以及特朗普访华利好兑现，周四开启全面回调。结构上，科技与电力板块涨幅居前，可转债周报2受商品市场贵金属调整影响，有色金属明显下挫。随着市场情绪下降，科技板块内部出现分化，由算力产业链开始向机器人、新能源等方向扩散。具体来看，具体来看，周一，A 股高开高走，沪指站上 4200 点，算力产业链、半导体持续强势，稀土、