【每周经济观察】海外周报第136期：三大机构如何看今年原油供需变化？-260420（16页）.pdf

1、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 宏观研究宏观研究 每周经济观察每周经济观察 2026 年年 04 月月 20 日日 【每周经济观察】海外周报第 136 期 三大机构如何看今年原油供需变化？三大机构如何看今年原油供需变化？主要观点主要观点 主要结论：本篇周报关注三大国际能源机构（主要结论：本篇周报关注三大国际能源机构（IEA、EIA 和和 OPEC）在美以伊）在美以伊战争前后对今年全球原油供需预测的边际变化。相比于战争前后对今年全球原油供需预测的边际变化。相比于 2 月

2、份，最新的月份，最新的 4 月月预测中，预测中，IEA 和和 EIA 均小幅下调今年需求预测、大幅下调今年供给预测，今均小幅下调今年需求预测、大幅下调今年供给预测，今年原油供需将从明显过剩转向平衡，但供给缺口在都在二季度，下半年仍将过年原油供需将从明显过剩转向平衡，但供给缺口在都在二季度，下半年仍将过剩。剩。OPEC 对今年全球原油需求依然乐观，并未下调。对今年全球原油需求依然乐观，并未下调。三大国际能源机构如何预测战争前后的原油供需变化？三大国际能源机构如何预测战争前后的原油供需变化？IEA（国际能源署）预计（国际能源署）预计，相比 2 月份，高价或导致需求破坏，小幅下调今年全球原油需求；大

3、幅下调今年供给预测，调整后今年原油供需基本平衡，较去调整后今年原油供需基本平衡，较去年的大幅过剩明显改善。在节奏上，基于油轮装载和出口从年的大幅过剩明显改善。在节奏上，基于油轮装载和出口从 5 月开始逐步恢月开始逐步恢复的假设，今年二季度有明显的供给缺口，但从三季度开始将转向明显过剩，复的假设，今年二季度有明显的供给缺口，但从三季度开始将转向明显过剩，过剩幅度与去年下半年基过剩幅度与去年下半年基本一致本一致。根据 IEA 月报，2 月份预测今年的全球原油需求约 104.9 百万桶/日，全球原油供给约 108.6 百万桶/日，供给过剩约 1.5 百万桶/日（去年供给过剩约 2.2 百万桶/日）。

4、4 月份预测今年的全球原油需求约 104.3 百万桶/日，较 2 月调降约 0.6百万桶/日，全球原油供给约 104.7 百万桶/日，较 2 月调降约 3.9 百万桶/日，调整后供需基本平衡，仅略过剩约 0.4 百万桶/日（更新后的去年供给过剩约1.9 百万桶/日）。IEA（美国能源署）预计（美国能源署）预计，相比 2 月份，因亚洲燃料短缺、政府节油措施及中东出口锐减，小幅下调今年全球原油需求；大幅下调今年供给预测，调整后今调整后今年原油供需紧平衡，较去年的大幅过剩明显改善。节奏上，假设冲突年原油供需紧平衡，较去年的大幅过剩明显改善。节奏上，假设冲突 4 月底结月底结束、海峡流量逐步恢复，束、

5、海峡流量逐步恢复，2026 年底接近冲突前水平，则今年二季度有明显供年底接近冲突前水平，则今年二季度有明显供给缺口，三季度供需基本平衡，四季度将明显过剩，过剩幅度与去年下半年基给缺口，三季度供需基本平衡，四季度将明显过剩，过剩幅度与去年下半年基本一致本一致。预计今年年底的布油现货均价将逐步回落至 86 美元/桶，但年度中枢约为 96 美元/桶，较 2 月的 58 美元/桶的预测大幅上调。根据 EIA 月报，2 月份预测今年的全球原油需求约 104.8 百万桶/日，全球原油供给约 107.9 百万桶/日，供给过剩约 3.1 百万桶/日（去年供给过剩约 2.7 百万桶/日）。4 月份预测今年的全球

6、原油需求约 104.6 百万桶/日，较 2 月调降约 0.2百万桶/日，全球原油供给约 104.3 百万桶/日，较 2 月调降约 3.6 百万桶/日，调整后供需紧平衡，供给短缺缺口约 0.3 百万桶/日（更新后的去年供给过剩约2.4 百万桶/日）。OPEC 并不预测全球原油供给，但对需求预测最为乐观，二季度有小幅下调，并不预测全球原油供给，但对需求预测最为乐观，二季度有小幅下调，但全年展望稳健，并未下调但全年展望稳健，并未下调。根据 OPEC 月报，2 月份预测今年的全球原油需求约 106.5 百万桶/日，与 2 月份的预测基本一致。本周海外高频数据跟踪本周海外高频数据跟踪 主要关注：主要关注