【恒力期货】日报系列-260429（16页）.pdf

1、日报日报市场有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可2012338 号恒力期货日报系列恒力期货日报系列2026.4.2901 油品.2【原油】.2【燃料油】.2【LPG】.302 芳烃-聚酯.3【PTA】.303 盐化工.4【纯碱】.4【玻璃】.4【烧碱】.504 有色金属.5【黄金】.5【白银】.6【铜】.6【铝】.6附录：各版块日度数据监测.8日报日报市场有风险，投资需谨慎01 油品【原油原油】逻辑：逻辑：阿联酋退出 OPEC 短期影响有限，局势紧张油价上涨基本面基本面：上周美国 API 原油库存-179.3 万桶。阿联酋退出 OPEC，但市场关注有限，短期基本面聚焦原油流量。伊朗封锁

2、霍尔木兹海峡，且航运中断预计将持续，全球买家难以从中东获得能源供应。同时发运不畅倒逼中东地区原油产量下降、供应收缩，原油供应端保持紧张，支撑油价中枢上移。而美国对伊朗港口实施封锁。目前已有六艘伊朗油轮因美方封锁被迫折返，伊朗石油出口停滞导致伊朗原油大幅累库，伊朗或在 5 月中旬面临大规模减产。宏观：宏观：目前美国通胀压力依然存在，而经济水平尚未出现严重衰退，预期年内将维持较高利率水平。美伊谈判进展不顺，市场担忧情绪上升。地缘政治：地缘政治：美伊谈判陷入僵局，战争溢价持续走高。目前停火协议脆弱，市场担心停火阶段是战争的准备阶段，军事行动可能性上升推高地缘溢价。短期来看，石油市场密切关注美伊停火协

3、议及谈判的进展，警惕局势升级风险。如果战火重燃，油价可能攀升至年内新高。风险提示：风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。【燃料油燃料油】逻辑：逻辑：双重供应缺口支撑下，高硫偏强运行基本面：基本面：高硫方面，由于地缘局势反复，高硫裂解对地缘消息的敏感度下降，而基本面来看，俄罗斯和中东的双重供应缺口难以弥补，高硫持续偏强运行。具体来看，中东浮仓再创新高，霍尔木兹海峡仍未恢复，“双重封锁”进一步恶化通行情况，目前航运运费仍处于高位，并未出现实质性缓解迹象，四五月中东高硫缺口较大；俄罗斯方面，由于近期乌克兰加大无人机袭击力度，俄罗斯乌斯季-卢加港燃料油装船量显著下滑，俄罗斯炼厂停运与五大

4、燃料油出口港口遇袭，导致俄罗斯燃料油供应走低，目前俄罗斯已有超 60 万桶/日炼能停运，高硫供应依旧偏紧。整体来看，短期内高硫受到供应端支撑，将继续偏强运行。低硫方面，由于 4 月主要出口国供应环比上涨，供应预期好转下，低硫裂解呈现下降趋势，但伴随夏季汽油旺季来临，低硫裂解下方空间有限，目前高低硫价差再次回归低位，底部支撑较强。供应端来看，巴西炼厂提负，已上调 3 月出港量，预计后续也将上调 4 月出港；阿尔及利日报日报市场有风险，投资需谨慎亚、俄罗斯 4 月出港均处高位，虽然阿祖尔断供下低硫供应仍然紧张，但已有所缓解。到港看，新加坡、中国实际到港量仍然偏低，尤其是新加坡调油料 4 月到港量接

5、近于 0，虽然出港量有所回升，但运往新加坡仍需要时间。此外，多船苏丹达尔混合原油发往中国炼厂加工，而非流向新加坡；油轮数据显示，部分文森特原油近期也运往中国台湾炼厂处理，进一步导致新加坡低硫货源收紧，给 0.5%估值提供支撑。需求端来看，富查伊拉港口仍未恢复，船燃需求转移至亚洲；夏季汽油旺季来临也将提供支撑。整体来看，供应预期好转下，低硫裂解持续夏季，带动高低硫价差回归低位，但伴随夏季汽油旺季来临，低硫估值底部有支撑。风险提示：风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。【LPGLPG】逻辑：逻辑：地缘反复扰动，短期仍有支撑基本面：基本面：当前市场仍聚焦于美伊局势。美伊

6、谈判无疾而终，美国虽宣布延长停火期限，但同时表示仍将对伊朗实施海上封锁，双方军事对峙持续升级。在此背景下，中东供应仍无法大幅回归市场，沙特阿美宣布 5 月装船继续取消，科威特石油公司同样宣布因不可抗力，而无法交付 5 月船货。此前对供应增加的预期被再次打破，FEI 价格继续反弹。截至报告时，FEI 丙烷价格较前继续上涨 4%，至 810 美元/吨。本周，市场出现新的询盘，买家正寻找 5 月装船、6 月到岸的货物。买性支撑市场，预计价格将维持高位。但需要注意的是，临近月底，沙特阿美将公布 5 月 CP 值。市场普遍预计 5 月 CP 将低于 4 月水平，无进一步上升空间。若 5 月 CP 官价确