【中邮证券】荣盛石化（002493）-各板块盈利稳健回升，新材料转型步伐坚定-260430（5页）.pdf

1、证券研究报告：石油石化|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2025-042025-072025-092025-122026-022026-04-1%9%19%29%39%49%59%69%79%89%荣盛石化石油石化资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）13.03总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）99.89/93.38总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）1,302/1,21752 周周内内最最高高/最最低低价价16.02/8.06资资产产负负债债率

2、率(%)74.9%市市盈盈率率144.78第第一一大大股股东东浙江荣盛控股集团有限公司研研究究所所分析师:刘海荣SAC 登记编号:S1340525120006Email:分析师:张津圣SAC 登记编号:S1340524040005Email:分析师:刘隆基SAC 登记编号:S1340525120002Email:荣荣盛盛石石化化(0 00 02 24 49 93 3)各各板板块块盈盈利利稳稳健健回回升升，新新材材料料转转型型步步伐伐坚坚定定l事事件件2026 年 4 月 26 日，荣盛石化发布 2025 年年度报告及 2026 年第一季度报告，2025 年公司实现营业收入 3,086.22 亿

3、元，同比下降5.47%，实现归属于上市公司股东的净利润 8.48 亿元，同比增长17.09%，实现扣除非经常性损益归母净利润 9.04 亿元，同比增长18.58%；2026Q1，公司实现营业收入606.29亿元，同比下降 19.13%，环比下降 24.97%；实现归属于上市公司股东的净利润 28.15 亿元，同比大幅增长 378.46%，环比实现扭亏为盈（2025Q4 为-0.40 亿元）；实现扣除非经常性损益归母净利润30.29亿元，同比增长 389.90%，环比实现扭亏为盈（2025Q4 为-1.66 亿元）。l化化工工产产品品为为盈盈利利压压舱舱石石，各各板板块块毛毛利利率率稳稳健健回回

4、升升分产品板块来看，公司深挖“油转化”潜力。2025 年，公司化工产品板块实现营收 1171.98 亿元，同比下降 3.75%。炼油产品板块实现营收 1063.18 亿元，同比下降 9.79%；PTA 板块实现营收 319.85 亿元，同比下降 35.62%；聚酯化纤薄膜板块实现营收 233.95 亿元，同比增长 26.41%。值得注意的是，尽管营收承压，但核心板块盈利能力显著改善，其中炼油产品毛利率达 22.92%，同比提升 5.35 个百分点；石化行业整体毛利率达 14.39%，同比增长 1.74 个百分点，展现了公司特大型炼化一体化平台的降本增效能力。l优优链链延延链链项项目目加加速速推

5、推进进，新新材材料料转转型型步步伐伐坚坚定定公司在建项目稳步推进，加速产品结构向高端化、差异化升级。浙石化高性能树脂项目首批装置如期建成投产，高端化工材料产能规模持续扩大。公司加快布局下游化学新材料，瞄准新能源和高端材料领域，重点推进金塘新材料等重大项目建设，部署了 EVA、POE、DMC、PC 和 ABS 等一批新能源新材料产品。随着这些优链延链项目的陆续建成，公司有望进一步完善从基础化工原料到高端新材料的全产业链覆盖，构建起更加多元、更具韧性的产品矩阵。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标发布时间：2026-04-30请务必阅读正文之后的免责条款部分2项项目目 年年度度2 20 02 2

6、5 5A A2 20 02 26 6E E2 20 02 27 7E E2 20 02 28 8E E营业收入（百万元）308622333852349484343237增长率(%)-5.478.174.68-1.79EBITDA（百万元）25988.4942591.1748260.3848883.17归属母公司净利润（百万元）848.317009.588507.748224.55增长率(%)17.09726.3021.37-3.33EPS(元/股)0.080.700.850.82市盈率（P/E）160.6219.4416.0216.57市净率（P/B）3.132.842.572.35EV/EB