智微智能-公司研究报告-智能时代基础设施提供商横向拓展市场空间-230323（29页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 计算机 计算机设备 智能时代基础设施提供商，横向拓展市场空间 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 报告摘要 国内领先的“云网边端”一体化软硬件产品及方案提供商。国内领先的“云网边端”一体化软硬件产品及方案提供商。公司成立于 2011 年，主要产品包括 OPS（可插拔式电脑模块）、云桌面、网络设备、服务器、网关、网络安全设备等各类产品，横向拓展于教育、办公、工业自动化、机器人、边缘计算、网络安全等行业。公司的各产品线下拥有丰富的产品种类，也拥有包括 1U、2U、4U 及塔式不同架构 AI 服务器，在人工智能大的时代浪潮下前景广

2、阔。推出推出“智微工业”品牌，第二增长曲线“智微工业”品牌，第二增长曲线引领新发展引领新发展。面向工业领域，公司成立了自有品牌“智微工业”，依托这一品牌，推出工业控制类的工控主板、嵌入式单板、核心板及整机、工业机器人及机器视觉主控板及整机等产品，赋能医疗、机器人+、建筑+、交通+、新能源+等行业，并通过英特尔项目认证，实力逐步得到认可。在工业领域的不断落地有望打造公司第二增长曲线。公司于 2023 年 1 月发布股权激励计划，100%行权的业绩考核目标为以 2021 年为基数，2023-2025年公司营收、净利润增速分别 25%、50%、80%，彰显了公司未来发展信心。产品种类丰富，横向拓展打

3、开更广阔空间。产品种类丰富，横向拓展打开更广阔空间。除了公司传统产品教育办公类及新打造的第二增长曲线智微工业外，公司还拥有数据中心、数通、网络安全、商用 PC 等丰富的终端产品。智微智能以大数据为核心，打造全球领先的服务器平台，构建数据化生态，当下人工智能狂潮掀起，AI 服务器是数字化建设的基础设施，公司相关产品迎来广阔前景。技术与上下游资源积累深厚，公司行业地位突出。技术与上下游资源积累深厚，公司行业地位突出。（1）深厚的技术积累：公司研发投入力度大，2021 年末研发人员 459 人，占比 26.86%，扣除生产部门后研发人员占比超过 50%，研发费用连续 3 年维持快速增长。巨大研发投入

4、下公司拥有经验丰富的研发团队和强大的研发实力，在 OPS、云终端、网络设备、网络安全设备和服务器等领域拥有深厚的技术积累。（2）长期稳定的上下游合作体系：上游，公司供应商主要为芯片、被动元件、PCB 等材料，潜心打造供应商合作体系，有利于降低原材 走势比较走势比较 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股)249/62 总市值/流通(百万元)7,069/1,752 12 个月最高/最低(元)34.89/19.37 证券分析师：曹佩证券分析师：曹佩 E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190520080001 研究助理研究助理：程漫漫：程漫漫 E-MAIL： 执业资格证书编码：S11901220

5、90004 (20%)(7%)5%18%31%44%22/3/2322/5/2322/7/2322/9/2322/11/2323/1/23智微智能沪深300 2023-03-23 公司深度报告 买入/首次 智微智能(001339)昨收盘：28.37 公司研究报告公司研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告 公司深度报告公司深度报告 P2 智能时代基础设施提供商，横向拓展市场空间智能时代基础设施提供商，横向拓展市场空间 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 料采购成本、保证原材料品质和交期；下游，优秀的研发能力与售后支持形成了自身行业竞争

6、力，积累了一批行业优质客户，获得了众多大型品牌客户的供应商认证，丰富的客户资源为公司提供了充足的发展动力。（3）行业地位显著：公司进入行业头部企业供应体系，在 OPS行业中 top 10 企业基本都是智微智能的客户，且打入鸿合科技与捷锐网络前五大供应商，其对智微智能采购额不断增加，从而贡献公司收入增长。政策支持下政策支持下公司传统教育办公类产品公司传统教育办公类产品前景广阔。前景广阔。近年来在政策支持、互联网与云计算等技术发展、远程办公场景快速发展等背景下前景广阔，主营业务发展潜力十足。随着教育行业贴息政策推出，预计将有效提振教育数字化建设所需设备的市场需求，且鼓励对象扩展至高校、职业院校，将