【国盛证券有限责任公司】伟星股份（002003）-2026Q1营收稳健增长，汇兑亏损致使利润承压-260428（3页）.pdf

1、证券研究报告|季报点评 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 伟星股份（伟星股份（002003.SZ）2026Q1 营收稳健增长，汇兑亏损致使利润承压营收稳健增长，汇兑亏损致使利润承压 2026Q1 收入同比增长收入同比增长 6%，受汇兑亏损影响归母净利润同比下降，受汇兑亏损影响归母净利润同比下降 7%。公司发布 2026Q1 季报，根据公司披露 2026Q1 公司实现营业收入 10.40亿元，同比+6.22%，毛利率同比-0.41pcts 至 38.43%，销售费用率同比+0.11pcts 至 9.58%，管理费用率同比-0.01pcts 至 11.38

2、%，受汇率波动影响 2026Q1 公司汇兑净损失为 2,126.08 万元（2025 年同期为净收益189.84 万元），财务费用率同比提升 2.62pcts 至 2.90%，2026Q1 公司归母净利率同比-1.30pcts 至 8.95%，归母净利润同比-7.23%至 0.93 亿元，若剔除汇兑因素影响后 2026Q1 公司税前利润总额大体持平。纽扣纽扣/拉链两大核心品类表现稳健拉链两大核心品类表现稳健。2025 年公司拉链/纽扣营收同比分别+3.07%/+1.79%至 25.6/19.9 亿元，2026Q1 我们预计拉链和纽扣业务仍然保持较好的增长态势。公司坚持“大辅料战略”，在拉链和纽

3、扣之外积极拓展织带、绳带、标牌等新品类，中长期我们预计公司核心品类纽扣/拉链有望保持稳健增长态势，同时新品类逐步放量贡献增长动能。越南工业园爬坡进程中越南工业园爬坡进程中，持续拓展海外业务，持续拓展海外业务。1）从产能角度来看）从产能角度来看：目前境内/境外产能占比分别为 81.70%/18.30%，后续越南工业园的投产以及孟加拉工业园的技改推进，海外产能占比有望提升，同时随着订单规模扩张，越南工业园将逐步实现盈利（2025 年亏损 2974 万元）；2）从销售角度来看）从销售角度来看：2025 年国内/国际营收同比分别-0.51%/+8.95%至30.8/17.2 亿元，长期来看随着品牌客户

4、对供应链安全的需求增加，公司凭借越南及孟加拉生产基地的快速响应能力，有望持续提升国际市场份额。展望展望 2026 年，我们预计公司收入增长年，我们预计公司收入增长 10%，利润率或有下降。，利润率或有下降。受益于公司全球客户的拓展以及国内消费趋势的复苏，2026Q1 以来公司整体接单情况表现较好，当前我们预计公司 2026 年收入增长 10%左右。从利润层面来看，目前公司持续推进全球销售网络扩张，同时越南工业园也处于产能爬坡阶段，因此 2026 年费用成本端方面或有一定压力，综合来看我们预计公司归母净利率或有下降。盈利预测与投资建议：盈利预测与投资建议：公司作为全球辅料头部企业，产品研发实力持

5、续提升，智慧制造能力构筑核心竞争壁垒，全球化布局稳步推进。我们预计公司 2026/2027/2028 年归母净利润为 6.87/7.60/8.37 亿元，当前股价对应2026 年 PE 为 18 倍，维持 买入”评级。风险提示：风险提示：原材料价格波动风险，产能释放不及预期，需求波动风险。买入买入（维持维持）股票信息股票信息 行业 纺织制造 前次评级 买入 04 月 27 日收盘价（元）10.12 总市值（百万元）12,031.56 总股本（百万股）1,188.89 其中自由流通股（%）85.97 30 日日均成交量（百万股）6.40 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 杨莹杨莹 执业证

6、书编号：S0680520070003 邮箱： 分析师分析师 侯子夜侯子夜 执业证书编号：S0680523080004 邮箱： 分析师分析师 王佳伟王佳伟 执业证书编号：S0680524060004 邮箱： 相关研究相关研究 1、伟星股份（002003.SZ）：2025 年经营平稳，高分红回馈投资者 2026-04-17 2、伟星股份（002003.SZ）：汇兑亏损或拖累 2025 年利润，预计短期接单仍稳健增长 2026-03-03 3、伟星股份（002003.SZ）：短期接单表现平稳，2025Q3 利润小幅增长 2025-10-29 财务指标财务指标 2024A 2025A 2026E 20