中国食品饮料行业：数字化转型和新赛道扩容是调味品行业大势所趋第十八届调味品高端峰会全程纪要-230310（29页）.pdf

1、 Table_yemei1 观点聚焦 Investment Focus Table_yejiao1 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(Please see appendix for English translation of the disclaimer)Table_Main 研究报告 Research Report 10 Mar 202

2、3 中国食品饮料中国食品饮料 China Food&Beverage 数字化转型和新赛道扩容是调味品行业大势所趋：第十八届调味品高端峰会全程纪要 Digital Transformation and New Sector Expansion is the Key Trend of the Condiment Industry Table_Info 股票名称 评级 股票名称 评级 贵州茅台 Outperform 百润股份 Outperform 五粮液 Outperform 汤臣倍健 Outperform 泸州老窖 Outperform 金龙鱼 Outperform 山西汾酒 Outperform

3、 千禾味业 Outperform 洋河股份 Outperform 珠江啤酒 Outperform 青岛啤酒 Outperform 妙可蓝多 Outperform 古井贡酒 Underperform 盐津铺子 Outperform 东鹏饮料 Outperform 立高食品 Outperform 今世缘 Outperform 张裕 A Outperform 舍得酒业 Outperform 金徽酒 Outperform 重庆啤酒 Outperform 新乳业 Outperform 迎驾贡酒 Outperform 伊力特 Outperform 酒鬼酒 Outperform 华致酒行 Outperfor

4、m 口子窖 Outperform 宝立食品 Outperform 水井坊 Outperform 承德露露 Outperform 燕京啤酒 Underperform 古越龙山 Outperform 资料来源：Factset,HTI (Please see APPENDIX 1 for English summary)数字化转型是行业趋势数字化转型是行业趋势，中大型企业基本都建立了自己的数字化中大型企业基本都建立了自己的数字化系统，系统，向上实现智能制造，向下探究消费者数据，同时链接供应链和物流，将各个信息孤岛通过数字化系统结合起来。食品安全、质量和成分可追踪追溯、绿色健康、数字营销、低碳环保、智

5、能生产等都成为食品饮料行业的关键词，数字化转型是企业家的课题，要积极拥抱数字化变革。参加峰会的企业包括新希望味业、天味食品、聚慧餐调、绝味食品、加加食品、安琪酵母、雪天盐业、山西紫林醋业等企业都已完成智能工厂、数字化系统的转型。基础调味品供给增加会进一步挤压行业空间，复合调味料赛道扩基础调味品供给增加会进一步挤压行业空间，复合调味料赛道扩容迅速进入者众多，短期供需平衡容迅速进入者众多，短期供需平衡。餐饮春节火爆，2 月聚餐延续，3 月环比略有回落，总体低开高走逐渐恢复，基础调味品会需求随着餐饮逐渐回升；供给端包括海天/厨邦/千禾积极扩产，加上其他进入基础调味料的大中企业也有扩产动作，如参会的加

6、加食品，会进一步挤压行业空间。大 B/小 B 端对复合调味料需求旺盛，叠加企业品类创新持续，带动行业需求增长；供给端复调门槛较低，进入者众多，短期供需平衡，中长期有可能供大于求。复合调味料提供商最大的困境是柔性化生产和大规模生产的冲复合调味料提供商最大的困境是柔性化生产和大规模生产的冲突突。一般餐饮企业开 3-5 家店就要考虑是否建工厂，同时 To B 端优秀产品都有向 C 端扩张路径，复合调味料行业增速较快。To B 端复合调味料特点是定制化服务、分散需求，对柔性生产和敏捷度要求很高。因此，对于复合调味料服务商来讲，口味的基础研发是必要的，解构味道，尝试建立标准化模块。成熟的服务商基于数字化