【招商期货】新能源ESG碳酸锂周报：需求韧性支撑，关注津巴锂矿出口进展-260412（42页）.pdf

1、期货研究报告|商品研究需求韧性支撑，关注津巴锂矿出口进展招期新能源ESG碳酸锂周报2026年04月12日（2026年04月07日-2026年04月12日）研究员-杨贺淋 联系电话：15140444500资格证号：Z002379001周度观察周度观察2下周观点：震荡偏弱数据来源：Wind，SMM，Mysteel，乘联会，中汽协，招商期货 3观点观点定性定性详情详情 核心观点核心观点震荡震荡偏弱偏弱市场周评：市场周评：LC2605收于155,400元/吨（-1560），周环比-0.8%。基本面：基本面：上周津巴布韦锂矿出口禁令预期缓解，盘面溢价震荡回落。基本面来看，4-5月仍维持紧平衡预期，4月累

2、库，5月偏紧，核心关键仍关注矿端出口政策，及江西锂矿换证停产影响。中长期来看，盘面价格计入的需求预期逐步转为验证兑现阶段，需求侧仍维持韧性支撑。动力端新能源车全年内需或有下调预期，预计维持同比持平，而单车带电量全年将提升20%以上水平，出口端增速及渗透率同步走高，弥补内需回落缺口。储能端仍维持高景气度，但需关注项目落地节奏。交易策略交易策略：津巴布韦锂矿出口预期缓解，预计价格震荡偏弱风险风险提示：提示：津巴布韦锂矿禁令反复，新能源车需求不及预期，枧下窝复产价格价格中性中性LC2605收于155,400元/吨（-1560），周环比-0.8%。澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国）现货周五报价2,210

3、美元/吨，较上周-75美元/吨，SMM电碳报155,550元/吨，较上周-2950元/吨。工碳报152,050元/吨，较上周-2950元/吨。Mysteel优质电碳晚盘报价为155,500元/吨，较上周-3000元/吨。SMM电氢报价144,200元/吨，较上周-2200元/吨。估值估值中性中性基差走强至+1890元/吨，电碳-电氢价差回落至+10765元/吨；04-05价差走弱至-1500元/吨，05-07价差走弱至-620元/吨。品种沉淀资金下降至288.9（-11.9）亿元，LC2605沉淀资金70.1（-25.5）亿元，LC2607沉淀资金为55.2（-0.5）亿元，LC2609沉淀资

4、金为122.3（+18.8）亿元供应供应偏空偏空碳酸锂周产量为25627（+257）吨，周环比+1.0%。3月碳酸锂产量为106,620吨，环比+28.3%，预计4月碳酸锂产量为110,950吨，环比+4.1%，盐湖、回收端新增产能贡献增量。随着矿端偏紧预期加剧，矿端价格逐步坚挺，本周锂辉石产碳酸锂理论毛利率回落。进口端，2月智利锂盐出口中国为22,381吨，同比+86%；2月黑德兰港澳精矿出口中国为7.4万吨，同比+1.4%。库存库存偏空偏空本周样本库存为101,802吨，累库+1453吨；广期所仓单为25,453（+4215）手；碳酸锂库存天数为28.5（+0.3）天需求需求-动力动力中性

5、中性电池及电池材料方面电池及电池材料方面，磷酸铁锂3月产量为42.7万吨，环比+22.6%，同比+64.7%，预计4月排产为45.0万吨，环比+5.5%，同比+70.4%；三元材料3月产量为8.4万吨，环比+19.1%，预计4月排产8.1万吨，环比-3.8%。电池端电池端，企业电池排产依旧保持稳健增长，尽管部分头部企业存在电芯库存累库趋势，但因对后市新能源车销量修复及带电量提升存在较强预期，动力及储能电池排产韧性增长，预计4月总计排产206.5GWh，环比+4.2%。中国动力电芯3月产量为135.8GWh，同比+43%，环比+33%，预计4月排产144.5GWh，同比+50%，环比+6%；2月

6、动力电芯库存为145GWh，环比+1.8GWh。带电量方面，3月中国新能源汽车平均带电量回落至69kwh，同比+36%整车环节整车环节，国内市场仍待修复，3月新能源乘用车零售销量为84.8万辆，同比-14.4%，环比+82.6%。出口端增速亮眼，3月中国新能源车出口34.9万辆，同比+139.9%，环比+29.6%，其中新能源渗透率达到50.2%，同比提升+13.7pct。国产新能源乘用车4月6日周度零售销量为8.6万辆，环比-70%，同比去年同期下降24%。3月国内新能源乘用车狭义产量为112.3万辆，同比-3.8%，环比+74.3%；批发销量114.4万辆，同比+1.1%，环比+58.3%