【宁证期货】国债期货：特别国债发行，供需扰动偏空-260427（5页）.pdf

1、1请务必阅读正文之后的免责条款部分国债国债期货：期货：特别国债发行，供需扰动偏空特别国债发行，供需扰动偏空期货研究报告曹宝琴投资咨询从业资格号：Z报告导读：报告导读：市场回顾与展望：市场回顾与展望：中国经济一季度“成绩单”出炉。国家统计局公布，一季度我国GDP为33.42万亿元，同比增长5%，比上年四季度加快0.5个百分点，超出市场预期。3月份，规模以上工业增加值同比增长5.7%，社会消费品零售总额增长1.7%。一季度，全国固定资产投资同比增长1.7%，房地产开发投资下滑11.2%。本周将有政治局会议以及4月PMI等数据公布，市场或有所波动。上周央行缩量续作MLF，并且首笔超长期国债发行，均给

2、债市带来了增量做空因素。经济基本面动能在持续走强，基本面数据不支持国债大幅上涨。债市整体维持一个顶部震荡整理的格局，并且由于年初的供需扰动长债端前期涨幅过大，存在短期做空机会。4月政治局会议及PMI数据是本周重要观察点。关注因素：关注因素：1.经济数据情况 2.政治局会议 3.外围美联储政策预期2026年04月27日周报期货研究报告21.1.期期货市场回顾货市场回顾图 1：长期和超长期国债期货价格元图 2：短期和中期国债期货价格元数据来源：同花顺，宁证期货数据来源：同花顺，宁证期货2.2.宏观基本面宏观基本面图 5：官方PMI%图 6：GDP与工业增加值%数据来源：同花顺，宁证期货数据来源：同

3、花顺，宁证期货图 3：短期和中期国债期货成交量与持仓量手图 4：长期和超长期国债期货成交量与持仓量手数据来源：同花顺，宁证期货数据来源：同花顺，宁证期货期货研究报告3图 9：通胀数据%图 10：进出口数据%数据来源：同花顺，宁证期货数据来源：同花顺，宁证期货3.3.政策面政策面图 11：一般公共预算%图 12：M2与新增人民币贷款%亿元数据来源：同花顺，宁证期货数据来源：同花顺，宁证期货图 7：固定资产投资%图 8：社会消费品零售总额%数据来源：同花顺，宁证期货数据来源：同花顺，宁证期货期货研究报告4图 13：央行公开市场操作亿元图 14：M2与社融剪刀差数据来源：同花顺，宁证期货数据来源：同

4、花顺，宁证期货4.4.资金面资金面图 15：同业存单发行利率%图 16：利率互换与资金预期%数据来源：同花顺，宁证期货数据来源：同花顺，宁证期货图 17：基准利率%图 18：资金成本%数据来源：同花顺，宁证期货数据来源：同花顺，宁证期货期货研究报告5宁证宁证期货有限公司期货有限公司（以下简称（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【20112011】17751775 号号）。在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容

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