【华泰期货】新能源及有色金属周报：供需持续博弈，硅价宽幅震荡-260510（9页）.pdf

1、新能源及有色金属新能源及有色金属周报周报|20262026-0505-1010 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 供需持续博弈，硅价宽幅震荡供需持续博弈，硅价宽幅震荡 工业硅：硅价震荡上涨，基本面仍待好转 市场分析市场分析 价格：5月10日当周，工业硅期货整体窄幅震荡上涨，主力合约2609盘面当周涨幅2.56%。现货方面，华东不通氧553#均价9250元/吨；通氧553#在9350元/吨；521#在9400元/吨；441#在9500元/吨；421#在9500元/吨；421#有机硅用在9650元/吨；3303#在10200元/吨，周内价格上调

2、。供应：本周硅价小幅上涨，突破9000元/吨，少量复工的硅厂积极挂单，但大部分呈谨慎观望态度。整体供应端变化不大。需求：下游整体以刚需采购为主，市场缺乏大规模订单与集中补库。多晶硅方面需求持续萎靡，电池片硅片价格上涨影响多晶硅需求及产量；有机硅和硅率合金整体持稳，对工业硅有一定刚需但缺乏拉动作用。有机硅方面，根据SMM统计，周度DMC产量4.52万吨，较上周增加2.96%。多晶硅方面，周度开工持稳，周度产量2.09万吨，较上周小幅上涨，整体消费端持续弱势。库存：据SMM，截止5月7日，工业硅社会库存共计55.1万吨，较上周小幅下降但去库进度艰难。成本：丰水期即将来临，电价有下调预期，硅煤，石油

3、焦原料价格持稳，西南地区成本支撑在电价下调下有所松动。利润：尽管本周工业硅价格小幅上涨，但基本面依旧弱势，枯水期到来电价大幅下跌，供给或有增长预期，或对价格造成冲击，整体利润空间有限。策略策略 工业硅价格预计将维持区间震荡，西南地区丰水期即将来临供应端有扩张预期，目前主要看多晶硅“反内卷”的落实情况能否拉动工业硅需求端，基本面整体仍然弱势，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。单边：短期区间操作 跨期：无 跨品种：无 期权：无 风险风险 1、西北复产及与西南停产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；5、有机硅企业开工情况。多晶

4、硅：价格宽幅震荡，需求持续萎靡多晶硅：价格宽幅震荡，需求持续萎靡 现货市场现货市场 价格：多晶硅N型复投料均价35.1元/千克，颗粒硅均价34.5/千克，多晶硅价格指数35.12元/千克，现货价格小幅下跌。本周多晶硅价格先涨后跌，宽幅震荡，主要因前期多晶硅“反内卷”影响，导致市场情绪的迅速升温降温，临近丰水期，复产压力增大，资金离场导致价格回落。主力合约2606合约截止周五收盘价为38540元/吨。供应：当周多晶硅产量小幅上涨，最新周度产量2.09万吨。4月底多晶硅“反内卷”政策利好推动多晶硅大涨，5月有企业计划复产，而临近西南地区丰水期，电价下跌生产成本降低，供应预期转为扩张，加剧了基本面的

5、弱势。需求：本周需求端据百川，下游订单规模小幅增长，多分批补库或适度扩单，但整体仍然萎靡。组件方面，光伏组件价格持续下行，终端需求延续低迷态势，节后订单较少，整体价格下降0.01-0.05元/瓦。新能源及有色金属新能源及有色金属周报周报|20262026-0505-1010 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 库存：本周多晶硅库存上涨，整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存30.7万吨，环比变化1.66%，硅片库存25.93GW，环比变化8.77%。下游库存整体增加。成本：本周多晶硅成本支撑稳固，主要原因上游工业硅价格震荡上涨，主力合约价

6、格再破9000元/吨。本周五广期所暂停“大全”多晶硅期货注册品牌资格，但其在多晶硅体系占比较少，对供需状况不会产生明显影响。策略策略 目前价格反弹主要受政策及情绪驱动，多晶硅基本面仍处弱势，下一步等待供需进一步博弈，以及政策能否真正落实到位，让多晶硅彻底摆脱低价竞争的困境，实现“反内卷”目标。目前基差较大，警惕期货以下跌形式完成基差收敛。短期关注库存去化进度，政策及情绪变化。中长期关注基本面情况，供需格局变化。单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 1、t美国关税调整2、期货上市对现货市场带动；3、t宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响 5