【爱建证券】医药行业跟踪报告：泛RAS抑制剂治疗胰腺癌迎来重大突破，患者总生存期接近翻倍-260420（2页）.pdf

1、证券研究报告行业研究/行业点评2026 年 04 月 20 日行业及产业医药生物泛 RAS 抑制剂治疗胰腺癌迎来重大突破，患者总生存期接近翻倍医药行业跟踪报告强于大市投资要点：医药板块行情复盘：本周（4/134/19）SW 医药生物指数-0.64%，跑输沪深 300 指数（+1.99%），在申万一级行业指数中排名 27/31，医药板块上半周震荡反弹，周五回调明显。各细分板块中，其他生物制品（+3.35%）领涨，CXO（-4.34%）、体外诊断（-4.09%）表现垫底。港股医药方面，恒生生物科技指数（+2.37%）和恒生医疗保健指数（+2.01%）跑赢恒生指数（+1.03%），跑输恒生科技指数（

2、+3.75%）。Daraxonrasib 治疗 2L PDAC 三期研究结果积极，患者总生存期接近翻倍。当地时间 4 月13 日，Revolution Medicines 宣布其全球、随机、对照三期临床研究 RASolute 302 取得阳性顶线结果，该研究旨在评估 RAS(on)抑制剂 Daraxonrasib 在先前接受过治疗的转移性胰腺导管腺癌（PDAC）患者中的疗效。与静脉注射化疗药物的标准疗法 SOC 相比，每日口服一次 Daraxonrasib 在无进展生存期 PFS 和总生存期 OS 方面显示出统计学上显著和临床意义的改善。在总体研究人群中，Daraxonrasib 组的中位 O

3、S 为 13.2 个月，而化疗组为 6.7个月，风险比 HR 为 0.40（p0.0001），患者中位总生存期接近翻倍，而死亡风险降低 60%。Daraxonrasib 总体耐受性良好，安全性可控且未发现新的安全性信号。Revolution 计划以此数据向全球监管机构递交新药上市注册申请，并在 ASCO 2026 大会上提交。胰腺癌素有“癌症之王”之称，患者五年生存率仅 13%，在所有癌症中最低。本次泛 RAS 抑制剂三期临床成功，有望改变现有临床治疗路径，惠及全球更多患者。关注国内泛 RAS 抑制剂创新管线的投资机会，包括加科思 JAB-23E73、劲方医药 GFH276 和贝达药业 BPI

4、-572270 等。国务院完善药价政策，优化创新药首发价格机制。4 月 14 日，国务院办公厅印发关于健全药品价格形成机制的若干意见，强调健全以市场为主导的药品价格形成机制，支持医药产业高质量发展，保障人民群众获得质优价宜药品。自 2015 年 6 月以来，除麻醉药品和第一类精神药品外，其他药品都取消了政府定价，实行市场调节价，由企业自主定价，实际交易价格主要由市场竞争形成。意见坚持有效市场和有为政府相结合的原则，从全周期、全渠道、全领域角度提出一系列改革举措。其中，最值得关注的是首次提出“优化药品首发价格机制”。目前国家医保局正在研究制定相关文件，探索实行企业自评临床价值和创新程度，积极支持

5、创新程度高、临床价值大的高水平创新药，这种药在上市初期可以制定和高投入、高风险相适应的价格，而且这个价格在一定时期内保持相对稳定，进一步精准支持创新药发展。投资建议：目前来看，美伊战争给全球经济发展造成的冲击可能持续，但我们认为，战争冲突对于二级市场的负面影响将边际减弱，当前时点医药板块回调较为充分、风险基本出清，创新出海的产业趋势持续，AACR、ASCO 等学术会议催化临近，医药板块正步入长期配置窗口。短期重点关注手套、维生素等涨价品种的投资机会；长期来看，中国医药产业创新发展的趋势不变，市场出清后有望出现长期布局机会。2026 年，我们继续看好中国创新药出海的产业趋势，继续重点跟踪 ADC

6、、双抗、小核酸、减肥药等核心优势赛道的投资机会，重点关注映恩生物-B、三生制药、信达生物、药明合联、迈威生物-U、科伦博泰生物-B、康方生物；同时，我们看好高景气 CXO、器械出海、脑机接口、AI+医疗等投资机会。风险提示：新产品研发进展不及预期，竞争环境加剧，产品销售情况不及预期，地缘政治风险等。一年内行业指数与沪深 300 指数对比走势：资料来源：聚源数据，爱建证券研究所相关研究医药行业跟踪报告：映恩生物首款 ADC 新药上市申请获正式受理2026-04-14医药行业跟踪报告：全球首款小分子 GLP-1减肥药获批，关注产业链投资机会2026-04-0