家用电器行业周报：5月空调排产内销静待复苏外销大幅回暖-260426（9页）.pdf

1、行 业 研 究 2026.04.26 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 家 用 电 器 行 业 周 报 5 月空调排产：内销静待复苏，外销大幅回暖 分析师 罗岸阳 登记编号：S1220525090001 吴慧迪 登记编号：S1220523110002 联系人 周熠 行 业 评 级:推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 119 总股本(亿股)1,334.84 销售收入(亿元)26,192.54 利润总额(亿元)2,122.42 行业平均 PE 120.17 平均股价(元)22.40 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究

2、 高基数下家电社零承压，冰轮环境发布 25 年年报2026.04.21 多家公司年度业绩亮眼，重视低估值红利标的2026.04.06 欧洲热泵销量稳健增长，主要经济体渗透空间大2026.03.30 开年出口数据走强，热泵与家电外销迎发展窗口期2026.03.23 周投资观点周投资观点：根据奥维云网，2026 年 5 月空调排产同比-1.6%，其中内销排产同比-8.6%，出口排产同比+11.2%。5 月空调排产呈现出“内冷外热”现象，环比 4 月排产预期看，内销排产降幅边际走扩，外销排产增速大幅转正。3 月空调内销零售额规模环比+211%，月度边际改善趋势明显。据国家气候中心检测，5 月全球将进

3、入厄尔尼诺状态，并于夏秋两季形成一次厄尔尼诺事件，2026 年夏季高温气候或推动空调销售回暖。5 月空调外销金额进入低基数，当前地缘冲突局势缓和，主要国家关税政策边际改善，叠加主要品牌海外产能释放、品牌本土化运营，持续增厚经营韧性。5 月出口排产高增释放乐观信号，持续关注二季度空调外销表现。行业数据跟踪行业数据跟踪：1）本周家电板块涨幅 1.0%，同期沪深 300 涨幅 0.9%，家电板块跑赢大盘0.2pct，在申万一级行业中排名 9/31。本周在家电二级行业中，黑色家电上涨 3.6%，小家电上涨 2.8%，家电零部件上涨 1.1%，白色家电上涨 0.7%，厨卫电器、照明设备 II 下跌 3.

4、4%、0.5%。2）个股表现：本周涨幅前五个股为长虹华意（+26.7%）、天银机电（+24.1%）、立达信（+19.4%）、莱克电气（+13.5%）、九阳股份（+11.1%）；跌幅前五个股为宏昌科技（-16.5%）、东贝集团（-10.5%）、同星科技（-10.0%）、星帅尔（-9.0%）、小崧股份（-8.5%）。3）本周 LME 铜现货结算价为 13230 美元/吨，较上周同期+0.6%；LME 铝现货结算价为 3685 美元/吨，较上周同期+0.7%；冷轧板本周均价为 3830元/吨，较上周同期+2.4%。本周中国塑料城价格指数为 985.68，较上周同期-2.1%。4）截至 2026 年

5、4 月 24 日，美元兑人民币汇率中间价为 6.87，相较上周同期+0.1%，相较年初-2.4%。海运价格方面，本周 CCFI 综合指数相较上周同期+1.9%。5）截至 2026 年 2 月，全国住宅累计新开工面积同比-23.3%，累计竣工面积同比-26.9%，累计施工面积同比-11.9%，商品房累计销售面积同比-13.5%。2026 年 2 月当月住宅新开工面积同比-23.4%，竣工面积同比-26.9%，施工面积同比-11.9%，商品房销售面积同比-13.5%。投资建议：投资建议：建议关注家电出口链企业美的集团、美的集团、苏泊尔、新宝股份、莱克电气、石头科苏泊尔、新宝股份、莱克电气、石头科技

6、技等。建议关注 MiniLED 和 MicroLED 产业链企业海信视像海信视像。建议关注工商业暖通及制冷产业链企业冰轮环境、冰山冷热、儒竞科技、鑫磊股份冰轮环境、冰山冷热、儒竞科技、鑫磊股份等。风险提示：风险提示：宏观政策变化风险、原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、国际贸易形势波动风险。方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告-1%5%11%17%23%29%25/4/2625/7/825/9/19 25/12/1 26/2/12 26/4/26家用电器沪深300家用电器 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 1 核核心观点心观点 1