上海车研：汽车零部件并购回顾与展望（2017-2022）（31页）.pdf

1、汽车零部件并购回顾与展望（2017-2022）上海车研企业管理咨询中心2023年3月内容概要（1/2）21.1.零部件公司发展形势：零部件公司发展形势：市场总量增长缓慢，车厂开始新一轮的优胜劣汰优胜劣汰中国品牌市占率突破50%50%，高端品牌增长迅速电动化、智能化加速发展；电子电气架构变革，软硬件解耦软硬件解耦加速脱钩风险及预期影响越来越强传统供应商估值水平承压，新兴与传统零部件估值分化加剧估值分化加剧2.2.对零部件供应商的影响：对零部件供应商的影响：需更加重视车厂渠道的多样性多样性，预防与控制潜在的客户财务风险技术变化导致车厂需求的变化，供应商需通过内部研发攻关、孵化、外部投资等方式优化产

2、品线一定情况下Tier1需变革现有商业模式（软件外包、代工模式软件外包、代工模式）以适应发展形势充分利用脱钩的外部环境，加强技术突破，与车厂密切配合积累量产经验；充分利用科创板上市等政策支持工具需更加稳健的财务政策；新业务需分拆运营分拆运营，以获得更好的估值AutoR车研咨询内容概要(2/2)33.3.零部件并购回顾与展望：零部件并购回顾与展望：买方围绕“专业化”并购为主并购方向上以传统零部件为主，智能化、电动化相关零部件并购案例较少并购总体上趋于保守，开始回归理性开始回归理性并购对于上市公司市值的影响在2017年后总体上偏负面外资Tier1开始并购中资零部件公司，重视中资零部件公司的相对优势

3、相对优势基于7个样本的经验总结：同业并购风险更小；大公司并购小公司风险更小；低溢价并购风险更小；私营企业并购主体风险更小。AutoR车研咨询目录一、汽车零部件产业发展形势概览二、零部件并购回顾与展望三、零部件并购工具箱四、关于我们4一、汽车零部件产业发展形势概览51.1.市场展望市场展望总体销量展望分车型汽车销量新能源汽车销量展望中国品牌市占率展望高端品牌市占率展望2.2.整车市场竞争动态整车市场竞争动态新势力车厂竞争动态中国乘用车总体竞争动态框架3.3.零部件产业投资热点零部件产业投资热点头部零部件上市公司市值分析一级市场热点投资技术方向4.4.零部件供应商面临的发展形势零部件供应商面临的发

4、展形势AutoR车研咨询1.市场展望：总体销量展望2022年，中国汽车产业经历了疫情、芯片短缺、电池价格高位疫情、芯片短缺、电池价格高位等诸多困难，在购置税优惠购置税优惠50%50%的政策支持下，实现2686.4万辆销量，同比增长2.2%。中汽协预计，2023年中国汽车销量维持约3%的增长。根据节能与新能源汽车技术路线图2.0的预测，2025年、2030年和2035年中国汽车的销量分别为3200万辆、3800万辆和4000万辆，保有量分别为4亿辆、4.5亿辆和4.8亿辆。现在看来，2025年3200万辆的产销量预测过于乐观了。6185119312198234924602803288828082

5、5772531262826863200380040002.54.313.96.94.713.73-2.8-8.2-1.93.82.2-10-5051015200500100015002000250030003500400045002011201220132014201520162017201820192020202120222025F2030F2035F汽车销量（万辆）增长率（%）AutoR车研咨询2022年乘用车市场在购置税减半等促消费政策拉动下，加之2022年以来，新能源汽车持续保持高速增长，汽车出口势头良好，带动乘用车市场自6月份以来保持较快增长。在乘用车主要品种中，与上年同期相比，基本

6、型乘用车（轿车）和运动型多用途乘用车（SUV）产销呈现较快增长，继续占据主导地位；其他两大类车型呈现不同程度下降。商用车受前期环保与超载治理环保与超载治理导致需求的提前释放，与疫情等因素叠加影响，全年处于运行低位，下滑较为严重。7销量销量（万辆）（万辆）20202020年年同比增长率同比增长率（%）20212021年年同比增长率同比增长率（%）20222022年年同比增长率同比增长率（%）汽车汽车2531.1-1.92627.53.82686.42.2乘用车乘用车2017.8-6.02148.26.52356.39.7轿车轿车927.5-9.9993.47.11105.110.4MPVMPV1