【东兴证券】A股点评报告：临界点初现 回归成长-260401（3页）.pdf

1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 东兴策略 东兴证券股份有限公司证券研究报告 A A 股点评报告：临界点初现股点评报告：临界点初现 回归成长回归成长 2026 年 4 月 1 日 A A 股策略股策略 点评报告点评报告 分析师分析师 林阳 电话：021-65465572 邮箱： 执业证书编号：S1480524080001 观点：谈判临界谈判临界点点初现。初现。美国总统特朗普 3 月 31 日在白宫签署一项行政令时对媒体表示，美国可能会在两到三周内结束对伊朗的军事行动。特朗普说，“我认为点大概两到三周。我们会离开，因为我们没有理由继续这样做。”特朗普称，他只有一个目标，即伊朗不

2、能拥有核武器，“而这个目标已经达成”。美军正在完成最后的任务，“我认为可能在两周之内，也许再多几天就能完成”。伊朗总统佩泽希齐扬 3 月 31 日表示，伊朗有结束战争的“必要意愿”，前提是对方满足伊方诉求，特别是作出不再侵略的必要保证。据伊朗光明通讯社报道，佩泽希齐扬当天与欧洲理事会主席光明通讯社报道，佩泽希齐扬当天与欧洲理事会主席科斯塔科斯塔通电话时表示，局势正常化的通电话时表示，局势正常化的解决方案是停止美国和以色列的侵解决方案是停止美国和以色列的侵略性袭击。他重申，伊朗在任何阶段都没有寻求局势紧张和战争，并“具备结束这场战争的必要意愿”。根据上述报道，我们此前预计的 3 月底重要临界点有

3、望提前确认，市场期待的双方谈判时点有望提前，虽然双方表达了谈判愿望，并未最终达成实质协议，但从双方战争走向来看，达成协议是迟早的事情。回归成长。回归成长。风格再平衡有望二次回归成长。再次重申我们的观点，一旦进入谈判临界点，油价回落则通胀缓解，货币保持宽松则资金回流股票市场，市场估值修复，市场重回成长类公司，关注点将回归基本面和景气度方向。油价回落有利于航空、航运、化工、汽车、家电等高耗能高原油依赖行业，毛利率迎来修复。下游需求修复，能源价格回落降低居民出行、消费成本，提振汽车、家电、旅游等可选消费意愿，缓解内需疲弱压力。美元指数走弱之后，美联储降息预期升温，人民币大概率继续走强，北向资金将会加

4、速流入，重点加仓科技、消费、制造板块。供应链与外贸受阻改善，海峡畅通，全球物流修复，航运效率恢复。外贸订单回暖，中东、欧洲、南亚订单恢复交付，机电、纺织、家具等出口制造企业盈利改善。宽松空间打开，货币财政协同发力，2026 年中国处于经济弱复苏、内需不足、广义财政扩张、货币政策适度宽松的周期，冲突结束将进一步打开政策空间，有望出现降息窗口。投资策略：全年成长股最佳建仓时点有望出现，建议积极关注成长方向，重点关注：商业航天、半导体设备、投资策略：全年成长股最佳建仓时点有望出现，建议积极关注成长方向，重点关注：商业航天、半导体设备、AI 应用以应用以及低位的消费和金融股及低位的消费和金融股。风险提

5、示：风险提示：经济数据大幅低于预期，政策不及预期，外围环境恶化。P2 东兴证券策略报告东兴证券策略报告 临界点初现 回归成长 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 分析师简介分析师简介 林阳林阳 中国社科院金融学硕士，长期从事行业和策略研究，曾任中信建投策略分析师、东兴证券基金部基金经理、自营部投资经理，目前为东兴研究所策略分析师。分析师承诺分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不

6、曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。风险提示风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。东兴证券策略报告东兴证券策略报告 临界点初现 回归成长 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 免责声明免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨