【大同证券】资产配置跟踪周报：韧性十足，静待修复契机显现-260330（9页）.pdf

1、证券研究报告资产配置跟踪周报2026 年 3 月 30 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 1 页 共 9 页韧性十足，静待修复契机显现韧性十足，静待修复契机显现【2022026060323323-2-202026060329329】核心观点核心观点大类资产总览：地缘冲突持续，权益市场波动持续放大。大类资产总览：地缘冲突持续，权益市场波动持续放大。本周，权益市场持续呈现大幅波动现象。地缘冲突的持续，也让全球投资者预期发生转向，从短期情绪波动，向长期偏悲观预期偏离，在此情况下，全球市场出现大范围恐慌性踩踏，资金的大量出逃影响了全球资本市场，A 股也未能幸免。虽然总体来看，A 股主要指数表现相对

2、较强，在短期大幅回落后依然能够有所提振，韧性较高。但地缘冲突的持续叠加特朗普政府惯常的“TACO”政策带来的不确定性，让短期市场交易对风险的敏感度不断提高，可能会放大部分利空因素带来的负面影响，进而导致市场波动幅度加大。而债市表现再度有所提振，地缘冲突的持续以及美国政府的摇摆，都在不断压缩场内投资者的风险偏好，在此情况下，权益市场逸散的资金有相当一部分被债券市场吸收，进一步拉升了债市。商品市场则表现出区间震荡的走势，地缘冲突虽仍在持续，但原油相关商品前期上涨幅度偏高，短期上冲力度有所减弱。本周本周 A A 股观点：韧性十足，静待修复契机显现。股观点：韧性十足，静待修复契机显现。三月，国际形势变

3、乱交织，美以伊冲突从出现结束可能，到逐步加剧进入“拉锯战”，也让场内投资者再度受到情绪裹挟，造成全球市场的大范围回落踩踏。而在这之中，A 股整体表现较为强韧，虽受全球资金出逃影响，短暂下跌，但后续仍能保持稳定。而向后看，短期市场或维持宽幅震荡态势。当前，地缘冲突的持续和美国特朗普政府的决策都表现出极强的不确定性，而在此情况下，场内投资者对风险的敏感程度更高，负面消息的影响或将放大，同时，利空因素消化后的修复或也同步放大，因此，短期宽幅震荡或成为市场主要走势。中长期来看，权益市场仍有较强韧性，只需静待修复契机。作为全球制造业大国，中国是全球唯一拥有全部工业门类的国家，在地缘冲突带来的全球产业链断

4、链可能下，中国产品出口份额或有望提升，承接全球部分紧缺商品份额。同时，中国资产的安全性也在同步提升，这对全球资金具备相当吸引力。综合来看，短期在外部因素影响下，市场或仍将持续宽幅震荡态势，但中长期来看，我国市场韧性十足，且出口份额有望进一步提升，同时安全的投资环境更易吸引全球资金关注。大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：地址：山西太原长治路 111号山西世贸中心A座F12、F13网址：http:/证券研究报告资产配置跟踪周报2026 年 3 月 30 日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第 2 页 共 9 页A A 股配置建议：短期或可阶段性配置红利板块

5、以平抑波动风股配置建议：短期或可阶段性配置红利板块以平抑波动风险，中长期重点关注双创板块修复机会，如算力、通信等方险，中长期重点关注双创板块修复机会，如算力、通信等方向。同时，重点关注涨价板块，如化工、油气等变化表现。向。同时，重点关注涨价板块，如化工、油气等变化表现。本周债市观点：短期债市资金吸引力或持续增强。本周债市观点：短期债市资金吸引力或持续增强。三月以来，内外部表现均呈现出对债市的利好。一方面，外部的地缘冲突带来的投资风险偏好降低，促使部分资金从权益市场搬家入债市；另一方面，内部总量政策的表现较优，稳定的政策带来了更多流动性预期，有利于债市对资金的吸引力提升。债市配置建议：整体看，债

6、市在短期内仍受益于地缘冲突的债市配置建议：整体看，债市在短期内仍受益于地缘冲突的持续性影响，更能够吸引从权益市场逸散的资金，在此背景持续性影响，更能够吸引从权益市场逸散的资金，在此背景下，更具灵活性的短债或将是参与债市的更优选择。下，更具灵活性的短债或将是参与债市的更优选择。本周商品观点：原油、贵金属，你方唱罢我登场。本周商品观点：原油、贵金属，你方唱罢我登场。在本周，商品市场仍处于区间震荡，但细分品类却仍出现大幅波动情况。一方面，地缘冲突的不确定性增强，也让能化品类波动幅度加剧，而美联储态度强硬后，以黄金为首的贵金属大幅回落。这两大品类的宽幅波动，对短期商品市场产生了更大的影响。但中长期看，