【东吴证券】亚普股份（603013）-2026年一季报点评：Q1业绩实现高增，燃油龙头紧跟行业出海步伐-260505（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 亚普股份（603013）2026 年年一季报点一季报点评：评：Q1 业绩实现高增，业绩实现高增，燃油燃油龙头紧跟行业出海步伐龙头紧跟行业出海步伐 2026 年年 05 月月 05 日日 证券分析师证券分析师 黄细里黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 郭雨蒙郭雨蒙 执业证书：S06005250300

2、02 证券分析师证券分析师 阮巧燕阮巧燕 执业证书：S0600517120002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)20.41 一年最低/最高价 16.07/30.29 市净率(倍)2.24 流通A股市值(百万元)10,372.76 总市值(百万元)10,372.76 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)9.12 资产负债率(%,LF)32.28 总股本(百万股)508.22 流通 A 股(百万股)508.22 相关研究相关研究 亚普股份(603013)：燃油龙头新能源转型提速，布局旋变卡位龙头 2025-09-12 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估

3、值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元）8,076 9,133 9,935 10,800 11,757 同比（%）(5.91)13.09 8.78 8.71 8.85 归母净利润（百万元）500.10 528.21 647.30 756.04 863.19 同比（%）7.29 5.62 22.54 16.80 14.17 EPS-最新摊薄（元/股）0.98 1.04 1.27 1.49 1.70 P/E（现价&最新摊薄）20.74 19.64 16.02 13.72 12.02 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 事件：

4、事件：公司发布 2026 年一季度报告。26Q1 公司营收为 21.96 亿元，同/环比分别+11.23%/-12.73%，归母净利润为 1.62 亿元，同/环比分别+25.39%/+45.69%；扣非归母净利润为 1.55 亿元，同/环比分别+21.02%/+42.54%。26Q1 费用管控强劲费用管控强劲&毛利率高增毛利率高增：1）26Q1 公司毛利率为 16.99%，同/环比分别+1.35/+2.35pct，创继 2017Q4 以来的阶段新高；2）26Q1 期间费用率为 7.49%，同/环比分别+0.91/-0.78%。其中，销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.17/+0.28/+

5、0.01/+0.45pct；环比分别-0.16/+0.55/-1.51/+0.33pct。海外市场加速拓展，期待产能释放加码业绩：海外市场加速拓展，期待产能释放加码业绩：公司紧跟比亚迪、奇瑞等中国 OEM 出海步伐，2025 年完成对东南亚、北非（摩洛哥）、欧洲等新兴市场的深度调研与布局规，并实现海外营收 36.06 亿元，同比+27.95%。截至 2025 年，公司在海外布局了 9 个生产基地和 4 个工厂技术中心，包含墨西哥、巴西、俄罗斯、美国等国家和地区，均紧邻主要客户所在地。2025 年公司部分海外基地仍有空闲产能，随着下游客户在海外市场销量的进一步提升，公司海外业务规模有望进一步扩大

6、。收购赢双切入旋变赛道，新能源转型提速：收购赢双切入旋变赛道，新能源转型提速：公司于 2025 年完成对赢双科技 54.5%股份的收购。赢双为旋变器龙头企业，旋变器市占率位居国内第一，产品主要用于电动汽车驱动系统，2025 年营收为 2.36 亿元，净利润为 0.51 亿元。公司为汽车燃油领域的龙头企业，收购赢双可帮助公司加速向新能源赛道转型，并通过公司的全球化知名度和庞大的客户群体深度赋能赢双，在扩大其业绩规模的同时对公司业绩形成积极影响，实现正向闭环。2025 分红加码投资信心，分红加码投资信心，并授权并授权 2026 中期分红中期分红。2025 年公司拟向全体股东每股派发现金股利 0.3