【东吴证券】纽威数控（688697）-2025年报点评：收入稳健增长，静待需求复苏修复盈利能力-260417（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告通用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 纽威数控（688697）2025 年报点评：年报点评：收入稳健增长，静待需求复收入稳健增长，静待需求复苏修复盈利能力苏修复盈利能力 2026 年年 04 月月 17 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600524120015 研究助理研究助理 陶泽陶泽 执业证书：S0600125080004 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(

2、元)15.22 一年最低/最高价 12.35/20.57 市净率(倍)3.77 流通A股市值(百万元)6,960.61 总市值(百万元)6,960.61 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)4.04 资产负债率(%,LF)59.20 总股本(百万股)457.33 流通 A 股(百万股)457.33 相关研究相关研究 纽威数控(688697)：2025 年三季报点评：营收稳健增长，积极扩产打开成长空间 2025-11-02 纽威数控(688697)：2025 年中报点评：业绩短期承压，研发投入持续加码 2025-08-28 增持（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 202

3、4A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元）2,462 2,893 3,437 4,056 4,719 同比（%）6.08 17.52 18.79 18.01 16.34 归母净利润（百万元）325.16 304.25 320.14 369.51 429.35 同比（%）2.36(6.43)5.22 15.42 16.20 EPS-最新摊薄（元/股）0.71 0.67 0.70 0.81 0.94 P/E（现价&最新摊薄）21.41 22.88 21.74 18.84 16.21 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 营收营收稳健增长稳

4、健增长，归母净利润短期承压归母净利润短期承压 2025 年公司实现营收 28.93 亿元，同比+17.52%；归母净利润 3.04 亿元，同比-6.43%；扣非归母净利润 2.64 亿元，同比-5.48%。其中 Q4 单季度实现营收8.23 亿元，同比+31.06%；归母净利润 0.98 亿元，同比+0.40%；扣非归母净利润 0.82 亿元，同比+5.81%。营收增长得益于公司持续优化产品，完善销售网络提高市占率；净利润短期承压主要受四期投产以及价格战竞争压缩利润水平，毛利率同比有所下降。分产品看：分产品看：大型加工中心实现收入 12.26 亿元，同比+13.45%，立式数控机床实现收入 9

5、.35 亿元，同比+25.33%，卧式数控机床实现收入 6.61 亿元，同比+9.48%。公司在做好产品研发的基础上，不断完善销售网络，公司三大类产品的营业收入均有增长。分海内外看：分海内外看：国内收入 25.74 亿元，同比+22.17%；海外收入 3.05 亿元，同比-10.94%，海外跌幅收窄。销售毛利率略有下降，期间费用率销售毛利率略有下降，期间费用率呈优化态势呈优化态势 2025 年公司销售毛利率为 20.89%，同比-2.79pct，毛利率下降主要受四期投产以及外部市场环境的影响。2025 年公司销售净利率为 10.52%，同比-2.69pct。2025 年期间费用率为 11.1%

6、，同比-0.49pct，呈优化态势，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 4.50%/1.50%/4.77%/0.33%，同比-0.65/-0.21/+0.20/+0.17pct。持续加码研发提升产品竞争力，持续加码研发提升产品竞争力，五期工厂开工五期工厂开工建设建设打开成长空间打开成长空间 1）公司研发投入持续加码：2025 年公司研发费用1.38 亿元，同比+22.63%。截至 2025 年 12 月 31 日，公司累计获得发明专利 35 件，实用新型专利 218 件，外观设计专利 28 件，软件著作权 45 件。公司持续保持高强度研发投入，提升产品竞争力，推动核心零部件国产化。另外公司