【研报】轻工制造行业消费升级系列专题之文具行业篇：小产品大市场文具龙头强者恒强-20200428[23页].pdf

1、万 联 证 券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |轻工制造轻工制造 小产品大市场小产品大市场，文具文具龙头强者恒强龙头强者恒强 强于大市强于大市（维持） 消费升级系列专题之文具行业篇消费升级系列专题之文具行业篇 日期：2020 年 04 月 28 日 行业核心观点：行业核心观点： 短期来看，短期来看，随着本次肺炎疫情的基本平复，企业学校陆续复工开学，具备刚需属性的文具产品需求量正迎来强反弹。长长期来看，期来看，中国文具市场空间广阔，在行业整合的过程中，受益于品牌、渠道、研发设计等优势的文具龙头企业有望抢占更多的客户资源，强者恒强，市占率进一步提升。建议关注布局优质的文具行业

2、龙头公司。 投资要点：投资要点： 中国文具市场空间广阔， 但中国文具市场空间广阔， 但人口红利消失与无纸化人口红利消失与无纸化的的推进推进减缓文具行业收入增速减缓文具行业收入增速：近年来国家对教育投入加大、经济水平提高以及各项相关政策出台助力中国文具市场的进一步扩大，但随着人口红利的消失、无纸化网络化的教学和办公方式的推行，使得中国文具行业发展速度逐渐减缓。2018 年，我国文具行业营收达到 170 亿美元，同比增长 4.0%，较 2013 年 14.2%的增速下降了 10.2 个 pct。 行业集中度较低，市场仍处于碎片化状态行业集中度较低，市场仍处于碎片化状态：我国的文具行业在长期的发展过

3、程中已经形成了“小产品，大市场”的特点。2018 年我国文具企业共有 8000 家左右，销售额在1000 万以上的文具企业有 800 家，而销售额在 10 亿以上的文具企业仅 4 家，分别为晨光文具、齐心集团、广博股份和真彩文具。 当前， 尽管国内龙头文具企业在品牌地位、渠道网络、研发能力、技术实力、生产规模等方面有一定的优势，但是总体来看市场仍然处于碎片化状态。 细分细分领域情况领域情况： （1 1）书写工具：）书写工具：中国书写工具行业市场规模庞大。行业集中度较分散但一路提升，晨光、得力、乐美位居前三。 （2 2）学生文具：）学生文具：K12 群体规模下降，趣味、时尚成学生文具特点。 （3

4、 3）办公文具：）办公文具：受益于阳光采购政策的推行，B2B 办公直销市场未来前景广阔。 行业未来发展趋势行业未来发展趋势： （1）在行业集中度提高的过程中，龙头企业由于规模、品牌认知、渠道覆盖广等优势占据到市场有利位置，市场份额进一步提高，强者恒强。 （2）受益于消费升级，精品文创迎来春天。 （3）销售渠道多样化，线上渠道重要性日渐提升。 风险因素：风险因素： 经济发展不达预期风险、 消费升级不及预期风险、 行业竞争加剧风险。 轻工制造轻工制造行业相对沪深行业相对沪深300300指数表指数表 数据来源：数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期：数据截止日期： 2020 年 04 月

5、27 日 相关研究相关研究 万联证券研究所 20200420_行业周观点_AAA_轻工制造行业周观点报告 万联证券研究所 20200413_行业周观点_AAA_轻工制造行业周观点报告 万联证券研究所 20200406_行业周观点_AAA_轻工制造行业周观点报告 分析师分析师: : 陈雯陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： 研究助理研究助理: : 李滢李滢 电话： 15521202580 邮箱： -23%-17%-11%-4%2%8%交通运输沪深300证券研究报告证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 行业研究行业研究 万 联 证 券 证

6、券研究报告证券研究报告| |轻工制造轻工制造 第 2 页 共 23 页 目录目录 1、中国文具行业概况：具有弱周期性和一定的、中国文具行业概况：具有弱周期性和一定的季节性季节性 . 4 2、人口红利消失与无纸化推进，近年来文具行、人口红利消失与无纸化推进，近年来文具行业收入增速减缓业收入增速减缓 . 4 2.1 行业背景：政策、经济等多方面因素助力文具行业的扩大 . 4 2.2 人口红利消失与无纸化的推进减缓中国文具行业收入增速 . 6 3、竞争格局：行业集中度较低，市场仍处于碎、竞争格局：行业集中度较低，市场仍处于碎片化状态片化状态 . 7 4、细分领域情况、细分领域情况 . 8 4.1 细