【华泰期货】丙烯日报：PDH利润逐步修复，山东部分PDH装置回归-260422（10页）.pdf

1、丙烯丙烯日报日报|20262026-0404-2222 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2026年期货市场研究报告 PDH利润逐步修复，山东部分利润逐步修复，山东部分PDH装置回归装置回归 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 丙烯方面丙烯方面：丙烯主力合约收盘价8046元/吨（+27），丙烯华东现货价9375元/吨（+125），丙烯山东现货价9300元/吨（+150），丙烯华东基差1329元/吨（+98），丙烯山东基差1254元/吨（+123）。丙烯开工率68%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR414美元/吨（+19），丙烯CFR-1.2丙烷CFR104

2、美元/吨（-5），进口利润-1478元/吨（+108），厂内库存48450吨（+4180）。丙烯下游方面丙烯下游方面：PP粉开工率19%（-0.92%），生产利润-500元/吨（-150）；环氧丙烷开工率71%（+0%），生产利润983元/吨（+372）；正丁醇开工率86%（-1%），生产利润641元/吨（-303）；辛醇开工率90%（-3%），生产利润596元/吨（-108）；丙烯酸开工率80%（-3%），生产利润2794元/吨（-218）；丙烯腈开工率71%（-1%），生产利润-953元/吨（-240）；酚酮开工率84%（-3%），生产利润-1165元/吨（-1407）。市场分析市场分析

3、地缘局势方面，霍尔木兹海峡“开了又关”，美伊仍有开启第二轮谈判的计划，但海峡仍未完全开放，烯烃原料供应完全回归时间仍需等待。基本面看，近期丙烷回落带动PDH利润大幅修复，上游部分装置重启：利华益60万吨重启后逐步提负，万华烟台75万吨近日重启，齐翔PDH检修延后至5月；虽然近期仍有新增泉州国亨以及瑞恒PDH检修，但PDH利润修复叠加地缘缓和预期使得市场对于装置回归预期增加，PDH开工或存回升预期，供应端偏紧格局部分缓解，对盘面形成利空。需求端下游PP粉利润压力下开工有所下滑至同期偏低，但PO、丙烯酸、丁辛醇等下游利润尚可，多套PO装置计划重启使得下游需求支撑增强，丁辛醇、丙烯酸需求跟进亦尚可，

4、近端供需支撑下丙烯现货价格相对坚挺，基差延续走强。策略 单边：中性；当前中东局势反复，供应端扰动加强，关注美伊谈判动态。跨期：无 跨品种：无 风险风险 伊朗地缘局势发展动态、油价大幅波动、丙烷价格大幅波动、PDH装置检修动态 2026年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 丙烯丙烯日报日报|20262026-0404-2222 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、丙烯基差结构.3 二、丙烯生产利润与开工率.4 三、丙烯下游利润与开工率.6 四、丙烯库存.8 图表图表 图图1 1：丙烯主力合约收盘价丙烯主力合约收盘价.3 图图2 2：丙烯华东基差丙烯华东基差.3 图图3 3：丙

5、烯山东基差丙烯山东基差.3 图图4 4：丙烯期货丙烯期货05-06合约价差合约价差.3 图图5 5：丙烯丙烯05-07合约价差合约价差.3 图图6 6：丙烯市场价华东丙烯市场价华东.3 图图7 7：丙烯市场价山东丙烯市场价山东.4 图图8 8：丙烯市场价华南丙烯市场价华南.4 图图9 9：丙烯中国丙烯中国CFR-石脑油日本石脑油日本CFR.4 图图1010：丙烯产能利用率丙烯产能利用率.4 图图1111：丙烯丙烯PDH制生产毛利制生产毛利.4 图图1212：丙烯丙烯PDH产能利用率产能利用率.4 图图1313：丙烯丙烯MTO生产毛利生产毛利.5 图图1414：甲醇制烯烃产能利用率甲醇制烯烃产能

6、利用率.5 图图1515：丙烯石脑油裂解生产毛利丙烯石脑油裂解生产毛利.5 图图1616：原油主营炼厂产能利用率原油主营炼厂产能利用率.5 图图1717：韩国韩国FOB-中国中国CFR.5 图图1818：丙烯进口利润丙烯进口利润.5 图图1919：PP粉生产利润粉生产利润.6 图图2020：PP粉开工率粉开工率.6 图图2121：环氧丙烷生产利润环氧丙烷生产利润.6 图图2222：环氧丙烷开工率环氧丙烷开工率.6 图图2323：正丁醇生产利润正丁醇生产利润.6 图图2424：正丁醇产能利用率正丁醇产能利用率.6 图图2525：辛醇生产利润辛醇生产利润.7 图图2626：辛醇产能利用率辛醇产能利