有色金属海外季报：自由港2026Q1铜产量环比增加3.4%至30.03万吨归属于普通股股东的净利润环比增长117.0%至8.81亿美元-260427（5页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 Table_Title 自由港 2026Q1 铜产量环比增加 3.4%至 30.03 万吨，归属于普通股股东的净利润环比增长 117.0%至 8.81 亿美元 Table_Title2 有色金属-海外季报 Table_Summary 季报重点内容季报重点内容:生产经营情况生产经营情况 1）铜 2026Q1 铜产量为 6.62 亿磅（30.03 万吨），同比减少 23.7%，环比增加 3.4%。2026Q1 铜销量为 6.57 亿磅（32.16 万吨），同比减少 24.7%，环比减少 7.3%。高于 2026 年 1 月的预估值 6.4 亿磅，这主要反映了

2、发货时间安排的影响。如预期所示，2026Q1 销量低于2025Q1 的 8.72 亿磅，这反映了 PTFI 在 2025 年 9 月泥石流事故后运营率有所下降。2026Q1 铜的平均实现价格为 5.78 美元/磅，同比上涨 30.2%，环比上涨 8.4%。2026Q1 单位铜现场生产和运输成本为 3.29 美元/磅，同比上涨27.0%，环比上涨 7.9%。2026Q1 铜的平均单位净现金成本为 1.91 美元/磅，同比下降7.7%，环比下降 14.0%。2）黄金 2026Q1 黄金产量为 9.7 万盎司（3.02 吨），同比减少 66.2%，环比增加 49.2%。2026Q1 黄金销量为 12

3、.1 万盎司（3.76 吨），同比减少 5.5%，环比增加 51.3%。远高于 2026 年 1 月的 6 万盎司预估，这主要反映了印尼精炼黄金销售的时间安排。如预期所示，2026Q1销量低于 2025Q1，这反映了 PTFI 在 2025 年 9 月泥石流事故后产能利用率下降的情况。2026Q1 黄金平均实现价格为 4889 美元/盎司，同比上涨59.1%，环比上涨 19.9%。3）钼 2026Q1 钼产量为 2200 万磅（9979.03 吨），同比减少 4.3%，环比减少 12.0%。2026Q1 钼销量为 2400 万磅（10886.22 吨），同比增加20.0%，环比增加 9.1%。

4、高于 2026 年 1 月的预估 2200 万磅及2025Q1 的 2000 万磅，这主要反映了发货时间安排的影响。评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 Table_Author 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.行业点评|自由港 2025Q4 铜产量环比减少29.8%至 29.03 万吨，归属于普通股股东的净利润环比减少 39.8%至 4.06 亿美元 2026.1.25 2.行业点评|自由港 2025Q3 铜产量环比减少 5.2%至 41.37 万吨，归属于普通股股东的净利润环比减少 12.7%至 6.74 亿美元 2025.

5、12.8 3.行业点评|自由港 2025Q2 铜产量环比增加10.9%至 43.68 万吨，归属于普通股股东的净利润环比增长 119.3%至 7.72 亿美元 2025.7.26 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 4 月 27 日 221806 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 2026Q1 钼平均实现价格为 25.21 美元/磅，同比上涨 16.3%，环比上涨 6.1%。财务情况财务情况 2026Q1 销售收入为 62.34 亿美元，同比增长 8.8%，环比增长10.7%。2026Q1 营业利润为 21.37 亿美元，同比

6、增长 64.0%，环比增长163.5%。2026Q1 归属于普通股股东的净利润共计 8.81 亿美元，每股收益 0.61 美元，同比增长 150.3%，环比增长 117.0%。2026Q1 经营现金流总额为 15 亿美元，其中包括 1 亿美元的营运资金及其他来源。假设 2026 年剩余时间铜价为每磅 6.00 美元、金价为每盎司 4,500 美元、钼价为每磅 25.00 美元，预计2026 年全年经营现金流约为 87 亿美元，其中包括 2 亿美元的营运资金及其他来源。2026Q1 资本支出总额为 10 亿美元，其中 6 亿美元用于主要采矿项目。预计 2026 年全年资本支出约为 43 亿美元，