有色金属-海外季报：NAL项目2026Q1锂精矿产量销量环比+7%、-16%至4.7万吨、5.6万吨2026财年锂精矿产量指引为18至19万吨-260424（8页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 NAL 项目 2026Q1 锂精矿产量销量环比+7%、-16%至 4.7 万吨、5.6 万吨，2026 财年锂精矿产量指引为 18 至 19 万吨 有色金属-海外季报 季报重点内容:北美锂业北美锂业 NAL 项目生产运营情况项目生产运营情况 1）产量 2026 年一季度，锂辉石精矿产量增至 47,332 吨，环比增长 7%，平均品位为 5.0%。选矿厂共处理矿石 346,324 吨（环比下降 1%），平均给矿品位为 1.03%Li2O；通过加强原矿堆场及破碎环节的矿石分选表现，进一步降低了选矿进料中的铁含量。磨机利用率为 94%，环比增长 5%，较去年同

2、期增长 14%。这是自运营重启以来磨机利用率表现最好的季度。本季度无计划内停产，破碎厂的良好表现为冬季期间的磨机稳定性做出了贡献。2026 年一季度的 Li2O 回收率为 66%，高于 2025 年四季度的 62%。给矿品位（更高的锂含量和更低的铁含量）的改善推动了回收率的提升，工艺流程的改进也起到了辅助作用。Elevra 目前仍有望实现 18 万吨19 万吨的 2026 财年产量指导目标。2026 年一季度的采矿活动重点在于严格执行既定的矿山开发规划。具体而言，这些举措使剥离矿石量提升了 25%，从而增强了运营灵活性。2026 年一季度的采矿量与矿石破碎需求保持一致，总量为 370,508

3、湿吨，环比下降 5%。2026 年一季度输送至原矿堆场的矿石平均给矿品位为1.07%Li2O，较上一季度有所提升，同时铁含量显著下降。2）销量 2026 年一季度，锂辉石精矿的总销量为 55,526 吨，环比减少 16%，季度内共售出两批货物。Elevra 目前仍有望实现其 17 万吨19 万吨的 2026 财年销售目标。3）售价 2026 年一季度的平均实现销售价格（FOB）为 1,453 美元/吨。在本季度内，锂辉石精矿价格持续维持在多年高点附近，主要由于市场在需求增强与供应受限的双重影响下保持紧缩态势。需求预期受到固定式储能部署加速以及对电动汽车兴 评级及分析师信息 推荐 行业走势图 T

4、able_Author 分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动 2024.10.13 2.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价 2024.09.29 3.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2026 年 4 月 24 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 趣重燃的支撑，部分原因是油价上涨；与此同时，受非洲出口限制及部

5、分中国矿山持续停产影响，供应端压力依然存在。2026 年二季度的销售价格将执行滞后定价机制，该机制与2025 年 10 月至 2026 年 3 月期间的平均市场价格挂钩。交付此类货量将终结此前带有滞后定价机制的遗留合同。4）单位运营成本 2026 年一季度，NAL 单位运营成本（FOB）为 884 美元/吨，环比增长 9%，主要原因是该季度释放了较高成本的库存。受第三阶段开采活动增加的影响，2026 年一季度的可控成本依然处于高位。这使得 2026 年一季度的剥离矿石量环比增长 25%，并在期末实现了更高的坑内和原矿（ROM）堆存量，从而提供了额外的运营灵活性。2026 年一季度末能源价格的上

6、涨推高了成本，但这一影响仅局限于采矿作业端，而矿石加工支出则下降了 16%。采矿车队使用的柴油燃料仅占现场运营成本的约 5%，且加工设施均采用可再生水力发电。Elevra 目前仍有望实现其 2026 财年单位销售运营成本在860 美元至 880 美元/吨之间的指导目标。5）库存 截至 2026 年 3 月 31 日，NAL 累计拥有 20,462 吨锂辉石精矿成品库存，包括在途物资及存放在魁北克港的库存。财务财务业绩业绩情况情况 2026 年一季度，NAL 的收入为 8,100 万美元，环比增长23%。主要受每吨平均实际售价（FOB）增长 46%的驱动，而锂辉石精矿的销量下降了 16%。NAL