【开源证券】医药生物行业周报：礼来加注布局体内CAR-T赛道，关注国内投资机会-260426（10页）.pdf

1、医药生物医药生物 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/10 医药生物医药生物 2026 年 04 月 26 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 定价端支持真创新，继续推荐创新药及其产业链行业周报-2026.4.19 MNC 重金入局，DAC 赛道静待国内突破行业周报-2026.4.12 多项学术会议临近，创新药进入密集数据催化期行业周报-2026.4.5 礼来礼来加注加注布局布局体内体内 CAR-T 赛道赛道，关注国内投资机会关注国内投资机会 行业周报行业周报 余汝意（分析师）余汝意（分析师）巢舒然（分析师）巢舒然（分析师）石启正（联系人）

2、石启正（联系人） 证书编号：S0790523070002 证书编号：S0790525110001 证书编号：S0790125020004 近几年近几年全球全球达成多项体内达成多项体内 CAR-T 重磅交易重磅交易，国内蕴藏较大机会国内蕴藏较大机会 体内体内 CAR-T 正凭借其独特优势成为细胞治疗领域新的热点方向，各大药企纷纷正凭借其独特优势成为细胞治疗领域新的热点方向，各大药企纷纷入场，近几年重磅交易频出。入场，近几年重磅交易频出。2026 年 2 月，礼来以 24 亿美元收购了基于LNP-oRNA 技术路线的体内 CAR-T 公司 Orna Therapeutics、4 月又以总金额 70

3、亿美元收购 Kelonia Therapeutics，持续推进体内 CAR-T 疗法布局。礼来收购礼来收购 Kelonia Therapeutics，收购总金额高达，收购总金额高达 70 亿美元，包括亿美元，包括 32.5 亿美元亿美元的预付款和后续里程碑付款，交易预计将于的预付款和后续里程碑付款，交易预计将于 2026 年下半年完成。年下半年完成。Kelonia 的核心技术是体内基因放置系统（in vivogene placement system,iGPS），其体内基因递送技术使用先进的慢病毒载体颗粒包膜修饰以改善体内基因转移效率，并使用趋向性分子，以促进组织特异性传递。KLN 1010

4、是是 Kelonia 当前的核心管线，目当前的核心管线，目前正处于前正处于 I 期临床阶段。期临床阶段。2025 年 12 月 9 日，公司在 2025 ASH 年会上口头报告了体内 BCMA CAR-T KLN-1010 治疗复发/难治性多发性骨髓瘤患者的 I 期临床试验数据。相较于传统 CAR-T，体内 CAR-T 通过使用结合基因编辑工具的递送载体，可以在患者体内直接将 T 细胞工程化为 CAR-T 细胞，具有降低制造成本、缩短流程时间和为患者提供更大便利、提高可及性等多方面潜力，这些优势使得 in vivo CAR-T 技术具有更广泛的适用性，在 B 细胞恶性肿瘤及包括系统性红斑狼疮、

5、重症肌无力等 B 细胞介导的自身免疫等疾病领域均有较大的应用潜力。我们看好 in vivo CAR-T 长期的发展潜力并认为国内也蕴藏着较大的投资机会，石药集团的 SYS6055 注射液（靶向 CD19）是国内首款获批临床的体内 CAR-T 疗法，首个适应症为复发/难治侵袭性 B 细胞淋巴瘤；石药集团、阳光诺和、普瑞金、悦康药业、百利天恒、康方生物、云顶新耀、传奇生物等上市公司均在逐步布局该领域；同时，一级市场的虹信生物等生物技术公司布局也较为领先。4 月第月第 4 周医药生物下跌周医药生物下跌 1.25%，医院板块涨幅最大，医院板块涨幅最大 从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行

6、趋势。2026 年 4 月第 4 周煤炭、电子等行业涨幅靠前，农林牧渔、综合等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌1.25%，跑输沪深 300 指数 2.11pct，在 31 个子行业中排名第 23 位。本周医院板块涨幅最大，上涨 5.31%；线下药店板块上涨 3.51%，医疗设备板块上涨 1.01%，体外诊断板块上涨 0.35%，医疗耗材板块下跌 0.13%；其他生物制品板块跌幅最大，下跌 5.91%，疫苗板块下跌 3.2%，血液制品板块下跌 2.82%，医药流通板块下跌 2.39%，化学制剂板块下跌 2.29%。医药布局思路及标的推荐医药布局思路及标的推荐 整体上，我们持续看好创新药及其产业链（