【国元国际控股】港股市场周报：港股出现震荡行情，板块表现出现分化-260427（10页）.pdf

1、 证证 券券 研研究究报报告告 请务必阅读免责条款请务必阅读免责条款 周报周报 港股港股出现出现震荡行情，板块表现出现分化震荡行情，板块表现出现分化 港股港股市场市场 2026-04-27 星期一 【市场回顾市场回顾】上周恒指出现小幅回落，一周下跌 0.7%，恒生科技指数一周下跌 2.79%。一级行业板块中能源业上涨 3.75%，医疗业与可选消费业下跌较多；在二级板块中半导体和硬件设备板块表现突出，当周涨幅分别达到 8%和 5%；汽车与零配件板块下跌 6.4%。整体来看港股市场在出现数周的修复行情之后，风险偏好有所回落，但是半导体板块依然保持强势状态。资金方面，上周盈富基金份额回升 1.99%

2、，两倍做空恒生指数与科技指数的 ETF 的份额大幅减少；当周港股通净流入规模 167.77 亿港元，持续净流入。整体来看当周港股表现为稳健修复之后的小幅回调，各板块的表现出现明显分化，不过年初以来内地的南下多头资金继续维持流入状态，对港股的整体估值起到支撑作用。【投资建议】【投资建议】市场环境市场环境：上周国际原油价格受到中东局势影响出现上涨，跑赢所有主要大类资产，有色金属价格回落；亚洲地区权益市场表现持续强势，A 股跑赢港股。当周美国公布 3 月份零售数据。后市观点后市观点：港股港股板块表现或板块表现或持续持续分化分化 上周港股受中东局势影响出现震荡：美伊谈判进展反复，能源价格快速上涨压制降

3、息预期，对利率敏感资产普遍承压，半导体等 AI 相关板块则走出独立行情。短期来看，谈判前景仍存不确定性，板块轮动或持续加快；若谈判逐步明朗，港股有望维持震荡向上格局；若谈判长期僵局导致油价持续高企，仍需关注通胀超预期反弹的尾部风险。配置上，除半导体与硬科技外，电力与能源基础设施、部分资源商品细分板块或具备阶段性布局机会。中长期来看，南下资金持续流入带来较强的资金面支撑，国内外利率环境仍相对宽松，港股估值韧性整体良好，本轮修复的资金基本面尚未出现显著改变。【市场外部环境市场外部环境】国内外经济数据跟踪：国内 3 月份财政数据、美国 3 月份零售数据。国内外央行最新动向：沃什出席美国国会听证会。研

4、究部研究部 姓名：张思达 SFC：BPT227 电话：0755-21519179 Email：.hk 2 港股市场周报 1.投资观点投资观点 1.1 行情总结行情总结 上周恒指出现小幅回落，一周下跌 0.7%，恒生科技指数一周下跌 2.79%。一级行业板块中能源业上涨 3.75%，医疗业与可选消费业下跌较多；在二级板块中半导体和硬件设备板块表现突出，当周涨幅分别达到 8%和 5%；汽车与零配件板块下跌 6.4%。整体来看港股市场在出现数周的修复行情之后，风险偏好有所回落，但是半导体板块依然保持强势状态。资金方面，上周盈富基金份额回升1.99%，两倍做空恒生指数与科技指数的 ETF 的份额大幅减

5、少；当周港股通净流入规模 167.77 亿港元，持续净流入。整体来看当周港股表现为稳健修复之后的小幅回调，各板块的表现出现明显分化，不过年初以来内地的南下多头资金继续维持流入状态，对港股的整体估值起到支撑作用。1.2 市场环境市场环境 上周国际原油价格受到中东局势影响出现上涨，跑赢所有主要大类资产，有色金属价格回落；亚洲地区权益市场表现持续强势，A 股跑赢港股。在经历数周的修复之后，当周全球市场出现分化，主要原因是受到中东局势以及沃什在国会听证会中未释放明显鸽派信号的影响，此前市场的乐观情绪有所降温。当周美国方面公布了 3 月零售销售环比增长 1.7%，创一年多来最大涨幅。由于中东地区的局势升

6、级，燃油价格升至 2022 年以来最高水平，带动汽油站消费当月激增 15.5%，成为整体数据的主要拉动力。不包括加油站在内，零售销售额则环比增长 0.6%，保持相对平稳。1.3 港股观点：港股观点：港股港股板块表现或持续分化板块表现或持续分化 港股市场在经历了情绪修复之后，上周受到外部环境影响出现震荡：伊朗与美国的谈判出现反复，进展不顺，导致能源价格快速上涨，压制未来美联储降息空间。由于双方核心诉求分歧较大，谈判短期内达成实质性进展的概率较低，因此虽然局势进一步恶化的可能性较小，但霍尔木兹海峡的通航或较难在短期内实现有效恢复。当周全球大类资产同样受此影响，对利率敏感度较高的资产表现普遍承压，而