【恒力期货】日报系列-260407（14页）.pdf

1、日报日报市场有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可2012338 号恒力期货日报系列恒力期货日报系列2026.4.701 油品.2【原油】.2【燃料油】.2【LPG】.202 芳烃-聚酯.4【PTA】.403 煤化工.4【尿素】.4【甲醇】.404 盐化工.5【纯碱】.5【玻璃】.5【烧碱】.605 有色金属.6【铜】.6【黄金】.7【白银】.7附录：各版块日度数据监测.8日报日报市场有风险，投资需谨慎01 油品【原油原油】逻辑：逻辑：美伊冲突风险上升，油价持续上升基本面：基本面：美伊冲突升级风险上升，进一步引发市场对供应中断风险持续存在的担忧。目前以军已空袭伊朗最大石油化工设施。霍尔木

2、兹海峡通航情况虽略有改善，但整体仍处于关闭状态，全球原油供应持续紧张。油价区域分化：受中东原油供应中断影响，亚洲和欧洲炼油商争相寻找替代供应，推动美国 WTI 原油现货溢价飙升至历史新高。后续需持续关注地缘局势发展，以及霍尔木兹海峡与红海航道的通航情况。宏观宏观：美国 3 月私营部门新增就业岗位 6.2 万个，显著高于预期；2 月的新增就业数据被上修至6.6 万个，就业数据好转，近期市场对美联储降息预期进一步推迟。中东冲突影响通胀及市场情绪，预计全球经济承压。地缘政治：地缘政治：目前地缘局势持续紧张，地缘溢价继续上行。特朗普威胁称，如果伊朗未能在其设定的当地时间 4 月 8 日晚 8 点这一最

3、后期限前重新开放霍尔木兹海峡，将对伊朗采取“地狱般的行动”。德黑兰通过调解人巴基斯坦对美方提议作出回应，拒绝停火，并表示必须永久结束战争，同时抵制重新开放海峡的压力。短期来看，美伊局势紧张，石油市场对相关言论与威胁高度敏感。后续需重点关注美伊双方态度演变，以及霍尔木兹海峡与红海区域的军事动向，警惕冲突爆发风险。风险提示：风险提示：美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况、红海局势。【燃料油燃料油】逻辑：逻辑：地缘再次升温，高硫维持强势基本面：基本面：高硫方面，基本面托底，裂解触底、缓慢回升中，从消息面来看，地缘再度升温，美国扬言或打击伊朗能源设施，市场担忧情绪加重，进一步支撑高硫裂解。地缘方面，特朗普宣

4、称，要求伊朗 4 月 8 日前重新开放霍尔木兹海峡，否则将发动更猛烈打击；伊朗则强硬回应称“破坏民用设施不会迫使伊朗投降”。美伊局势在“战”与“谈”的罗生门中剧烈震荡，关注 4 月 8 日动态。基本面来看，中东浮仓高悬，4 月出口预计将环比下降，俄罗斯两大出口港口遇袭，40%的出口能力受损，未能完全弥补缺口，高硫供应依旧偏紧。目前航运运费仍处于高位，并未出日报日报市场有风险，投资需谨慎现实质性缓解迹象；即便霍尔木兹海峡恢复正常通航，也需等待运费、保费回落至合理区间，加之物流运输存在一定时滞，需求地的供应紧张局面短期内难以快速改善。整体来看，短期内高硫受到基本面和消息面双重支撑，触底反弹。低硫方

5、面内外表现分化，内外价差已转为负值，主要驱动在供应端。新加坡 EW 套利货、低硫调油料到港均偏低，整体到港量同样低于历史同期，支撑 0.5%裂解；而中国四月第一周到港环比上涨，且主营排产偏高，带动内外价差下跌。出口端来看，巴西炼厂提负，预计出港不低，但欧洲出港依旧偏低运行，叠加阿祖尔断供，丹格特炼厂 RFCC 正常运行，低硫整体供应有限。此外，也门威胁或将袭击曼德海峡过往船只，苏丹 Dar 原油发运受阻，若绕道好望角，航行时间将增加三周，新加坡三、四月调油料到港量均远低于历史同期，进一步收紧新加坡低硫供应。需求端来看，富查伊拉港口仍未恢复，直接带动新加坡、舟山地区低硫船燃需求持续旺盛。整体来看

6、，短期内新加坡低硫供应收紧难以快速缓解，新加坡 0.5%裂解将继续偏强运行，而国内主营排产计划偏高使市场情绪降温，但此前 LU 裂解已跌回战前水平，下方空间有限，目前已触底反弹。风险提示：风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。【LPGLPG】逻辑：逻辑：地缘反复扰动，短期仍有支撑基本面：基本面：美伊局势再度紧张，受消息面影响，市场对战争即将结束的预期再次被打破，带动油价快速回升，LPG 价格随之上涨。截至报告期，外盘 FEI 丙烷价格回升至 800 美元/吨左右；内盘 PG 期货上涨 1.75%。国内现货市场受 4 月 CP 大涨以及油价支撑，维持稳中有升走势。当