【信达期货】生猪早报：各省涨跌互现，现货持续震荡-260514（8页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款 1期货研究报告商品研究生猪早报走势评级走势评级：生猪生猪短期震荡短期震荡张秀峰从业资格证号:F0289189投资咨询证号:Z0011152联系电话:0571-28132619邮箱:信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼邮编：311200各省涨跌互现，现货持续震荡各省涨跌互现，现货持续震荡报告日期：2026 年 5 月 14 日报告内容摘要报告内容摘要:资讯：资讯：5 月 13 日，上市公司傲农生物发布投资者关系活动记录表，介绍了公司 2025 年度财务数据和经营情况。2025 年生

2、猪出栏 175 万头，2026年一季度出栏 50 万头，仔猪占比 61.68%。截至 2026 年一季度末，能繁母猪存栏 10.13 万头，后备母猪存栏 3.07 万头。盘面：盘面：截至 5 月 13 日，主力 2607 收盘 10865 元/吨，2609 收盘 12310元/吨，2611 收盘 12785 元/吨，2701 收盘 13470 元/吨。昨日盘面大跌，加权指数的持仓量重回高位。供给供给：截至 5 月 13 日，河南猪价 9.96 元/公斤，广东 10.19 元/公斤，辽宁 9.58 元/公斤，山东 9.92 元/公斤，四川 9.42 元/公斤。近期市场呈现二次育肥局部补栏、节后终

3、端需求持续疲软的格局；区域行情分化明显，全国大部分区域走弱，华南头部企业主动缩量挺价，带动区域猪价小幅上行。需求需求：近期屠宰行业面临产品销售困难与经营亏损的双重压力。鲜销率缓慢回升，企业被动入库继续增加，目前冻品库容率飙升至 28.35%，远高于往年同期水平。库存与结构：库存与结构：官方最新数据显示，2026 年 3 月末全国能繁母猪存栏数据为 3904 万头，开始大幅度下降，但相较国家设定的调控目标依然还有较大差距，若母猪存栏在未来几个月能够加速去化至 3800 万头以下，则周期拐点有望加速到来。此外，样本企业仔猪出生量 4 月末数据为 580.57 万头,对应到生猪供应的峰值或将出现在下

4、半年 9-10 月，但仍需继续观察后续几个月的仔猪出生数据。结论结论：现货年中短暂企稳，供应的峰值或将出现在 9-10 月操作建议操作建议：07 区间操作，远月观望风险提示：风险提示：猪瘟导致加速去化请务必阅读正文之后的免责条款 2一、一、供给供给图图 1：商品猪出栏价商品猪出栏价（元元/公斤公斤)图图 2：猪价对应仔猪价格变化趋势（猪价对应仔猪价格变化趋势（元元/头头）资料来源：钢联数据，信达期货研究所资料来源：钢联数据，信达期货研究所图图 3：淘汰母猪价格（元：淘汰母猪价格（元/公斤）公斤）图图 4：标肥价差（元：标肥价差（元/千克）千克）资料来源：钢联数据，信达期货研究所资料来源：钢联数

5、据，信达期货研究所图图 5：商品猪出栏均重（千克）：商品猪出栏均重（千克）图图 6：仔猪出生量仔猪出生量（万头万头）资料来源：钢联数据，信达期货研究所资料来源：钢联数据，信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款 3二、二、需求需求&库存库存图图 7：屠宰开工率：屠宰开工率%图图 8：猪肉鲜销率：猪肉鲜销率%资料来源：钢联数据，信达期货研究所资料来源：钢联数据，信达期货研究所图图 9：样本企业样本企业商品猪存栏商品猪存栏（万头）万头）图图 10：猪肉冻品库容率：猪肉冻品库容率%资料来源：钢联数据，信达期货研究所资料来源：钢联数据，信达期货研究所三、三、母猪产能母猪产能图图 11：全国能繁母猪存

6、栏（万头）全国能繁母猪存栏（万头）图图 12：母猪母猪 PSY资料来源：国家统计局，信达期货研究所资料来源：钢联数据，企业财报，信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款 4四、四、利润利润图图 13：行业养殖利润（元行业养殖利润（元/头）头）图图 14：屠宰利润（元：屠宰利润（元/头）头）资料来源：钢联数据，信达期货研究所资料来源：钢联数据，信达期货研究所五、五、饲料价格饲料价格&猪粮比猪粮比图图 15：全国玉米均价（元：全国玉米均价（元/吨）吨）图图 16：猪粮比猪粮比资料来源：钢联数据，信达期货研究所资料来源：钢联数据，信达期货研究所图图 17：豆