【恒力期货】日报系列-260423（16页）.pdf

1、日报日报市场有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可2012338 号恒力期货日报系列恒力期货日报系列2026.4.2301 油品.2【原油】.2【燃料油】.2【LPG】.302 芳烃-聚酯.4【PTA】.403 煤化工.4【尿素】.4【甲醇】.504 盐化工.5【纯碱】.5【玻璃】.6【烧碱】.605 有色金属.6【黄金】.6【白银】.7【铜】.7【铝】.7附录：各版块日度数据监测.9日报日报市场有风险，投资需谨慎01 油品【原油原油】逻辑：逻辑：美伊谈判推进缓慢，油价上升基本面：基本面：上周美国 API 原油库存-447 万桶，美国 EIA 原油库存+190 万桶。霍尔木兹海峡至少有三

2、艘集装箱船遭到枪击。伊朗首先对使用海峡的船只实施限制，以报复美国和以色列对该国的轰炸。目前霍尔木兹海峡通行油轮数量依然偏低，仅有少量成品油和凝析油通过，持续关注霍尔木兹海峡通航情况。俄罗斯称乌军袭击黑海港口导致漏油，乌克兰持续袭击俄罗斯能源设施，警惕地缘局势外溢导致供应进一步收缩风险。宏观宏观：近期美联储预计将维持利率不变。美国 3 月 PPI 上涨幅度低于预期，缓解了市通胀担忧。伴随美伊谈判预期上升，市场避险情绪回落。地缘政治：地缘政治：中东地缘局势反复。为期两周的停火协议即将到期，特朗普表示将无限期延长与伊朗的停火协议，以便继续进行谈判。伊朗最高领导人尚未就特朗普延长停火的决定发表评论。昨

3、日霍尔木兹海峡集装箱船遇袭，油价反弹回升。目前停火协议脆弱，美伊均表示军事行动可能性上升，局势紧张推动油价上行。短期来看，石油市场密切关注美伊停火协议及谈判的进展，目前情绪升温，警惕局势升级的风险。风险提示：风险提示：美伊谈判、中东冲突、霍尔木兹海峡通航情况。【燃料油燃料油】逻辑：逻辑：市场情绪趋于理性，供应缺口支撑高硫基本面：基本面：高硫方面，驱动仍在消息面。地缘局势仍然反复，高硫裂解对地缘消息的敏感度下降，而基本面来看，俄罗斯和中东的双重供应缺口难以弥补，高硫持续偏强运行。地缘方面，美伊临时停火延长期限，伊朗拒绝伊斯兰堡第二轮谈判，指责美方封锁与施压。美方维持海上封锁、增兵中东，要求伊朗移

4、交浓缩铀，伊朗重封霍尔木兹海峡、展示导弹备战，地缘局势仍然紧张。目前市场对于地缘的反应已有所下降。基本面来看，中东浮仓再创新高，上周一艘油轮抵达叙利亚巴尼亚斯炼厂，装载首批经陆路从伊拉克运至叙利亚的 HSFO 货载，将部分缓解供应，但仍然难以弥补中东供应缺口；近期乌克兰加大无人机袭击力度，于 4 月 16 日、20 日两次袭击图阿普谢炼厂，俄罗斯乌斯季-卢加港燃料油装船量显著下滑，俄罗斯炼厂停运与五大燃料油出口日报日报市场有风险，投资需谨慎港口遇袭，导致俄罗斯燃料油供应走低，目前俄罗斯已有超 60 万桶/日炼能停运，高硫供应依旧偏紧。霍尔木兹海峡通行情况反复，“双重封锁”进一步恶化同行情况，目

5、前航运运费仍处于高位，并未出现实质性缓解迹象，加之物流运输存在一定时滞，需求地的供应紧张局面短期内难以快速改善。整体来看，短期内高硫受到基本面支撑，将继续偏强运行。低硫方面，由于 4 月主要出口国供应环比上涨，供应预期好转下，低硫裂解呈现下降趋势，但伴随夏季汽油旺季来临，低硫裂解下方空间有限，目前高低硫价差再次回归低位，底部支撑较强。供应端来看，巴西炼厂提负，已上调 3 月出港量，预计后续也将上调 4 月出港；阿尔及利亚、俄罗斯 4 月出港均处高位，虽然阿祖尔断供下低硫供应仍然紧张，但已有所缓解。到港看，新加坡、中国实际到港量仍然偏低，尤其是新加坡调油料 4 月到港量接近于 0，虽然出港量有所

6、回升，但运往新加坡仍需要时间。需求端来看，富查伊拉港口仍未恢复，船燃需求转移至亚洲；夏季汽油旺季来临也将提供支撑。整体来看，供应预期好转下，低硫裂解持续夏季，带动高低硫价差回归低位，但伴随夏季汽油旺季来临，低硫估值底部有支撑。风险提示：风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。【LPG】逻辑：逻辑：地缘反复扰动，短期仍有支撑基本面：基本面：当前市场仍聚焦于美伊局势。此前宣布的两周临时停火于 4 月 22 日正式到期，而伊朗在 21 日晚间明确拒绝前往巴基斯坦参加谈判，导致美伊谈判无果而终。随后，美国单方面宣布继续停火，但同时表示仍将对伊朗实施海上封锁。在此背景下，中东