【研报】电力设备行业：欧洲电车全面复苏光伏产业链或开启涨价周期-20200705[22页].pdf

1、 1 欧洲电车全面复苏， 光伏产业链或开启欧洲电车全面复苏， 光伏产业链或开启 涨价周期涨价周期 新能源新能源汽车：汽车：欧洲市场全面复苏，特斯拉欧洲市场全面复苏，特斯拉 Q2Q2 交付再超预期交付再超预期。在经历了 4 月份 至暗、5 月回暖之后，6 月欧洲新能源汽车市场整体恢复。从 6 月已出炉的主要 车市德、法、意、西和瑞典的新能源汽车销量来看，新能源汽车在 6 月供给端恢 复正常水平后， 需求端也摆脱疫情影响实现强势上涨， 主要国家实现同环比双升， 与我们此前的预期一致。随着疫情影响消退、碳排放政策持续倒逼和各国电动化 政策加码，欧洲下半年新能源车市将加速发展。 特斯拉特斯拉 Q2 交

2、付超预期。交付超预期。特斯拉 Q2 共生产 82,272 辆汽车，在疫情对二季度全 球车市造成影响的前提下， 特斯拉由于美国工厂在二季度接近一半的时间里经历 了停产， 导致特斯拉整体产量环比下降 19.87%， 其中 Model 3/Y Q2 生产 75,946 辆，环比下滑 13%；但与此同时，特斯拉交付量达到 90,650 辆，仍环比上涨 2.55%，其中 Model 3/Y 交付 80,050 辆，环比上涨 5%，在疫情的不利影响下， Model 3 的持续性爆款效应让特斯拉始终处于销量领先的地位,而已推出的 Model Y 则具备新爆款潜质，共同引领全球电动化发展。 投资建议：投资建议

3、：重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司：1）电池环节，重点 推荐宁德时代宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源等；2）材料及零 部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦，璞泰来、恩捷股份、科达利、嘉元科技、当升科技、新宙邦， 建议关注中科电气、杉杉股份、星源材质中科电气、杉杉股份、星源材质等；3）特斯拉产业链，重点推荐：宏发股宏发股 份、三花智控、旭升股份份、三花智控、旭升股份。 新能源新能源发电发电：硅料价格上涨引领产业链进入涨价周期硅料价格上涨引领产业链进入涨价周期。产业链方面，产业链方面，根据硅业

4、分会数据，本周国内单晶致密料和单晶菜花料成交价格皆开始上涨，实际涨幅分 客户上涨 5001000 元/吨，由于硅料未来 1 年半没有新产能投放，叠加下半年 硅片产能大量释放，带来需求端的上涨，预计涨价有很强的持续性；与此同时， 预计 Q3 光伏玻璃供需平衡，Q4 供需将明显偏紧，光伏玻璃有望开启涨价周期。 短期来看，光伏玻璃企业的库存已回到 2 周左右的正常水平，价格继续下跌的可 能性很小， 事实上， 2.5/2.0mm 的薄玻璃已于 5 月份率先涨了一次价。 目前组件、 电池片、硅料环节基本见底，电池片环节随着需求回暖盈利得到明显修复，硅片 环节经过前几次较大幅度降价后短期也基本见底，随着

5、Q4 国内和海外需求同步 共振（保守预计年化 180GW） ，产业链各环节有望涨价。龙头企业凭借成本优势 叠加出货量大幅增长，预计 Q2 开始业绩有望持续超预期。 风电动态：风电动态：考虑疫情影响，预计风电并网时间将顺延至 2021 年，叠加海上、分 散式、平价、通道项目，我们认为 2021 年风电行业将维持高景气。预计 2020 年 风电新增装机容量 30-35GW，2021 年维持在 30GW 以上。 投投资建议资建议：光伏方面我们建议把握 4 条主线：1）涨价预期强烈的多晶硅料和玻 璃环节，重点推荐通威股份、福莱特，通威股份、福莱特，重点关注港股信义光能港股信义光能和福莱特玻璃；福莱特玻

6、璃；2） 竞争格局最好的单晶硅片和胶膜环节，重点推荐隆基股份隆基股份和福斯特福斯特；3）业绩增 速快、估值低的锦浪科技、晶澳科技锦浪科技、晶澳科技和阳光电源阳光电源；4）从 0 到 1 的 HJT 产业链， 重点推荐苏州固锝苏州固锝和帝科股份帝科股份，重点关注迈为股份、捷佳伟创迈为股份、捷佳伟创和山煤国际山煤国际；当前 风电板块整体估值仅 10 倍左右，向下空间非常有限，同时未来两年风电板块业 单击或点击此处输入文字。 2020 年年 07 月月 05 日日 电力设备电力设备 Tabl e_BaseI nf o 行业动态分析行业动态分析 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维