【方正中期期货】煤化工产业链周报-260425（21页）.pdf

1、 期货研究院期货研究院 煤化工产业链周报煤化工产业链周报 Coal Chemical Industry Chain Weekly Report 能源化工团队能源化工团队 作作者：者：夏聪聪夏聪聪 从业资格证号：从业资格证号：F3012139F3012139 投资咨询证号：投资咨询证号：Z0012870Z0012870 联联系方式：系方式：010010-6857801068578010 投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：京证监许可【京证监许可【20122012】7575号号 成文时间：成文时间：20262026年年0404月月2525日星期六日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要

2、行情回顾 市场情绪恢复平静，煤化工板块窄幅波动为主，行情略显僵持。甲醇期货保持高位整理态势，市场资金博弈，走势胶着；PVC、烧碱期货逐步止跌，但上行压力犹存；尿素期货打破区间震荡走势，重心不断上移。甲醇【市场逻辑】煤价暂稳整理，企业生产利润可观，受到部分装置降负的影响，甲醇开工回落，但后期存在重启，供应整体稳定，下游需求不温不火，随着出口船货增加，港口库存跌破百万吨。【交易策略】市场维持去库态势，甲醇期货继续高位整理，上方3200-3230附近承压，激进者可等待反弹后轻仓试空，下方支撑关注2750-2800附近。期权方面，卖出甲醇期货2609合约虚值看涨期权谨慎持有。PVC【市场逻辑】电石僵持

3、整理，成本端变动有限，随着企业检修增加，PVC开工逐步回落，下游需求维稳，逢低接货为主，社会库存高位缓慢回落。【交易策略】后期检修计划仍较多，PVC期货短期震荡整理，上方压力关注5250-5300附近承压，低位多单谨慎可部分减持，下方4980-5000附近存在支撑。期权方面，卖出PVC期货2609合约虚值看跌期权谨慎考虑止盈。尿素【市场逻辑】煤价基本稳定，成本端变化有限，尿素开工虽有回落，但依旧处于高位，农需阶段性转弱，工业需求刚需跟进尚可，市场延续去库态势。【交易策略】随着市场情绪释放，尿素上行压力增加，关注2050-2100附近阻力，保供稳价政策下上涨行情或难持续，多单考虑止盈，下方190

4、0-1930附近存在支撑。期权方面，考虑卖出尿素期货2609合约虚值看涨期权。烧碱【市场逻辑】液氯表现偏强，企业盈利尚可，烧碱开工保持在九成以上，随着装置检修增加，产量或有所下滑，下游市场表现低迷，刚需耗碱为主，厂库库存仍居高不下。【交易策略】基本面偏弱，烧碱期货低位整理，下方2000-2050附近存在支撑，上方2150-2180附近承压，短线高抛低吸为主。期权方面，考虑卖出2607合约虚值看跌期权谨慎持有。目录目录 第一部分 周度行情回顾.1 第二部分 宏观经济环境.2 第三部分上游原料市场.3 第四部分 现货市场运行情况.3 第五部分 煤化工品种基本面.5 一、市场延续去库 甲醇高位震荡.

5、5 二、装置检修增加 PVC或逐步企稳.6 三、市场情绪释放 尿素上行压力增加.8 四、基本面疲弱 烧碱低位徘徊.9 第六部分 套利操作机会.11 一、期现套利.11 二、跨品种套利.13 第七部分 品种交易策略.13 图目录图目录 图图1 1：甲醇期货收盘价甲醇期货收盘价.1 图图2 2：PVCPVC期货收盘价期货收盘价.1 图图3 3：尿素期货收盘价尿素期货收盘价.2 图图4 4：烧碱期货收盘价烧碱期货收盘价.2 图图5 5：PPIPPI同比同比.2 图图6 6：制造业制造业PMIPMI、非制造业、非制造业PMIPMI、综合、综合PMIPMI.3 图图7 7：环渤海动环渤海动力煤综合平均价

6、格力煤综合平均价格(5500K)(5500K).3 图图8 8：甲醇现货市场价格甲醇现货市场价格.4 图图9 9：PVCPVC现货市场价格现货市场价格.4 图图1010：尿素尿素(小颗粒）出厂均价小颗粒）出厂均价.4 图图1111：山东山东32%32%离子膜碱市场主流价离子膜碱市场主流价.5 图图1212：甲醇行业开工甲醇行业开工.5 图图1313：甲醇制烯烃开工率甲醇制烯烃开工率.6 图图1414：传统需求行业开工传统需求行业开工.6 图图1515：甲醇港口库存甲醇港口库存.6 图图1616：PVCPVC行业开工行业开工.7 图图1717：下游制品厂平均开工下游制品厂平均开工.7 图图181