鼎智科技-公司研究报告-微特电机“小巨人”扬帆医疗器械、工业自动化万亿星辰大海-230327（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 微特电机“小巨人”，微特电机“小巨人”，扬帆医疗器械、工业自动化万亿星辰大海扬帆医疗器械、工业自动化万亿星辰大海 鼎智科技鼎智科技873593.BJ/自动化设自动化设备备 2023年3月27日 证券研究报告证券研究报告/新股研究报告新股研究报告 评级：无评级：无 分析师：冯胜分析师：冯胜 执业证书编号：执业证书编号：S0740519050004 Email： 联系人：曹森元联系人：曹森元 Email： 公司持有该股票比例 Table_Profit 基本状况基本状况 发行后总股本(万股)4802.20 流通股本(万股)2027.

2、97 发行价格(元)30.60 市值(亿元)14.69 流通市值(亿元)6.21 投资要点投资要点 深耕微特电机领域，营收净利增速亮眼深耕微特电机领域，营收净利增速亮眼。公司成立于 2008 年，是以微特电机为主要构成的定制化精密运动控制解决方案提供商，主营产品包括线性执行器、混合式步进电机、直流电机、音圈电机及其组件。2021 年和 2022 年连续获评省级国家级专精特新“小巨人”。2022 年公司实现营业收入 3.18 亿元，同比增长 63.99%；实现净利润过亿，同比增长 103.39%。2018 年-2022 年营业收入 CAGR 达到 44.83%，净利润CAGR 达到 57.49%

3、。公司综合毛利率稳中有升，2022 年综合毛利率达到 55.39%，同比上涨 2.46%。行业需求旺盛，下游行业需求旺盛，下游万亿万亿市场市场，空间，空间广阔广阔。1）我国是微特电机出口大国，工业体系完整。我国是微特电机出口大国，工业体系完整。微特电机覆盖家用电器、汽车零部件设备、医疗器械、电子信息、航空航天、工业机器等多个领域，我国微特电机已形成完整的工业体系，实现 25 个大类、60 个系列、超 5000 个规格的微特电机产品规模化生产，占据全球超 70%以上的产量。2）技术性贸易壁垒为国产高端产品出海带来新机遇。技术性贸易壁垒为国产高端产品出海带来新机遇。近年来，受国际市场经济放缓影响，

4、加之欧美发达国家通过颁布技术法规、推行技术标准、实施认证制度构建技术性贸易壁垒，对我国微特电机出口造成一定不利影响，随着欧美发达国家下游应用产业的不断升级，对高效节能、智能化等高端微特电机产品的需求将持续增加，掌握微特电机核心技术、拥有较高技术研发水平、具备高端微特电机生产与研发能力的微特电机企业将获得发展机遇。3）相比之下，国内需求更为强劲。相比之下，国内需求更为强劲。Market.Us 数据显示，2022 年全球微特电机行业市场规模达到 358.5 亿美元，预计到 2030 年全球微特电机市场规模将达 560.60 亿美元，年均复合增长率为 5.75%。相比之下，WIND 数据显示，我国微

5、特电机市场规模从 2018 年的 1024.1 亿元增长至 2023 年的 1610.4亿元，期间复合增长率为 9.48%。中商产业研究院数据显示，我国微特电机市场需求量从 2017 年的 120 亿台增长至 2021 年的 138 亿台，到 2023 年将达 147 亿台。4）下游医疗器械下游医疗器械规模超万亿规模超万亿。我国医疗器械已进入高质量、多层次、大规模的发展阶段，同时，“一带一路”也将带动海外新兴市场国家的需求。艾瑞咨询数据显示，22 年我国医疗器械市场规模将近 12000 亿元，2025 年将增至 17168 亿元，CAGR 达 13.52%，处于快速发展阶段；此外，可穿戴医疗设

6、备也将为微特电机市场提供新增量。5）工业工业 4.0 时代背景下全球工业自动化市场空间广阔。时代背景下全球工业自动化市场空间广阔。随着工业自动化技术的不断成熟，生产装臵、控制装臵、反馈装臵和辅助装臵等工业自动化设备在机床、风电、纺织、包装、塑料、建筑、采矿、交通运输和医疗等行业的应用规模不断扩大工控网数据显示，2021 年我国工业自动化市场规模达 2530 亿元，2015-2021 年期间年复合增长率为 10.30%，同时，IFR 数据显示，2020 年我国工业机器人出货量为 16.84 万台，同比增长 20%，是全球最大的工业机器人市场。产品技术行业领先，客户资源优质稳定。产品技术行业领先，