【研报】汽车行业2020年中期策略：景气回升后市可期-20200707[43页].pdf

1、 汽车汽车| 证券研究报告证券研究报告 行业行业深度深度 2020 年年 7 月月 7 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价(人民币人民币) 评级评级 上汽集团 600104.SH 18.65 买入 华域汽车 600741.SH 22.64 买入 潍柴动力 000338.SZ 15.18 买入 伯特利 603596.SH 33.64 买入 银轮股份 002126.SZ 13.29 买入 凯众股份 603037.SH 16.79 买入 资料来源：万得，中银证券 以2020年7月3日当地货币收市价为标准 主要催化剂主要催化剂/事件事件 1）汽车销量复苏；汽车销量复苏

2、； 2）产业政策出台。产业政策出台。 相关研究报告相关研究报告 5月车市明显回暖，新能源汽车销量降幅收月车市明显回暖，新能源汽车销量降幅收 窄窄20200615 汽车行业汽车行业 2020年投资策略：否极泰来年投资策略：否极泰来 20191220 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 Table_Industry 汽车汽车 证券分析师：证券分析师：朱朱朋朋 (8621)20328314 证券投资咨询业务证书编号：S1300517060001 证券分析师：证券分析师：魏敏魏敏 (8621)20328306 min.wei 证券投资咨询

3、业务证书编号：S1300517080007 Table_Summary 汽车行业汽车行业 2020年中期策略年中期策略 景气回升，后市可期 Table_Summary 受新冠疫情影响，受新冠疫情影响， 2020年年1-5月国内累计销售汽车月国内累计销售汽车795.7万辆， 同比下降万辆， 同比下降22.6%。 随着国内疫情逐步好转，加上中央及各地随着国内疫情逐步好转，加上中央及各地出台刺激政策，国内汽车销量将逐出台刺激政策，国内汽车销量将逐 步回暖，步回暖，我们我们预计预计 2020年全行业共销售汽车年全行业共销售汽车 2,330万辆，同比下滑万辆，同比下滑 9.6%；其；其 中乘用车中乘用车

4、 1,915万辆，同比下滑万辆，同比下滑 10.7%；商用车；商用车 415万辆，同比下滑万辆，同比下滑 3.9%；新；新 能源汽车销售有望达到能源汽车销售有望达到 120万辆，同比下滑万辆，同比下滑 0.5%。受疫。受疫情影响车市短期销量情影响车市短期销量 承压，国家与地方出台多项刺激政策，行业有望逐渐回暖，国内汽车人均保承压，国家与地方出台多项刺激政策，行业有望逐渐回暖，国内汽车人均保 有量仍较低，未来空间依旧广阔。有量仍较低，未来空间依旧广阔。1）整车领域，车企销量表现继续分化，）整车领域，车企销量表现继续分化， 综合竞争力突出的龙头企业与处于新品周期的车企市场份额有望持续提升，综合竞争

5、力突出的龙头企业与处于新品周期的车企市场份额有望持续提升， 重点推荐重点推荐上汽集上汽集团团、长安汽车、长安汽车、长城汽车，关注、长城汽车，关注广汇汽车广汇汽车；重卡重卡 2020 年仍年仍 有望维持高景气，销量有望有望维持高景气，销量有望达达 130万辆，推荐万辆，推荐潍柴动力，关注威孚高科、中潍柴动力，关注威孚高科、中 国重汽；国重汽；2）零部件领域，建议布局产品升级、客户拓展等高增长细分领域）零部件领域，建议布局产品升级、客户拓展等高增长细分领域 以及估值较低业绩回暖的个股，推荐华域汽车、万里扬、凯众股份，以及估值较低业绩回暖的个股，推荐华域汽车、万里扬、凯众股份，关注隆关注隆 盛科技、

6、华阳集团等盛科技、华阳集团等；3）新能源汽车销量短期承压，长期空间广阔，推荐）新能源汽车销量短期承压，长期空间广阔，推荐 国内龙头比亚迪与国内龙头比亚迪与受益特斯拉及大众受益特斯拉及大众 MEB 国产的国产的拓普集团拓普集团、银轮股份、银轮股份、宁、宁 波华翔、精锻科技波华翔、精锻科技，关注富奥股份、常熟汽饰关注富奥股份、常熟汽饰；4）智能网联领域，辅助驾）智能网联领域，辅助驾 驶加速渗透，驶加速渗透，L3 产品陆续量产，产品陆续量产，5G 开启商用化进程将推动车联网发展，推开启商用化进程将推动车联网发展，推 荐伯特利荐伯特利、均胜电子，关注均胜电子，关注德赛西威、保隆科技。考虑到汽车板块德赛