铜箔行业专题报告：高端锂电+PCB产品放量铜箔行业迎来量利上行期-260329（13页）.pdf

1、铜箔行业专题报告需求向上，预计出货量保持快速增长。根据GGII数据，2025年锂电铜箔出货量达94万吨，同比增长36%；受益于下游需求持续扩大，2026年预计出货将达115-120万吨，同比增长超过20%。在成本优化cdot+性能提升需求下，极薄化趋势明确。1）铜价高企，铜箔降本诉求抬升，根据我们测算，1GWh的电池使用4.5微米产品比使用6微米的产品，可显著减少用铜100多吨，减少成本1000多万元。2）性能升级要求持续提高。铜箔厚度每降低1mumathrmm，电池能量密度可提升约2%。根据GGII数据，2025年，国内锂电铜箔出货结构中，5/4.5mumathrmm极薄产品占比提升至25%

2、，预计2026年将进一步提升至50%。bf4.5mum加工费更具优势，极薄产品放量带来盈利增厚。4.5mumathrmm锂电铜箔产品价格在2025Q4出现明显上涨，涨幅约3000元/吨，与6mumathrmm相比价差约7000元/吨。具备4.5mumathrmm产品放量能力的锂电铜箔厂商，将受益于行业量利齐升机遇。扩产有限导致供需紧张，尾部出清行业格局重塑。锂电铜箔行业由于原材料铜价较高，现金流占用规模较大，且重资产属性较强，在前期锂电行业需求疲软阶段，企业扩产相对谨慎，新增产能有限。而尾部企业多年亏损导致资金流压力较大而逐步退出市场，行业呈现格局集中趋势。2025年国内锂电铜箔厂商CR5占比

3、45.8%，较去年提升2.3%。预期产能供给偏紧，开工率保持高位，客户签订多个保供协议。根据SMM数据，2025年9月开始，铜箔行业整体开工率提高至80%以上，预计2026年3月进一步提升至90%的高位。多家电池厂与铜箔供应商签订保供协议，以保证供应稳定性。供需格局偏紧的趋势下，铜箔加工费有望进入上行通道。1.锂电铜箔：极薄化趋势明确，供需格局逐步趋紧需求向上，预计出货量保持快速增长。在下游动力+储能行业需求持续增长的带动下，预计铜箔需求有望持续提升。根据GGII数据，2025年锂电铜箔出货量达94万吨，同比增长36%；受益于下游需求持续扩大，2026年预计出货将达115-120万吨，同比增长

4、超过20%。(divcenter)图1国内锂电池铜箔出货情况(/divcenter)在成本优化+性能提升需求下，极薄化趋势明确。1）铜价高企，铜箔降本诉求抬升。根据真理研究，锂电铜箔行业普遍采用“铜价+加工费”的定价模式，电解铜在铜箔成本中的占比较高，约70%80%，因此铜价高位对于铜箔和电池的成本影响较大，对于铜箔极薄化从而减少铜使用量的诉求更为凸显，根据我们测算，1GWh的电池使用4.5微米产品比使用6微米的产品，可显著减少用铜100多吨，减少成本1000多万元（按照2026年3月20日电解铜价格9.96万元计算）。2）性能升级要求持续提高。根据德福科技公众号，铜箔厚度每降低1mumath

5、rmm，电池能量密度可提升约2%。当铜箔厚度从8mumathrmm降至4mumathrmm时，电池能量密度可提升约8%相当于在同等体积下为电动汽车增加50公里以上的续航里程。在铜价高企+性能竞争压力加大的背景下，电池厂技术升级需求迫切，铜箔极薄化趋势愈加明确。根据GGII数据，2025年，国内锂电铜箔出货结构中，6微米为销售主力产品类型，占比近七成；而5/4.5mumathrmm极薄产品占比提升至25%，预计2026年将进一步提升至50%。4.5m加工费更具优势，极薄产品放量带来盈利增厚。前期行业因需求疲软而经历较长时间的下行周期，单吨盈利能力下行明显。在需求上量叠加产品结构优化的带动下，盈利

6、能力有望获得修复。根据SMM数据，截至2026年3月3日，8mumathrmm、6mumathrmm、4.5mumathrmm加工费分别为1.85万元/吨、1.90万元/吨、2.60万元/吨，由于技术和工艺难度更高，且结构性产能不足导致供给紧张，4.5mumathrmm锂电铜箔产品价格在2025Q4出现明显上涨，涨幅约3000元/吨，与6mumathrmm相比价差约7000元/吨。具备4.5mumathrmm产品放量能力的锂电铜箔厂商，将受益于行业量利齐升机遇。扩产有限导致供需紧张，尾部出清行业格局重塑。锂电铜箔行业由于原材料铜价较高，现金流占用规模较大，且重资产属性较强，在前期锂电行业需求疲