【恒力期货】日报系列-260410（15页）.pdf

1、日报日报市场有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可2012338 号恒力期货日报系列恒力期货日报系列2026.4.1001 油品.2【原油】.2【燃料油】.202 芳烃-聚酯.3【PTA】.303 煤化工.4【尿素】.4【甲醇】.404 盐化工.5【纯碱】.5【玻璃】.5【烧碱】.505 有色金属.6【黄金】.6【白银】.6【铜】.6附录：各版块日度数据监测.8日报日报市场有风险，投资需谨慎01 油品【原油原油】逻辑：逻辑：地缘局势反复，以黎冲突升温，油价抬头基本面：基本面：伊朗副外长表示，此前霍尔木兹海峡关闭的报道有误，任何与伊朗当局沟通的人都已获得通行许可。目前海峡通行的油轮数量未见

2、改善，近期内实现有意义的重新开放似乎希望渺茫。即便航运恢复，风险也不会立即消失，油轮可能被迫在布有水雷的水域航行，同时还要面对日益增强的军事存在，这些因素都将推高保险费和运输成本。此外，受损能源设施的修复以及中东产油国停产后恢复生产同样需要时间。后续需持续跟踪地缘局势演变，并关注霍尔木兹海峡与红海航道的通航情况。宏观：宏观：中东冲突持续影响全球通胀及市场情绪，霍尔木兹海峡关闭导致通胀存在上行压力，全球经济承压。目前中东局势反复，持续关注地缘冲突对宏观情绪扰动。地缘政治：地缘政治：地缘局势反复，美伊局势随缓和，但停火协议的可行性受到市场质疑，油价回升。以军对黎巴嫩真主党发动了本轮冲突以来最大规模

3、的空袭；美伊临时停火协议在核心条款上存在明显的“前后矛盾”或“双重标准”，双方分歧依然巨大。短期来看，石油市场对相关言论依旧高度敏感。后续需重点关注美伊双方和谈进展，警惕局势反复、冲突再度爆发的风险。风险提示：风险提示：美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况、以黎冲突。【燃料油燃料油】逻辑：逻辑：霍尔木兹海峡保持开放，供应仍偏紧基本面：基本面：高硫方面，驱动仍在消息面。地缘方面，美伊达成为期两周的停火协议，双方将于 4 月 10 日进行谈判，受此影响，油价快速跳水。根据最新消息，伊朗副外长表示霍尔木兹海峡保持开放，但从基本面来看，油品供应短期内依旧偏紧，各国继续调用 SPR。一方面，海峡开放初期，运费

4、保费仍未恢复至正常水平，各大船东仍处于观望状态，另一方面，冲突升级影响能源设施，即使海峡完全开放，供应恢复的时间也将大大延后。虽然霍尔木兹海峡的通行数量有所回升，但是从绝对值来看依旧偏低，中东供应依旧受阻。供应端来看，中东出口几近腰斩，而俄罗斯多个港口遇袭，约有 40%的出口能力受限，四月高硫供应依旧偏紧。整体来看，高硫基本面仍有支撑，即使霍尔木兹海峡复航，但短期内物流并不能及时恢复，基本面将继续提供支撑。日报日报市场有风险，投资需谨慎低硫方面内外表现分化，主要驱动在供应端。新加坡 EW 套利货、低硫调油料到港均偏低，整体到港量同样低于历史同期，支撑 0.5%裂解；而中国四月第一周到港环比上涨

5、，且主营排产偏高，带动内外价差下跌。出口端来看，巴西炼厂提负，预计出港不低，但欧洲出港依旧偏低运行，叠加阿祖尔断供，丹格特炼厂 RFCC 正常运行，低硫整体供应有限。此外，也门威胁或将袭击曼德海峡过往船只，苏丹 Dar 原油发运受阻，若绕道好望角，航行时间将增加三周，新加坡三、四月调油料到港量均远低于历史同期，进一步收紧新加坡低硫供应。需求端来看，富查伊拉港口仍未恢复，直接带动新加坡、舟山地区低硫船燃需求持续旺盛。整体来看，短期内新加坡低硫供应收紧难以快速缓解，新加坡 0.5%裂解将继续偏强运行，而国内主营排产计划偏高使市场情绪降温，但此前 LU 裂解已跌回战前水平，下方空间有限，目前已触底反

6、弹。风险提示：风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。02 芳烃-聚酯【P PTATA】逻辑：逻辑：美伊谈判进展基本面：基本面：1、盘面：TA2605 收涨 24（0.37%）至 6478 点，日持仓下降至 71 万；2、现货：市场商谈氛围回落，贸易商商谈为主，零星聚酯工厂买盘，午后现货基差转弱。个别主流供应商报盘。本周及下周在 05升水 10到05 贴水3 之间有成交，价格商谈区间在 6340-6580。4 月下在 05+8-15 有成交，个别略低。本周仓单在 05 平水附近成交。今日主流现货基差在 05+4；3、供给：PTA 负荷 76.6%（-2.4 pct）