福晶科技-公司研究报告-激光晶体领先光学元件升级-230306（37页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 福晶科技福晶科技(002222)(002222)电子电子 发布时间：发布时间：2023-03-06 买入买入 上次评级：买入 股票数据 2023/03/03 6 个月目标价（元）收盘价（元）17.36 12 个月股价区间（元）11.6418.44 总市值（百万元）7,421.40 总股本（百万股）428 A股（百万股）428 B股/H股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）7 历史收益率曲线 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 0%14%10%相对收益 1%7%19%相关报告 有研粉

2、材：募投项目和增材子公司进入投产期，公司未来可期 -2022.12.15 有研粉材：锡粉、3D 打印材料销量增长，公司发展前景广阔 -2022.08.26 安宁股份：钛铁产业景气持续，矿山龙头尽享资源优势-2021.06.15 Table_Author 证券分析师：赵丽明证券分析师：赵丽明 执业证书编号：S0550521100004 010-63210892 研究助理研究助理：赵宇天赵宇天 执业证书编号：S0550122020005 010-63210892 证券研究报告/公司深度报告 福晶科技：福晶科技：激光晶体领先激光晶体领先，光学光学元件元件升级升级 报报告摘要：告摘要：公司非线性光学晶

3、体技术全球领先，市占率达到 80%。公司非线性晶体主要有 LBO、BBO 和 KTP 三大品种。激光器在应用非线性光学晶体后，由于非线性光学晶体对基频激光的倍频、混频作用，可以产生多种波长的激光，拓宽了激光的应用领域。公司非线性光学晶体得到广泛应用，公司非线性光学晶体市占率达到 80%。公司激光晶体新产品在光纤激光器得到应用。公司生产的磁光晶体TSAG、TGG 在外加磁场作用下能呈现光学的各向异性，主要应用于光隔离器的生产，以保证激光器稳定工作、高效传输，是应用在光纤激光器中的重要部件之一。激光技术下游应用领域不断拓展，公司核心产品业绩提升。固体和光纤激光器全球市场规模呈扩大态势，其中通用制造

4、业标准化程度高，增长稳定。光纤激光器的定制化应用场景逐渐丰富，随增材制造受到关注、智能驾驶向 L3+进阶，3D 打印、车载激光雷达、激光医疗等新兴激光应用蓬勃发展，行业增长空间广阔。基于激光晶体加工技术，公司光学元件步入精密化阶段。公司在激光晶体加工技术领先、设备先进，为激光器公司配套生产光学元件。随光学元件技术进一步成熟，公司光学元件营收不断增加，在超精密化高端领域实现更广阔的应用，有望成为公司未来的业务增长点。投资建议与评级：投资建议与评级：公司为全球领先的激光晶体公司，拥有技术与设备的双重优势，主要产品包括非线性光学晶体、激光晶体、激光器件、光学元件等。公司非线性光学晶体全球市占率达 8

5、0%，利用现有技术优势不断开发激光晶体新产品，并扩展到光学元件产品，布局超精密化的高端 应 用 领 域。我 们 预 计 公 司 2022-2024 年 营 业 收 入 分 别 为8.61/11.09/14.8 亿元，归母净利润分别为 2.32/2.9/3.77 亿元，参考可比公司锐科激光和帝尔激光 2023 年预期市盈率 32 倍、33.89 倍，给予公司 35 倍 PE，公司 2023 年合理估值为 101.5 亿元，较当前市值 74 亿元有 36.6%上涨空间，给与公司“买入”评级。风险提示：风险提示：公司产品销售不及预期，导致利润下滑。财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 20

6、21A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 546 689 861 1,109 1,480(+/-)%9.04%26.03%25.06%28.71%33.55%归属母公司归属母公司净利润净利润 144 191 232 290 377(+/-)%6.81%33.19%21.34%24.80%30.21%每股收益（元）每股收益（元）0.34 0.45 0.54 0.68 0.88 市盈率市盈率 40.97 42.29 31.96 25.61 19.67 市净率市净率 5.50 6.63 5.35 4.65 3.96 净资产收益率净资产收益率(%)14.09%16.73%16.73