航天宏图-公司研究报告-遥感数据领跑厂商以星座打开第二曲线-230421（26页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 遥感数据领跑厂商，以星座打开第二曲线遥感数据领跑厂商，以星座打开第二曲线 Table_StockNameRptType 航天宏图航天宏图（688066688066）地理信息系统系列（二）/公司深度 Table_Rank 投资评级：买入（首次投资评级：买入（首次）报告日期：2023-04-21 Table_BaseData 收盘价（元）96.7996.79 近 12 个月最高/最低（元）110.88110.88/50.0250.02 总股本（百万股）1 18585.6363 流通股本（百万股）18185 5.6363 流通股比例（%）100100.

2、0000%总市值（亿元）1 17979.6.61 1 流通市值（亿元）17179 9.6.61 1 Table_Chart 公司价格与沪深公司价格与沪深 300300 走势比较走势比较 Table_Author Table_Author 分析师：尹沿技分析师：尹沿技 执业证书号：S0010520020001 邮箱： 分析师：分析师：王奇珏王奇珏 执业证书号：S0010522060002 邮箱： 联系人：联系人：邓承邓承佯佯 执业证书号：S0010121030022 邮箱： 联系人：张旭光联系人：张旭光 执业证书号：S0010121090040 邮箱： 相关报告相关报告 1.华安证券_行业深度_

3、计算机行业_深度研究_数字经济系列（二）：“东数西算”奠定数字经济发展基础2022-03-16 主要观点：主要观点：Table_Summary 遥感技术遥感技术领先领先厂商，业绩持续高增厂商，业绩持续高增 公司自 2008 年成立至今，通过技术优势快速形成了成熟的研发、产品和销售体系，同时承接了国家项目。公司也在 2017 年成为国家机关协议供货商，而 PIE 平台是唯一入选的遥感产品。2019-2021 年，公司分别实现营业收入 6.01 亿元、8.47 亿元及 14.68 亿元，复合增长率为 34.67%。公司 2022年营收 24.57 亿元，同比增长 67%；归母净利润 2.64 亿元

4、，同比增长 32%。以星座打开第二曲线，对标海外潜力巨大以星座打开第二曲线，对标海外潜力巨大 2022 年，公司发布女娲卫星计划并于 2023 年 3 月成功发射“宏图一号”卫星。公司的宏图一号 SAR 卫星星座，此卫星系统由“1 颗主星+3 颗辅星”组成，具备全球范围高分宽幅成像、高精度测绘及形变监测等能力，可快速、高效地制作高精度数字表面模型（DSM）并完成全球非极区测绘任务，具备在 1 年内完成全球陆地范围测图任务的能力。公司未来也具备销售遥感数据能力，并进一步赋能 PIE 平台。对标 Maxar，公司营收潜力可期。数字中国驱使下，赛道规模巨大数字中国驱使下，赛道规模巨大 数字中国建设整

5、体布局规划中，明确提及“完善自然资源三维立体“一张图”和国土空间基础信息平台”。我们认为，“数字中国”政策对于遥感和地理信息行业的意义，在于加强了政策性需求，提高行业天花板。以中国地理信息产业协会数据，2021 年我国地信产业总值已达 7524 亿元，同比增速在 10%左右。在如此大的赛道中，有望产生近千亿龙头。投资建议投资建议 我们预计航天宏图 2023-2025 年分别实现收入 32.87/44.06/59.13 亿元，同比增长 34%/34%/34%；实现归母净利润 4.49/6.33/7.88 亿元，同比增长70%/41%/25%。首次覆盖，给予“买入”评级。风险提示风险提示 1）大数

6、据市场竞争加剧；2）下游行业需求不及预期；3）疫情影响项目确认收入。-30%-20%-10%0%10%20%30%航天宏图沪深300Table_CompanyRptType1 航天宏图（航天宏图（688066688066）敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 2/2626 证券研究报告 正文目录正文目录 引言：国产引言：国产 GISGIS 平台领跑者，向上游拓展打开第二曲线平台领跑者，向上游拓展打开第二曲线.4 1 1 国内技术第一梯队的卫星遥感服务商国内技术第一梯队的卫星遥感服务商.5 1.1 技术占据领先地位，稀缺的国家级认可.5 1.2 营收高速增长，关注特种行业及政府催化.7 2 2 自