重庆银行-601963-A股公司2025年报点评：贷款高增净息差同比走阔-260325（4页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20262026年年0303月月2424日日优于大市优于大市重庆银行（重庆银行（601963.SH601963.SH）20252025 年报点评年报点评贷款高增，净息差同比走阔贷款高增，净息差同比走阔核心观点核心观点公司研究公司研究财报点评财报点评银行银行城商行城商行证券分析师：田维韦证券分析师：田维韦证券分析师：王剑证券分析师：王剑021-60875161021-S0980520030002S0980518070002基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价10.93 元总市值/流通市值37977/37977 百万元

2、52 周最高价/最低价11.79/8.83 元近 3 个月日均成交额142.16 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告重庆银行（601963.SH）2025 年三季报点评-扩表提速，业绩实现高增 2025-10-26重庆银行（601963.SH）-国家战略核心承载区域，基本面持续改善 2025-10-25营收和归母净利润均实现双十增长营收和归母净利润均实现双十增长。2025 年实现营收151.1 亿元，同比增长10.5%，实现归母净利润56.5亿元，同比增长10.5%，较2024年增速分别提升了6.9个和6.7个百分点。其中，第四季度营收和归母净利润同比分别增长

3、10.8%和12.5%。净利息收入增速亮眼净利息收入增速亮眼。2025年公司净利息收入同比增长22.4%，较前三季度增速提升了7.2 个百分点，主要受益于贷款持续高增以及净息差同比走扩。2025 年公司非息收入同比下降24%，占营收的 17.6%，较 2024 年占比下降8.0个百分点，手续费及佣金净收入以及其他非息收入同比均有所下降。政信类贷款高增，零售贷款仍疲软。政信类贷款高增，零售贷款仍疲软。2025 年末总资产总额1.03 万亿元，贷款总额0.53 万亿元，较年初均增长了20.7%。其中，对公贷款余额0.43万亿元，较年初增长26.9%，零售贷款余额967亿元，较年初微降0.9%。公司

4、贷款主要投向政信类，2025 年新增贷款投向政信类贷款相关行业（三大基建行业，租赁和商务服务以及建筑业）的比例为83%，期末余额占贷款总额的56.0%，较年初提升了5.6 个百分点。净息差同比走阔净息差同比走阔，负债成本改善明显负债成本改善明显。2025 年净息差1.39%，同比提升4bps，与前三季度持平。资产端，生息资产收益率3.53%，贷款收益率4.27%，同比分别下降27bps 和12bps，伴随贷款重定价周期已近尾声，贷款收益率预计趋于平稳。负债端，计息负债付息率2.18,%，存款付息率2.22%，同比分别下降40bps 和37bps，大幅下降。公司定期存款占比高，伴随存款挂牌利率调

5、降以及公司积极加强存款成本管控，存款成本仍有比较大的下行空间。资产质量指标均持续改善资产质量指标均持续改善，拨备覆盖率稳定拨备覆盖率稳定。2025 年末不良率1.14%，较年初下降 11bps，与9 月末持平，加回核销处置后不良生成率 0.82%，同比下降3bps。期末关注率1.94%，逾期率1.36%，较6月末分别下降10bps和21bps。受益于资产质量指标改善，公司信贷拨备计提力度略有下降，2025年贷款信用成本0.69%，同比下降15bps。期末拨备覆盖率245.6%，与年初基本持平。投资建议投资建议：川渝地区是国家多项重大战略的汇集区域，为公司资产强劲扩表提供坚实的基础。考虑到公司存

6、款成本改善幅度较大，我们上调2026-2028年净利润至63.4/71.9/82.2 亿元（20262027 年原预测57.3/62.9亿元），同 比 增 速 分 别 为 12.1%/13.5%/14.3%，对 应 2026-2028 年 PB 值 为0.52x/0.48x/0.44x，维持“优于大市”评级。风险提示：风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。盈利预测和财务指标盈利预测和财务指标20242024202520252026E2026E2027E2027E2028E2028E营业收入(百万元)13,67915,11317,27219,90322,540(+/-%)3.