【艾德证券期货】捕捉太空经济机遇的抓手-260515（8页）.pdf

1、美股研究报告 2026年5月15日请参阅正文后面的免责声明及重要披露1/8作者刘宗武（HKSFC CE No.:BSJ488）高级策略分析师艾德金融研究部电邮地址：.hk行业商业航天股价35.91 美元二级市场市值5.4 亿美元上市至今高/低价36.08/24.04股价表现来源：Bloomberg、艾德金融研究部捕 捉 太 空 经 济 机 遇 的 抓 手捕 捉 太 空 经 济 机 遇 的 抓 手-Tema SpaceInnovators ETF（NASA.US）投资逻辑投资逻辑：在追踪太空经济的众多在追踪太空经济的众多 ETF 中中，NASA ETF 不投资传统军工不投资传统军工复合体复合体，

2、属于纯太空主题属于纯太空主题 ETF，最大的差异化优势在于通过特殊目公司最大的差异化优势在于通过特殊目公司（SPV）将）将 11.9%的资产直接配置于的资产直接配置于 SpaceX 公司，具备极强的稀缺性公司，具备极强的稀缺性。SPaceX现今一级市场估现今一级市场估值值1.53万亿美元万亿美元，PolyMarket预计今预计今年年6月月IPO上市后市值达上市后市值达 2.18 万亿美元。万亿美元。NASA ETF简介：简介：NASA是Tema发行以太空经济为主题的ETF产品，其采用主动选股策略，不跟踪任何特定指数，由基金经理根据基本面分析、行业趋势和技术前景进行主动选股，以投资于太空探索、卫

3、星通信、发射服务、太空基础设施及相关供应链领域的公司为标的，为投资者提供长期资本增值；强调“纯度优先”，持仓公司至少80%的收入或业务必须与太空经济直接相关，排除传统军工复合体。NASAETF通过特殊目的载体（SPV）持有SpaceX优先股，这是与其他太空主题ETF的核心差异，具有稀缺性优势。持仓与溢价持仓与溢价：NASA ETF 配置了36只分布于全球各地的公司，其中美国公司占比58.41%，加拿大公司占比7.49%等；持仓比重前十合计占比61.4%，集中度属于中等水平，可有效降低高集中度风险；持仓以中小盘成长股为主，多数公司尚未实现稳定盈利，具有高成长潜力。场外净值NAV与二级市场交易收盘

4、价格基本一致，从上市至今未出现大幅偏离净值的情况，由于流动性原因，最新溢价0.87%，属于正常偏离的状态，价格公允。万亿级太空经济赛道：万亿级太空经济赛道：当前太空经济正逐渐从“政府主导”的太空探索时代转向“商业主导”的开发时代。（1）全球太空经济市场规模将从2023年6300亿美元增长近3倍至2035年1.8万亿美元，CAGR达11.1%。（2）全球向外太空发射物体数量从2019年的586个到2025年的4,510个，6年间增长近7倍，这不是温和的线性增长，而是典型的技术-产业S曲线突破。（3）2025年美国发射物体占全球82.2%，太空经济不是“多极竞争”，而是美国单极主导。关键观察节点关

5、键观察节点：未来两年，在太空经济领域将有诸多事件发生，距离最近的是今年二、三季度SpaceX IPO与Artemis III的筹备工作，都将会对太空产业链产生重大的影响。美股研究报告|个股研报2026 年 5 月 15 日美股研究报告 2026年5月15日请参阅正文后面的免责声明及重要披露2/8目录NASAETF 简介.3持仓与溢价.3为什么选择 NASAETF？.52026-2027 年关键观察节点.6风险提示.7分析员声明.8图表目录图表 1：NASA ETF 自 3 月 31 日上市以来上涨 37.3%，大幅跑赢同期纳指 100 及标普 500.3图表 2：NASA ETF 资产配置分布

6、全球，美国占比 58.41%，加拿大占比 7.49%等.4图表 3：NASA ETF 投资组合前十大持仓，其中 SPACEX 占比约 11.9%.4图表 4：NASA ETF 净值与二级市场溢价/折价率，最新溢价 0.87%.5图表 5：1957-2025 年发射入太空的物体数量变化趋势.6图表 6：20262027 年关键事件日历.6图表 7：博彩市场预期 SpaceX IPO 首个交易日市值达 2.18 万亿美元.7美股研究报告 2026年5月15日请参阅正文后面的免责声明及重要披露3/8NASAETF简介简介Tema ETFs是一家专注于主题投资的ETF发行商，成立于2021年，总部位于