均胜电子-600699-A股公司研究报告：增持安徽均胜安全持股比例积极布局具身智能机器人产业链-260325（6页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0303月月2525日日优于大市优于大市1均胜电子（均胜电子（600699.SH600699.SH）增持安徽均胜安全持股比例增持安徽均胜安全持股比例，积极布局具身智能机器人产业链积极布局具身智能机器人产业链 公司研究公司研究公司快评公司快评 汽车汽车汽车零部件汽车零部件 投资评级投资评级：优于大市优于大市（维持维持）证券分析师：证券分析师：唐旭霞唐旭霞0755-执证编码：S0980519080002证券分析师：证券分析师：杨钐杨钐0755-执证编码：S0980523110001事项：事项：公司公告：均胜电

2、子于 2026 年 3 月 23 日与先进制造基金签署了关于安徽均胜汽车安全系统控股有限公司的股权转让协议，公司拟以人民币 25.16 亿元受让先进制造基金所持有的公司控股子公司安徽均胜安全约 12.42%股权。本次交易前，公司、先进制造基金分别持有安徽均胜安全约 57.12%、12.42%股权。本次交易完成后，公司对安徽均胜安全的持股比例提升至 69.54%，先进制造基金将不再持有安徽均胜安全股权。安徽均胜是本集团汽车安全业务的主要平台，主要业务是研发、生产和销售安全带、方向盘及安全气囊等汽车安全产品。近些年，安徽均胜业绩改善趋势明确，2022 年至 2024 年，安徽均胜收入由人民币 33

3、5亿元增至约人民币 376 亿元，净利润由亏损约人民币 4.66 亿元转为盈利约人民币 6.97 亿元。根据弗若斯特沙利文，按 2024 年收入计，本集团汽车安全业务的全球市占率排名第二，具有较强的行业地位。本次交易有利于进一步提高公司对控股子公司安徽均胜安全的持股比例，提升对汽车安全业务的控制力与管理效率，同时随着公司汽车安全业务盈利能力的持续改善，也将有助于提高公司整体盈利水平。国信国信汽车汽车观点：观点：均胜电子是全球领先的智能汽车科技解决方案提供商，聚焦汽车电子和汽车安全业务。汽车电子业务主要包括汽车智能解决方案（涵盖智能座舱域控、智能网联、智能驾驶等业务领域）、人机交互产品以及新能源

4、管理系统，汽车安全业务主要包括安全带、安全气囊、智能方向盘和集成式安全解决方案相关产品。公司为汽车安全业务自主龙头，具有较强的行业地位。均胜电子拟以 25.16 亿元受让先进制造基金所持有的公司控股子公司安徽均胜安全约 12.42%股权，本次交易有利于进一步提高公司对控股子公司安徽均胜安全的持股比例，提升对汽车安全业务的控制力与管理效率，同时随着公司汽车安全业务盈利能力的持续改善，也将有助于提高公司整体盈利水平。2025 年至今，公司全面布局人形机器人领域，为国内外客户提供包括大小脑控制器、能源管理模块、高性能机身机甲材料等关键零部件以及机器人头部、胸腔总成等软硬件一体化解决方案，打造第二增长

5、曲线。考虑到下游车市销量波动影响，我们下调盈利预测，预计25/26/27年营收620.1/658.5/698.0亿元（原预计25/26/27年642.4/681.0/718.4亿元），预计25/26/27年归母净利润 13.5/18.4/21.3 亿元（原预计 25/26/27 年 15.8/19.2/21.5亿元），维持优于大市评级。评论：评论：均胜电子拟以 25.16 亿元受让先进制造基金所持有的公司控股子公司安徽均胜安全约 12.42%股权均胜电子于均胜电子于 20262026 年年 3 3 月月 2323 日与先进制造基金签署了日与先进制造基金签署了 关于安徽均胜汽车安全系统控股有限公

6、司的股权转关于安徽均胜汽车安全系统控股有限公司的股权转让协议让协议，公司拟以人民币公司拟以人民币 25.1625.16 亿元受让先进制造基金所持有的公司控股子公司安徽均胜安全约亿元受让先进制造基金所持有的公司控股子公司安徽均胜安全约 12.42%12.42%股权股权。本次交易前，公司、先进制造基金分别持有安徽均胜安全约 57.12%、12.42%股权。本次交易完成后，公司对安徽均胜安全的持股比例提升至 69.54%，先进制造基金将不再持有安徽均胜安全股权。安徽均胜是本集团汽车安全业务的主要平台，主要业务是研发、生产和销售安全带、方向盘及安全气囊等汽车安全产品。近些年，安徽均胜业绩改善趋势明确，