【环球富盛理财】易普力（002096）-海外业务布局实现新拓展，统筹推进业务结构优化-260504（5页）.pdf

1、 See the last page for disclaimer 1 Table_header2 最新动态最新动态 主动应对市场主动应对市场波动，优化区域战略布局波动，优化区域战略布局。26Q1，公司营业收入为 18.4 亿元，同比下降 8.2%；归母净利润为 1.07 亿元，同比下降 34.9%；扣非归母净利润为 1.02 亿元，同比下降 35.5%。面对复杂多变的宏观环境与行业周期性调整，公司坚持稳中求进工作总基调，主动适应新常态，统筹推进业务结构优化，整体经营保持稳健韧性。1）主动应对市场波动。面对一季度行业需求下行的压力，公司坚持“以质取胜”，主动优化销售策略，在销量与单价上虽受市场

2、大环境影响有所回调，但有效巩固了市场份额与客户黏性，为后续市场回暖奠定了坚实基础。2）加快业务结构升级。提升矿山一体化总承包等高附加值业务比重，增加了设备投入与运营成本，显著增强了公司全产业链服务能力与客户黏性，为未来业绩的长期稳定增长注入了强劲的新动能。3）优化区域战略布局。针对部分核心区域效益波动及行业竞争加剧的现状，公司主动调整经营策略，对部分工程合同进行优化续签。短期内对区域收入产生一定影响，但有效规避了低效竞争，提升了区域市场的抗风险能力与长期盈利质量。动向解读动向解读 国际市场开拓有力，海外业务布局实现新拓展国际市场开拓有力，海外业务布局实现新拓展。公司国际业务紧扣高质量发展主线，

3、抢抓全球市场机遇，乘势而上、主动作为，以重点区域为核心、以国别市场为支点，系统优化海外战略布局，推动国际业务实现量质齐升。在纳米比亚市场，公司稳步推进新签项目开工建设，通过高标准履约、高质量交付，持续提升品牌影响力与市场竞争力，巩固了在南部非洲市场的优势地位。在利比里亚市场，成功实现新项目落地签约，为深耕西非市场筑牢根基，打开了区域协同发展新空间，形成“以点带面、辐射周边”的良好格局。重点国别精准突破、标杆项目示范带动，公司海外市场版图持续拓展，国际业务竞争力稳步提升。科技创新成果丰硕，引领行业发展展现新作为科技创新成果丰硕，引领行业发展展现新作为。在自研装备领域，联合山河智能转化的数智化现场

4、混装铵油炸药车成功下线，填补了国内现场混装铵油炸药车智能化装药技术空白，补齐了高端民爆装备产业链短板，推动矿山爆破从单点智能向全链路、全场景智能化跃升，构建了“数据驱动、动态优化、闭环管控”的一体化作业新模式，引领民爆行业向高质量发展阶段迈进。策略建议策略建议 盈利预测。盈利预测。我们预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 8.87、9.85、11.10 亿元。参考同行业公司，考虑到公司为民爆行业龙头给予一定估值溢价，我们给予公司 2026 年 18 倍 PE，对应目标价 12.78 元，给予“买入”评级。Charles Zhuang 庄怀超庄怀超 SFC CE:BTE209 微信微

5、信:zhuangcharles;电话电话:(852)9748 7114;环球富盛理财有限公司环球富盛理财有限公司 4 May 2026 易普力易普力 Explosive(002096.SZ)海外业务布局实现新拓展海外业务布局实现新拓展，统筹推进业务结构优化统筹推进业务结构优化 Overseas business layout achieves new expansion&Coordinating the promotion of business structure optimization 主要财务数据及预测主要财务数据及预测 财务摘要财务摘要(百万元百万元)2025 2026E 2027E

6、 2028E 营业总收入 9,832 9,934 10,083 10,281 (+/-)%15.0%1.0%1.5%2.0%净利润(归母)793 887 985 1,110 (+/-)%11.2%11.9%11.0%12.7%每股净收益(元)0.64 0.71 0.79 0.89 净资产收益率(%)9.9%10.4%10.8%11.4%市盈率 17.00 15.19 13.68 12.14 资料来源：公司年报（2025），OpenDeIP 研究所；See the last page for disclaimer 2 Table_header2 可比上市公司估值比较可比上市公司估值比较 股票代码