【国联期货】橡胶周报：关注天胶原料价格走势，灵活交易策略-260425（22页）.pdf

1、橡胶周报橡胶周报关注天胶原料价格走势，灵活交易策略黎伟 从业资格证号：F0300172 投资咨询证号：Z00115682026年4月25日目录目录CONTENTS周度核心要点及策略0301周度数据图表追踪06022目录目录CONTENTS周度核心要点及策略013关注天胶原料价格走势，灵活交易策略策略观点丁二烯支撑减弱，关注未来消费需求，通过库存变化来验证需求的成色运行逻辑1、平衡表：评估出天然胶4月份去库。顺丁胶利润快速修复，目前仍亏损，持续关注橡胶整个格局的变化。2、天然胶供应（1）海外原料供应紧张延续，国内部分产区开割，海外产区逐渐进入开割。（2）开割初期高温、雨少天气炒作反复，预计未来两

2、周天然橡胶东南亚产区整体降雨量环比增加。国家气候中心预计5月将进入厄尔尼诺状态，关注对产量的影响。（3）目前NR-BR价差仍是负值，天胶与合成的替代性增强。3、进口（1）2026年1至3月中国进口天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量219.1万吨，同比增0.3%,后续2季度进口预计季节性减量。（2）关注我国与非洲建交国、泰国零关税的执行情况，科特迪瓦前3个月橡胶出口量同比增1.6%。4、需求：本周半钢、全钢开工环比微增，五一假期降至，轮胎开工有下降预期。长期关注国家收储政策。5、库存：天然橡胶社库133.4万吨，环降1.7万吨，其中浅色胶降0.6万吨。6、合成胶方面，原料丁二烯周度港库环比增加。顺

3、丁胶周度开工维持在低位。7、估值：天然橡胶利润-319元/吨，泰标胶利润-62美元/吨。风险提示1、宏观；2、物候条件；3、原油价格波动。4核心要点及策略目录目录CONTENTS数据图表追踪0256橡胶原料价格仍在高位数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所3040506070809001-0101-1601-3102-1503-0103-1603-3104-1504-3005-1505-3006-1406-2907-1407-2908-1308-2809-1209-2710-1210-2711-1111-2612-1112-26泰国胶水2022202320242025202630354045

4、505560657001-0101-1601-3102-1503-0103-1603-3104-1504-3005-1505-3006-1406-2907-1407-2908-1308-2809-1209-2710-1210-2711-1111-2612-1112-26泰国杯胶20222023202420252026-505101520253001-0101-1601-3102-1503-0103-1603-3104-1504-3005-1505-3006-1406-2907-1407-2908-1308-2809-1209-2710-1210-2711-1111-2612-1112-26泰国

5、胶水-杯胶202220232024202520267RU估值已经非常合理数据来源：Wind、钢联、国联期货研究所900011000130001500017000190002100001-0101-1702-0202-1803-0503-2104-0604-2205-0805-2406-0906-2507-1107-2708-1208-2809-1309-2910-1510-3111-1612-0212-18RU主力2020202120222023202420252026-2500-2000-1500-1000-5000500100001-0101-1702-0202-1803-0503-210

6、4-0604-2205-0805-2406-0906-2507-1107-2708-1208-2809-1309-2910-1510-3111-1612-0212-18全乳-沪胶主力20222023202420252026-1000-500050010001500200001-0101-1702-0202-1803-0503-2104-0604-2205-0805-2406-0906-2507-1107-2708-1208-2809-1309-2910-1510-3111-1612-0212-18全乳-泰混20222023202420252026-3000-2000-1000010002000