【信达期货】生猪早报：母猪去化，消息面扰动，现货暴力反弹-260420（8页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款 1期货研究报告商品研究生猪早报走势评级走势评级：生猪生猪短期震荡短期震荡张秀峰从业资格证号:F0289189投资咨询证号:Z0011152联系电话:0571-28132619邮箱:信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼邮编：311200母猪去化，消息面扰动，现货暴力反弹母猪去化，消息面扰动，现货暴力反弹报告日期：2026 年 4 月 20 日报告内容摘要报告内容摘要:资讯：资讯：此前南非口蹄疫传入我国，对此，牧原集团疫病研究负责人认为，不同于 2018 年初次传入我国的非洲猪瘟病毒

2、，此次的南非 1 型口蹄疫病毒已有针对性疫苗上市，同时主要宿主为牛和羊，猪相对较少，且成年畜类症状较轻。南非 1 型口蹄疫病毒对规模化养殖企业而言影响整体可控：一是经历非洲猪瘟疫情后，农户及养殖企业生物安全硬件明显增强；二是相关疫苗在 5 月、6 月量产后，投放范围可逐步向猪覆盖；三是随着天气变热，病毒存活时间变短，不利于在全球大规模传播扩散。盘面：盘面：截至 4 月 17 日，2605 收盘 9815 元/吨，主力 2607 收盘 11280元/吨，2609 收盘 12340 元/吨，2611 收盘 12580 元/吨。近期主力合约变为 2607，官方发布数据显示母猪存栏开始大降，点燃市场短

3、期看多情绪，盘面跟随现货大幅反弹，但加权指数持仓量目前仍超 50 万手。供给供给：截至 4 月 17 日，河南猪价 9.85 元/公斤，广东 9.11 元/公斤，辽宁9.39 元/公斤，山东 9.89 元/公斤，四川 8.55 元/公斤。头部养殖企业阶段性缩量出栏，叠加猪价长期磨底后市场拉涨情绪浓厚，猪价在持续下跌之后暴力反弹；东北、山东、江西等地二次育肥入场积极性较高。结合对应 6 个月前仔猪出生量来看，五月现货或将暂时企稳，但中长期寻底仍是任重道远。需求需求：屠宰量小幅回升，白条价格同步毛猪先跌后涨，猪价反弹后部分屠企小幅减量收购，终端消费整体仍无明显改善。冻品库容率飙升至 26.05%，

4、过往来看冻品库容率从未出现过如此之快的增速，侧面反映出需求较差。库存与结构：库存与结构：官方近期终于公布最新数据，2026 年 3 月末全国能繁母猪存栏数据为 3906 万头，开始大幅度下降，但相较国家设定的 3650 万头的调控目标依然还有相当大的差距，此轮母猪产能去化速度明显慢于 2021 年和 2023 年。此外，样本企业仔猪出生量 3 月末数据为 581 万头,继续增加。结论结论：震荡，长期来看寻底尚需时日操作建议操作建议：暂时观望风险提示：风险提示：猪瘟导致加速去化请务必阅读正文之后的免责条款 2一、一、供给供给图图 1：商品猪出栏价商品猪出栏价（元元/公斤公斤)图图 2：猪价对应仔

5、猪价格变化趋势（猪价对应仔猪价格变化趋势（元元/头头）资料来源：钢联数据，信达期货研究所资料来源：钢联数据，信达期货研究所图图 3：淘汰母猪价格（元：淘汰母猪价格（元/公斤）公斤）图图 4：标肥价差（元：标肥价差（元/千克）千克）资料来源：钢联数据，信达期货研究所资料来源：钢联数据，信达期货研究所图图 5：商品猪出栏均重（千克）：商品猪出栏均重（千克）图图 6：仔猪出生量仔猪出生量（万头万头）资料来源：钢联数据，信达期货研究所资料来源：钢联数据，信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款 3二、二、需求需求&库存库存图图 7：屠宰开工率：屠宰开工率%图图 8：猪肉鲜销率：猪肉鲜销率%资料来源：

6、钢联数据，信达期货研究所资料来源：钢联数据，信达期货研究所图图 9：样本企业样本企业商品猪存栏商品猪存栏（万头）万头）图图 10：猪肉冻品库容率：猪肉冻品库容率%资料来源：钢联数据，信达期货研究所资料来源：钢联数据，信达期货研究所三、三、母猪产能母猪产能图图 11：全国能繁母猪存栏（万头）全国能繁母猪存栏（万头）图图 12：样本企业母猪：样本企业母猪存栏存栏（万万头）头）资料来源：国家统计局，信达期货研究所资料来源：钢联数据，信达期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款 4四、四、利润利润图图 13：行业养殖利润（元行业养殖利润（元/头）头）图图 14：屠宰利润（元：屠宰利润（元/头）头）资料来