机械设备行业浙商大制造系列专题报告三：全球视角观市值成长“龙头”与“小而美”组合-230324（45页）.pdf

1、证券研究报告|行业专题|机械设备 http:/ 1/45 请务必阅读正文之后的免责条款部分 机械设备 报告日期：2023 年 03 月 24 日 全球视角观市值成长：“龙头”与“小而美”组合全球视角观市值成长：“龙头”与“小而美”组合 浙商大制造系列专题报告三浙商大制造系列专题报告三 投资要点投资要点 A 股大制造股大制造百亿市值以下数量占比百亿市值以下数量占比 72%，超过千亿市值数量占比，超过千亿市值数量占比 2%1、百亿以下公司数量占比 72%，合计市值占比 21%；2、大于千亿市值的公司数量占比为 2%，合计市值占比为 30%；2、民营企业在大制造板块占比 73%；3、电池、光伏设备、

2、汽车高景气行业市值占比达到 47%。市值百亿以下公司主要为民营企业，集中于通用设备和汽车零部件市值百亿以下公司主要为民营企业，集中于通用设备和汽车零部件 1、市值在25,50)亿的数量占比 46%；2、公司市值在25,50)亿的平均市盈率（TTM）为 53 倍；3、民营公司在百亿市值以下的大制造公司数量占比 77%；4、公司集中于通用设备和汽车零部件行业。大于千亿大于千亿市值的公司为契合时代主题、大行业的全国龙头市值的公司为契合时代主题、大行业的全国龙头 市值超千亿 25 家公司主要为符合时代主题的高成长、大行业全国甚至世界龙高成长、大行业全国甚至世界龙头。头。全球市值排名前 100 的上市公

3、司主要为美国公司，信息技术行业占比高。1、市值小于千亿的、市值小于千亿的公司数量占比公司数量占比 54%；2、美国公司市值占比、美国公司市值占比 67%，其市值规模过去十年复合增速达，其市值规模过去十年复合增速达 12%；3、信息技术行业市值规模提升快，过去十年复合增速达到、信息技术行业市值规模提升快，过去十年复合增速达到 15%。过去十年金融行业市值占比由 19%下降至 10%；信息技术行业市值占比由 14%提升至 25%。大市值公司是如何炼成的：大市值公司是如何炼成的：高成长、大行业、全国或全球龙头 1、利润与估值双轮驱动是表象、利润与估值双轮驱动是表象：收入及：收入及净利润不断提升净利润

4、不断提升。估值先行，利润兑现；市值突破千亿市值当期，净利润增速高，随后净增速放缓，市值回落；2、内在的因素：多为契合时代发展主题，市场规模大的全国或全球龙头、内在的因素：多为契合时代发展主题，市场规模大的全国或全球龙头。第一，大行业。行业收入规模超千亿；2、公司为市占率高的龙头；3、国际化，公司已经或者有潜力全球化经营，海外有对标企业。推荐大制造龙头组合及大制造“小而美”组合。推荐大制造龙头组合及大制造“小而美”组合。龙头组合：已成长为国内龙头，且市值有望逐渐接近缩小与国际龙头公司的市值差距，复制巨头成长历史；“小而美”组合：虽起步于小市值，但在行业产业链上有独特优势，有望成为中国龙头或有望跟

5、随巨头起舞成长为产业链细分市场龙头。大制造龙头组合：大制造龙头组合：宁德时代、隆基绿能、三一重工、北方华创、TCL 中环、晶科能源、亿纬锂能、晶澳科技、航发动力、天合光能、中航沈飞、恒立液压、晶盛机电、拓普集团、先导智能、明阳智能、石英股份、金风科技、三一重能、华测检测、杭氧股份、东方日升、埃斯顿、精测电子、欧晶科技、立中集团。大制造“小而美”组合：大制造“小而美”组合：聚光科技、图南股份、侨源股份、凯美特气、华自科技、罗博特科、华依科技、乐惠国际、上海沿浦、泰林生物、安达维尔、雷迪克。关注：华秦科技、晶品特装。风险提示风险提示 局部战争、疫情、货币紧缩政策 行业评级行业评级:看好看好(维持维

6、持)分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 分析师：王华君分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 分析师：施毅分析师：施毅 执业证书号：S1230522100002 分析师：张雷分析师：张雷 执业证书号：S1230521120004 分析师：杨雨南分析师：杨雨南 执业证书号：S1230522110003 研究助理：周向研究助理：周向昉 行业专题 http:/ 2/45 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录正文目录 1 海内外市值分布，指引长期资源配置海内外市值分布，指引长期资源配置.5 1.1 大制造占比 72%的百亿市值以下公司总市值低