【东方金诚】资金面继续向宽，债市大幅走强-260331（7页）.pdf

1、资金面资金面继续向宽，债继续向宽，债市市大幅走强大幅走强 【内容摘要】【内容摘要】3 月 30 日，资金面继续向宽，主要回购利率均下行；债市大幅走强；转债市场跟随权益市场有所回调，转债个券多数下跌；各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体 10年期国债收益率普遍下行。一、债市要闻一、债市要闻 （一）国内要闻（一）国内要闻 【财政部：财政部：20252025 年地方政府融资平台数量、隐性债务规模大幅下降】年地方政府融资平台数量、隐性债务规模大幅下降】3 月 30 日，财政部发布2025 年法治政府建设年度报告。报告显示，2025 年财政部依据法定程序报请设立债务管理司，提升债务管理的系统化、规范

2、化水平；报请出台推动地方政府融资平台改革转型的政策性文件，加强存量隐性债务置换全流程管理，地方政府融资平台数量、隐性债务规模大幅下降；强化制度硬约束，对新增隐性债务“零容忍”，公开曝光 12 起隐性债务问责典型案例。【市场监管总局发文要求，着力防治重点行业和领域“内卷式”竞争】【市场监管总局发文要求，着力防治重点行业和领域“内卷式”竞争】市场监管总局 3 月 30日发布关于进一步贯彻实施中华人民共和国反不正当竞争法的通知，对准确把握贯彻实施反不正当竞争法的工作重点、积极推动反不正当竞争法有效实施等内容提出要求。通知要求，综合运用各类反不正当竞争措施，着力防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等

3、重点行业和领域“内卷式”竞争；精准辨识和依法查处平台企业无正当理由，利用搜索排名、经营评价、算法控制、限制流量、下架商品、增加费用、拖欠账期、中止交易、内部惩戒等手段，或在补贴、优惠、红包、折扣、“满减”、“买赠”、促销等活动中，强制或者变相强制平台内经营者以低于成本的价格销售商品，扰乱市场竞争秩序。【20252025 年国有六大行合计净赚年国有六大行合计净赚 1.421.42 万亿元】万亿元】3 月 30 日晚间，农业银行、中国银行披露了 2025年年度报告。至此，国有六大行业绩“成绩单”均已揭晓。2025 年，国有六大行主要经营指标保持稳健均衡，资产质量稳定向好。据梳理，六家银行均实现营收

4、、归母净利润同比双增，归母净利润合计为 1.42 万亿元。在资产规模方面，国有六大行均实现稳步增长。其中，工商银行资产规模较 2024 年末增长 9.50%至 53.48 万亿元，农业银行、建设银行资产规模分别为48.78 万亿元、45.63 万亿元，中国银行资产规模为 38.36 万亿元，邮储银行、交通银行资产规模较 2024 年末分别增长 9.35%、4.35%，分别达到 18.68 万亿元、15.55 万亿元。（二）国际（二）国际要闻要闻 【鲍威尔表态偏鸽，市场重新押注年内有降息可能鲍威尔表态偏鸽，市场重新押注年内有降息可能】3 月 30 日，美联储主席鲍威尔释放出倾向于按兵不动的信号，

5、同时就通胀预期、私人信贷、人工智能（AI）对就业的冲击及美联储独立性等议题作出表态，认为美国经济面临增长放缓而通胀仍高的两难局面，美联储的利率政策处于观望阶段，同时为量化宽松（QE）辩护。鲍威尔认为，美联储当前的货币政策“处于有利位置”，目前判断伊朗战事对经济的影响程度为时过早，还未到需要确定影响的时候，可以等待相关影响逐步显现，无需立即调整利率。他同时警告，若持续的供应冲击导致公众的通胀预期发生漂移，美联储将不得不采取行动。鲍威尔讲话缓解了市场对美联储可能被迫收紧货币政策以遏制通胀加速的担忧，交易员们开始转而押注今年存在小概率降息的可能。（三）大宗商品（三）大宗商品 【国际原油期货价格继续上

6、涨，国际原油期货价格继续上涨，MYMEXMYMEX 天然气期货价格转跌天然气期货价格转跌】3 月 30 日，WTI 5 月原油期货收涨 3.25%，报 102.88 美元/桶，2022 年 7 月份以来首次收于 100 美元上方；布伦特 5 月原油期货收涨 0.18%，报 112.78 美元/桶。现货黄金涨 0.22%，报 4503.88 美元/盎司；NYMEX 5 月天然气期货价格收跌 6.33%至 2.886 美元/百万英热单位。二、资金面二、资金面 （一）公开市场操作（一）公开市场操作 3 月 30 日，央行以固定利率、数量招标方式开展了 2695 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率1.