非银行金融行业资本市场改革发展系列点评：新期货公司监管办法征求意见出台变化几何？-260418（4页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业点评报告 2026 年 04 月 18 日 推荐推荐（维持）（维持）资本市场改革发展系列点评资本市场改革发展系列点评 总量研究/非银行金融 事件：事件：2026 年年 4 月月 17 日日晚晚，证监会证监会就就期货期货公司公司监督监督管理管理办法办法（征求征求意见意见稿稿）及及配套配套实施实施规定规定公开公开征求征求意见意见。新新版版征求征求意见稿意见稿结合结合期货期货行业行业监管监管实践实践中中面临面临的的新情况新情况、新问题新问题，在在 2023年年版本版本基础上基础上进行进行更新更新。对比对比看看，新版新版征求意见稿征求意见稿主要主要做了做了如

2、下如下调整：调整：1、业务业务重分类，重分类，注册注册资本资本设设阶梯式阶梯式门槛门槛，增设增设业务业务存存 6 个月个月间隔间隔期期。新版征求意见稿将境内期货经纪和期货交易咨询业务归为基础类业务，将期货做市交易、衍生品交易和期货资管业务归为交易类业务。注册资本方面，从事境内期货经纪业务的，注册资本不低于人民币 1 亿元；从事基础类业务的，注册资本不低于人民币 2 亿元；从事交易类业务之一的，注册资本不低于人民币 5 亿元，经营 2 种以上交易类业务的，注册资本不低于 10 亿元。展业期间期货公司申请增加业务的，每次最多申请增加 1 种业务，且距离申请获批间隔不少于 6 个月，另外设立人员资质

3、、公司展业时长等多条增设条件。2、经营经营业务业务范围范围调整调整，自有自有资金资金和和期货期货资管资管计划计划投资投资范围范围边际边际收窄。收窄。新版征求意见稿删除此前 2023 年版中提及的期货保证金融资业务和期货自营业务。同时，2026 年版明确期货公司自有资金和期货资产管理计划不得投资未上市交易的股票、股权，非标准化债权资产，以及其他风险较高、流动性较低的资产。3、期货期货经纪经纪手续费手续费透明化透明化，资管资管业务业务提高提高“含含期期量量”、抑制抑制“通道通道化化”冲动冲动和和空间空间。新版征求意见稿要求，期货公司应当在本公司网站、营业场所等公示手续费收取标准，并与客户约定具体手

4、续费，不得变相提高或者降低手续费，不得以低于成本的价格提供服务。针对资产管理业务，新版征求意见稿调整章节名“资产管理业务”为“期货资产管理业务”、强调“期货”特色，将期货资管计划分为“期货和衍生品类”和其他类，要求其他类期货资管计划应运用期货或衍生品工具对资管计划配置的资产进行风险管理，同时期货公司设立的期货资管计划募资净规模不得超过其设立的期货和衍生品类资管计划募资净规模的 5 倍。此外，新版征求意见明确，期货公司应履行主动管理职责，期货资管计划应由期货公司作为管理人实质管理。4、强化强化股东股东和和实际实际控制人控制人的的监管监管。新版征求意见稿提高提升期货公司主要股东净资产要求，从 20

5、23 年版“不低于人民币 1 亿元”调整至“不低于人民币2 亿元”；明确期货公司第一大股东、控股股东和实际控制人的净资本不低于人民币 10 亿元。此外，新版征求意见稿要求期货公司及其股东说明股权结构，明确股东、实际控制人的行为规范，设定行为“禁区”。5、完善完善子公司子公司和和分支分支机构机构监管。监管。新版征求意见稿要求，期货公司境内子公司 行业规模行业规模 占比%股票家数（只）90 1.7 总市值（十亿元）5843.3 5.1 流通市值（十亿元）5691.7 5.5 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-4.6-11.7 8.5 相对表现-6.5-16.4-16.8 资料来源：公

6、司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、从年报看 2025 年保险资金投资变化2026-04-18 2、券商板块 1Q26 业绩前瞻及最新观点基本面和估值严重错配，布局性价比凸显2026-04-14 3、证券行业 2025 年年报综述料市场平稳运行，业绩稳中有进2026-04-06 张晓彤张晓彤 S1090524120006 许诗蕾许诗蕾 研究助理 -10010203040Apr/25Aug/25Dec/25Mar/26(%)非银行金融沪深300新期货公司监管办法征求意见出台，变化几何？新期货公司监管办法征求意见出台，变化几何？敬请阅读末页的重要说明 2 行业点评报告 不得再设立子公司，境外子