重庆银行-601963-A股公司2025年报点评：净息差及ROE同比双升-260325（5页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司年报点评公司年报点评 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2026.03.25 净息差及净息差及 ROE 同比双升同比双升 重庆银行重庆银行(601963)Table_Industry 商业银行/金融 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Target 目标价格目标价格(元元):12.70 Table_CurPrice 当前价格(元)：10.79 Table_Market 交易数据交易数据 52 周内股价区间(元)8.91-11.69 总市值(百万元)37,491 总股本/流通A股(百万股)3

2、,475/1,883 流通 B股/H股(百万股)0/1,579 Table_Balance 资产负债表摘要资产负债表摘要(LF)资产总额（百万元）1,033,726 贷款总额（百万元）516,487 存款总额（百万元）565,704 核心一级资本充足率 8.53%Table_PicQuote Table_Trend 升幅升幅(%)1M 3M 12M 绝对升幅 8%0%16%相对指数 14%1%-1%Table_Report 相关报告相关报告 贷款同比增速达20.4%，营收及利润增速均超10%2025.10.25 区域动能强劲，扩表提速、风险趋良 2025.08.26 区位红利突出，经营能力提升

3、 2025.03.23 信贷投放提速，资负结构优化 2024.11.04 提效增质，“商行+投行”联动能力不断增强2024.06.05 重庆银行 2025 年报点评 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 马婷婷(分析师)021-23185608 S0880525100001 陈惠琴(分析师)021-38676666 S0880525100003 本报告导读：本报告导读：重庆重庆银行银行 2025年营收及归母净利润增速逐季提升年营收及归母净利润增速逐季提升，净息差和净息差和ROE分别较上年分别较上年+4bp、+21bp至至 1.39%、9.5%。上调上调目标价目标价至至 12.

4、7 元，维持增持评级元，维持增持评级。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：投资建议：重庆银行 2025 年营收及归母净利润均同比增长 10.5%，资产质量保持稳健。每股分红 0.46元，对应股息率 4.2%。2025年净息差和 ROE 同比分别+4bp、+21bp 至 1.39%、9.5%，受益于区域信贷需求韧性和负债端成本改善，2026年提升趋势有望延续。调整 2026-2028年净利润增速预测为 11.4%、11.2%、10.9%，对应 BVPS 为 17.61(-0.34)、19.22(-0.32)、21(新增)元/股。基于盈利能力提升，给予重庆银行目标估值为 20

5、26年 0.72倍 PB，上调目标价至 12.7元，维持增持评级。量增价稳，量增价稳，2025年利息净收入强势增长年利息净收入强势增长 22.4%、贡献了、贡献了 82.4%的营收。的营收。25H2净息差持平 25H1为 1.39%，下半年对公贷款投放已过旺季、定价有所下滑，但金融投资收益率降幅趋缓同时存款成本继续大幅改善。全年看，贷款利率下行 12bp 至 4.27%，存款及同业负债成本分别下降37bp、50bp 至 2.22%、2.11%，鉴于当前新发存款定价普遍低于 2%且自律机制有望强化同业存款定价规范，预计 2026年负债成本仍有较大改善空间，有望支撑息差企稳回升。2025年中间收入

6、同比下降 32.7%，主因理财收入减少了 49.3%；其他非息受公允价值损益拖累，同比负增21.4%。展望 2026年，非息收入或有不确定性但占比不高，利息净收入有望带动营收保持两位数增长。规模高增，规模高增，2025 年资产、贷款、存款分别同比增长年资产、贷款、存款分别同比增长 20.7%、20.7%、19.5%。贷款增量以一般性对公为主，全年净增 969亿元、同比多增 343亿，票据和零售分别较年初减少 51 亿、9 亿元。金融投资新增 554亿元，其中 AC账户增加 758亿元，OCI 和 TPL账户分别减少 163和 41亿元，主动优化结构以减少债市波动影响。存款新增 898亿元、同比