【研报】零售行业：年报披露高峰将至维持推荐表现稳定的必选消费标的-20200301[31页].pdf

1、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报零售行业行业周报零售行业 20202020 年年 3 3 月月 1 1 日日 年报披露高峰年报披露高峰将至将至，维持推荐，维持推荐表现稳定表现稳定 的的必选消费标的必选消费标的 零售行业零售行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心看点（核心看点（2.242.24- -2.282.28）：）： 1 1一周行业热点一周行业热点 2 月 25 日，联商网发布新冠肺炎对零售业影响分析报告，长期看疫情不影响零售行 业的整体增长趋势，电商、超市等业态反在此次疫情中获得更多机会。 2 2最新观点最新观点 上周（2020.2.24-2020.2.28）

2、CS 商贸零售指数下跌 5.66%，跑输上证指数（-5.24%）、 沪深 300（-5.05%）和深证成指（-5.58%）。上周组合收益为 1.98%,相较于前一周收益率 上涨 1.96 个百分点。重点关注必选消费渠道中的永辉超市（601933.SH）和家家悦 （603708.SH）。 超市板块：超市板块：永辉在经营范围中补充商品结构、全渠道数字化、供应链物流相关内容永辉在经营范围中补充商品结构、全渠道数字化、供应链物流相关内容 永辉超市（601933.SH，-4.87%）股东大会中修改公司章程，补充经营范围包括自营食 品、餐饮服务、药品、互联网零售等内容，主要针对商品结构、全渠道数字化、供应

3、链物 流等各个环节，我们认为此项补充与短期的消费者需求相匹配，长期来看，将协助公司积 极应对各方面压力和考验，在数字化转型的进程中不断推进双线融合发展，为公司提供更 安全有保障的高品质商品提供供应链物流基础，从而提升消费者粘性，带来业绩增长。 综合业态板块：综合业态板块：天虹天虹 20192019 年营收微涨年营收微涨 1.33%1.33%至至 193.93193.93 亿元，四季度展店加速增加成本负亿元，四季度展店加速增加成本负 担拖累全年业绩下滑担拖累全年业绩下滑 5.00%5.00%至至 8.598.59 亿元亿元 天虹股份（002419.SZ，-6.78%）发布 2019 年公司业绩快

4、报。公司 2019 年营业总收入 193.93 亿元，同比上涨 1.33%，归母净利润 8.59 亿元，同比下降 5%；2019Q4 单季度司利 润总额同比下降 10.96%。天虹全年新开大型门店 11 家，而 7 家均在 Q4 开业，加速展店短 期内会在成本端形成压力，但长期度过培育期的门店可增厚同店销售规模和业绩。 电商板块：电商板块：苏宁家乐福苏宁家乐福 7 7 年来首次实现单季盈利，周大生年来首次实现单季盈利，周大生 20192019 年利润同比上涨年利润同比上涨 22.23%22.23%至至 12.5412.54 亿元亿元 苏宁易购（002024.SZ，-5.21%）2019 年 9

5、 月底完成收购家乐福，仅 1 个季度时间，家 乐福 2019 年第四季度实现盈利。公司已明确要集合相应的资源和力量，帮助家乐福中国打 造家乐福核心业务模式。2 月 28 日，周大生(002867.SZ，-5.28%) 公布 2019 年公司实现营 业总收入 54.39 亿元，同比上涨 11.69%，归母净利润 9.89 亿元，同比上涨 22.69%，公司 经营稳健，市场品牌影响力持续提升，全年净增终端门店 636 家，截止报告期末，终端门 店数量达到 4011 家，其中加盟门店 3733 家，自营门店 278 家。 表表 1 核核心组合上周表现心组合上周表现 股票代码股票代码 股票简称股票简称

6、 权重权重 周涨幅周涨幅 （% %） 累计涨幅累计涨幅 （年初至（年初至 今，今，% %） 绝对收益绝对收益 率（入选至率（入选至 今，今，% %） 相对收益相对收益 率（入选率（入选 至今，至今，% %） 603708.SH 家家悦 50% 8.82 8.50 56.83 73.12 601933.SH 永辉超市 50% -4.87 14.06 -8.02 -4.18 资料来源：Wind、中国银河证券研究院整理 3 3风险提示风险提示 疫情恶化的风险；新零售推进不达预期的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师分析师 李昂李昂 ：（8610）83574538 ：liang_ 执业证书编号