海油工程-600583-A股公司2025年报点评：25年毛利率显著提升新签合同额创历史新高-260323（4页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2026 年 3 月 23 日 公司研究公司研究 2525 年年毛利率毛利率显著显著提升，新签合同额创历史新高提升，新签合同额创历史新高 海油工程（600583.SH）2025 年报点评 增持（维持）增持（维持）当前价：当前价：6.726.72 元元 作者作者 分析师：赵乃迪分析师：赵乃迪 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 分析师：蔡嘉豪分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 分析师分析师：王礼沫王礼沫 执业证书编号：S0930524040002 010-565131

2、42 市场数据市场数据 总股本(亿股)44.21 总市值(亿元)：297.11 一年最低/最高(元)：4.83/8.72 近 3 月换手率：149.11%股价相对走势股价相对走势 -10%8%25%43%61%03/2506/2509/2512/25海油工程沪深300 收益表现收益表现%1M 3M 1Y 相对-7.06 24.27-4.78 绝对-10.04 23.30 11.28 资料来源：Wind 相关研报相关研报 前三季度毛利率明显提升，海外新签合同额创历史新高海油工程（600583.SH）2025年三季报点评（2025-10-27）事件：事件：公司发布 2025 年报，2025 年，公

3、司实现营业总收入 272 亿元，同比-9.3%，实现归母净利润 20.84 亿元，同比-3.6%。2025Q4 单季，公司实现营业总收入 95亿元，同比-0.3%，环比+49.8%，实现归母净利润 4.80 亿元，同比+15.0%，环比-5.3%。点评：点评：2525 年收入利润受工作量下降影年收入利润受工作量下降影响，毛利率明显提升响，毛利率明显提升 2025 年国际油价震荡下行，布油均价为 68.19 美元/桶，同比-14.6%。2025 年全球海洋油气勘探开发投资达 2175.5 亿美元，占全球油气总投资的 35.7%，连续 5 年实现增长，年均复合增速 11%。持续的资本投入为全球海工

4、市场景气奠定基础。公司高质量发展态势持续巩固，安全形势平稳，质量管控到位，25 年收入受工作量影响，同比下降 9.3%，但毛利率为 13.85%，同比增长 1.57pct，体现公司经营质量的提升。公司资本结构维持稳定，25 年末归母净资产 266 亿元，同比增长 1.2%，资产负债率 41.8%，同比上升 0.46pct。市场开拓取得新突破，新签合同总额、海外新签合同额创历史新高市场开拓取得新突破，新签合同总额、海外新签合同额创历史新高 工作量方面，25 年公司完成钢材加工量 33.6 万吨，同比-26%，投入船天 2.42万天，同比-16%；陆地建造完成导管架 26 座、组块 16 座，海上

5、安装完成导管架30 座、组块 21 座，铺设海底管线 385 公里。合同额方面，公司 2025 年新签合同金额 488 亿元，同比+62%，其中国内新签合同额 180 亿元，同比-6%，境外新签合同额 308 亿元，同比+180%，新签合同总额、海外新签合同额创历史新高。公司海外市场开发工作稳步推进，为持续推动公司国际化业务高质量发展提供了有力保障。在境内，公司新承揽业务以传统油气工程为核心，重点布局惠州 25-4 油田综合调整、流花 28-2/27-1 气田开发、渤中 26-6 二期油田开发、渤中 29-4 油田 29-1 区块 I 期开发、渤中 19-6 气田期开发、曹妃甸 11-3/5

6、油田综合调整、惠西区域电力组网基础设施等项目，通过优化场地资源布局、加强船舶资源建设，为客户提供一体化、高效化专业服务。在海外，公司新承揽的卡塔尔 BH 项目两个标段、Bundled Phases 4 EPCI 总包项目，刷新中国企业在中东和东南亚区域海洋油气开发总包项目合同金额纪录；壳牌尼日利亚 HI 项目、道达尔 ALK 海管更换项目等顺利落地，标志着海外海洋油气工程建设能力实现新的突破，将进一步推动公司深度参与全球油气合作。全年派息率达全年派息率达 41.57%41.57%，持续增厚分红以回报股东，持续增厚分红以回报股东 公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 1.96 元（含税，下同