钙钛矿设备行业深度报告：光伏0~1的颠覆性技术设备跨界+多工艺并存-230406（67页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钙钛矿设备行业深度报告：光伏 0-1 的颠覆性技术，设备跨界+多工艺并存 2023 年 04 月 06 日 钙钛矿是光伏领域 0-1 的颠覆性技术，具有转换效率高+低成本的优点。钙钛矿电池是第三代新型太阳能电池，是最具潜力和颠覆性的新一代光伏技术。其中的钙钛矿材料 ABX3 是有机金属三卤化物，具有非常优异的光电性质。1）钙钛矿材料带隙可调节，理论效率高：钙钛矿是人工合成的材料，根据不同的材料配比，带隙可以调节，并可以与晶硅做成叠层电池，就可以覆盖大范围带隙，因而能够吸收不同波长的光。2）材料、工序简单，成本低：相比

2、晶硅，钙钛矿工序大大缩短，单 GW 投资更低。钙钛矿电池厂本身就相当于组件厂，省去了晶硅电池前端的硅料提纯、硅片切割等环节，整体生产成本上相较晶硅电池可大幅降低。同时钙钛矿的材料采用常见的物质人工合成，相比硅料价格更低。钙钛矿电池的核心层“钙钛矿层”主要包括两类镀膜方法，总量上湿法占比更高，趋势上干法近 2 年上升更明显。目前钙钛矿层薄膜的制备主要有溶液法、气相法两类工艺，可单独或组合使用。我们通过统计专利布局、钙钛矿电池&设备公司公开新闻角度分析目前两种工艺的实际进度与发展趋势。1）总量：湿法相关专利最多且发展时间较长，2014 年就有相关专利；干法专利数和发展时长次之，干湿结合法相关专利最

3、少且最新，2021 年首次出现。2）趋势：2021/2022年钙钛矿企业相关专利布局总数热度回升，其中湿法相较 2018-2020 年的平均水平差异不大，但干法相关专利数相较 2018-2020 年的平均水平有较大幅度的上升，同时 2021 年开始首次出现了干湿法相结合的专利布局。目前来看不同薄膜制备方法仍处于两种技术并存发展的状态。钙钛矿适配叠层的优势需要被重视。受益于可捕捉和转换更宽光谱范围，钙钛矿与晶硅叠层电池拥有更高的转换效率。连续可调的带隙宽度使得钙钛矿适合做叠层多结电池，与其他电池集成以后可以捕捉和转换更宽光谱范围的太阳光，获得比单纯晶硅电池或钙钛矿电池更高的光电转化效率。EcoM

4、at 研究表明钙钛矿/硅串联太阳电池的理论效率极限为 46%，远高于传统晶硅电池；而根据 NREL统计的最新实验室数据，钙钛矿/晶硅叠层转化效率快速提升，超过单晶硅电池。各类工艺路径的选择仍在快速迭代中，产品布局更全的设备公司更具优势。加入统计非上市公司，涂布、各类真空镀膜（磁控溅射 PVD、真空蒸镀、RPD、ALD）均有若干专业玩家，具备跨界进入钙钛矿行业的技术储备（涂布来自锂电/平板显示、真空镀膜来自 OLED）。同时加入关注叠层后，各家公司对钙钛矿各层薄膜的制备均有不同的技术路线选择，各类工艺也均有自身的优缺点。光伏行业的一大特点是技术迭代迅速，早期投资产线押注某一当下最成熟的技术也可能

5、被弯道超车（已投产线的技术可能会迅速被更新的技术取代）。在此背景下，我们认为当前更具备竞争实力的是产品线更为齐全的公司，以应对上述不确定性。同时，相比晶硅电池，钙钛矿电池的特点是原材料占比低，因此钙钛矿产业链上设备环节的议价能力有望更强。投资建议：钙钛矿单结、钙钛矿/晶硅叠层电池仍处于选定设备、工艺，多技术路线并存阶段，未来最终工艺或技术路线的选择仍有不确定性，但设备环节均会围绕着各类涂布设备、真空镀膜设备进行选择，不会离开此范围。建议关注各环节设备布局最全面的：京山轻机、捷佳伟创。同时关注奥来德、曼恩斯特（未上市）、汇成真空（未上市）等 风险提示：1）钙钛矿企业融资不如预期；2）大面积制备时

6、转换效率提升不及预期；3）钙钛矿/晶硅叠层电池发展不及预期 推荐 维持评级 分析师 李哲 执业证书：S0100521110006 电话：13681805643 邮箱：lizhe_ 分析师 占豪 执业证书：S0100522090007 电话：15216676817 邮箱： 相关研究 1.一周解一惑系列：涂布机及涂布模头应用场景及市场空间展望-2023/04/02 2.一周解一惑系列：全球数控系统演进简史与中国国产化之路-2023/03/26 3.一周解一惑系列：制氢电解槽先行，氢能产业发展有望提速-2023/03/19 4.机械行业中国特色估值体系研究专题报告：设备央国企，吹响集结号-2023/