【中信期货】晨报：股指再创近十年新高，关注特朗普访华进程-260514（9页）.pdf

1、中信期货研究|晨报2026-05-14股指再创近年新，关注特朗普访华进程我们当前推荐多头标配IC、铜、铝、黄金，关注中长久期债券利率下行机会和国债正套策略。n 海外宏观：关注本周中美元会晤及美联储主席换届进程。据新华社报道，美国总统特朗普513晚乘专机抵达北京，开始对中国进国事访问。同的还有斯克、仁勋等余位美国商界代表。市场关注本次会谈将对中美关系产的影响。当前美国经济的现状是仍有韧性，但存在一定边际收紧的压力。4月美国服务业PMI提供的信号清晰：增长动能边际放缓，就业延续收缩，价格压力却居高不下且具有广泛性对美联储而言是典型的滞胀式双面风险组合。而4月偏强的美国非农也继续支撑市场对美联储上半

2、年不降息的预期。同时，5月12日美国4月CPI发布：同比3.8%，高于3.7%的预期值，环比0.6%，符合预期。数据披露后，美联储降息预期小幅降温，10年期美债利率进一步上升，美股下跌，美元指数震荡。n 国内宏观：国内宏观环境延续了“新兴领域偏强传统领域偏弱”的特征。据万得数据，我国4月出口3594.4亿美元，同比增长14.1%，超出市场预期。总体来看，AI与高端制造产品的需求是核心拉动项，我们认为这与近期AI基建以及我国高端制造业产品的竞争力提升有较大关系。而地产方面，“五一”期间新房与二手房成交普遍回落，基建实物工作量亦略低于去年同期。n 资产观点：因此，月度维度上，我们认为多数资产中期演

3、绎逻辑较为顺畅，但短期赔率偏低。我们建议投资者适当放低对资产收益率的预期，不建议进一步追高股指等相对高位资产，维持对IC、铜、铝、的多头标配，关注中久期债券利率下机会和国债正套策略。n 险提：1）地缘风险有所反复；2）国内增量政策和经济修复不及预期；3）全球货币政策超预期收紧；宏观与国际化组：研究员：仲鼎从业资格号:F03107932投资咨询号:Z0021450投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本

4、报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。图表 1：晨会汇总板块及观点品种近期市场逻辑关注要点短期判断股指期货斜率放缓，风险可控增量资金不足震荡股指期权标的缩量分化，关注卖权布局窗口期权市场流动性不及预期震荡融：股市短期轻仓配置，债市关注跨资国债期货债市情绪继续有所回暖供给超预期、通胀超预期、货币政策不及预

5、期震荡美伊和谈乐观预期升温，伊朗指定两条航道供船只通行海峡美国基本面数据、美联储货币政策、地缘冲突走势震荡贵属：短线延续震荡修复，关注谈判进展、海峡复航和农银油价下跌缓和通胀担忧，而白银现货驱动仍偏弱美国基本面数据、美联储货币政策、地缘冲突走势震荡航运：5中旬停航撑涨价，特朗普访华或带来贸易乐观预期集运欧线特朗普访华事件带来乐观预期特朗普访华及政策动向、地缘事件进展、MSK本周开舱运价、霍尔木兹海峡船舶通行量、中东局势震荡钢材旺季基本面改善有限，盘面跟随成本回落专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量震荡铁矿港口成交低位，期现价格略降海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况、天气因素、港口环节矿石库

6、存变化情况、政策层面动态震荡焦炭现货按需采购，供需矛盾有限钢厂生产、炼焦成本、中下游补库震荡焦煤现货价格暂稳，盘面偏弱运行煤矿复产、蒙煤进口、地缘冲突震荡硅铁成本估值不高，供需支撑趋弱综合成本调整、厂家开工变化震荡锰硅库存消化艰难，盘面承压运行锰矿价格波动、低开工持续情况震荡玻璃前期点火产线出玻璃，现货产销短期平衡现货产销震荡建材：供给压仍存，煤焦盘领跌纯碱5月检修计划较多，价格震荡运行纯碱库存震荡铜铜矿供应再生扰动，铜价呈现偏强走势供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期；国内需求复苏不及预期；经济衰退震荡偏强氧化铝现实供应压力博弈主产国政策扰动，氧化铝价震荡运行几内亚扰动，国产矿政