电子设备-电子行业CFMS｜MemoryS 2026存储峰会见闻：存储是AI时代核心战略资源持续看好存储超级周期-260330（11页）.pdf

1、相关研究CFMS|MemoryS2026存储峰会见闻：存储是AI时代核心战略资源，持续看好存储超级周期投资要点：bullet核心观点：存储迎来了真正意义上的“时代拐点”，从BOM表的成本项上升为AI计算的战略资源，也从周期性产品变成数字经济的核心竞争力。随着AI训练和推理对算力需求的快速增长，数据中心对HBM、大容量DDR5及企业级SSD的存储需求快速增长，行业景气度持续提升。bullet需求端：存储重要性的直线上升本质上是由于AI时代数据生成方式的变化。数据的生成方式正从传统的“用户数量设备数量times数据精度times使用时间”走向“大模型个数times大模型参数times多模态time

2、s再训练时间times设备”。相比曾经由用户写文档、拍照、拍视频产生的数据，当前及未来由海量大模型的多模态参数所不间断产生的数据规模，带来了远超想象的存储空间需求。我们预计2026年全球半导体存储器市场规模将突破6000亿美元。bullet供给端：由于AI服务器需求的爆发性增长，存储供应端的结构性错配和短缺已成常态。面对这种情况，全球头部原厂将最先进的产能优先投向AI存储产品。这种产能分配导致成熟制程、消费级产能被持续挤压。尽管存储大厂开始增加资本支出以扩张产能，但存储产能扩张周期往往长达18至24个月，最早要到2027年才有新产能释放，预计2026-2027年存储产能增量有限。此外，全球头部

3、存储原厂在经过过去几轮的下行周期以后，不再盲目扩产，而是进行“纪律性增产”，优先提供高技术、高价值、高壁垒的产品，这也导致供应弹性下降。bullet价格端：存储价格从2025年第四季度起迎来“史诗级上涨。合约价、现货价同步跳涨，并向渠道、模组、整机全线传导。存储产品价格已经历了接近半年大幅度上涨，目前价格处于历史高位，伴随消费电子客户对价格接受度下降，我们预计2026Q3开始给下游消费电子客户价格涨幅会明显放缓，而对于服务器客户而言，锁定存储产能比锁定价格更重要，预计价格仍存在较大幅度上涨的可能性。bullet投资建议：随着AI训练和推理对算力需求的快速增长，数据中心对HBM、大容量DDR5及

4、企业级SSD的存储需求快速增长，行业景气度持续提升。bullet风险提示：终端消费电子需求不及预期，资本开支不及预期，行业竞争格局加剧，行业技术发展不及预期。一、AI驱动存储需求高增长存储迎来了真正意义上的“时代拐点”，从BOM表的成本项上升为AI计算的战略资源，也从周期性产品变成数字经济的核心竞争力。存储重要性的直线上升，本质上是由于AI时代数据生成方式的变化。数据的生成方式正从传统的“用户数量设备数量times数据精度times使用时间”走向“大模型个数times大模型参数times多模态times再训练时间times设备”。相比曾经由用户写文档、拍照、拍视频产生的数据，当前及未来由海量大

5、模型的多模态参数所不间断产生的数据规模，带来了远超想象的存储空间需求。我们预计2026年全球半导体存储器市场规模将突破6000亿美元。(divcenter)图1、2026年全球半导体存储器市场规模将突破6000亿美元(/divcenter)AI推理催生庞大数据存储需求，企业级SSD需求将快速增长，2023-2029E年eSSD需求从173414PB增长至980630PB，CAGR为33.5%(divcenter)图2、2023-2029E年eSSD需求呈现快速增长(/divcenter)AI服务器拉动单台服务器eSSD容量需求大幅提升。在三类服务器中，AI训练服务器对eSSD需求增长最高，其单

6、机eSSD容量预计将从2023年64TB增长至2025/2026E的256TB，增幅高达4X以上；AI推理服务器对eSSD需求预计也将实现快速增长，预计eSSD容量将从2023年的30TB增长至2025/2026E的70TB-100TB，增幅约在2.3X到3.3X之间。相比之下，通用服务器的容量需求增长相对平稳,预计从2023年的10TB-15TB增长至20TB,增幅仅为1.3X-2X,在总量和增速上均远低于AI服务器。二、KVCache带来SSD需求新增量KVCache问题的本质是上下文经济学。推理服务商想支持更长的对话历史、更多并发用户,就必须找到比HBM便宜10倍以上的存储介质承载温数据